一、行情回顾

　　上周郑糖主力1509合约缩量减仓，震荡下行，截止周四收盘全周下跌60元/吨，跌幅1.07%，周线收小阴线，成交量增至421.7万手，持仓减至73.8万手。国际市场上扬，ICE原糖11号07合约，周五收于12.91美分，全周下跌0.28美分，跌幅2.12%。

　　二、新闻回顾

　　1、巴西甘蔗行业协会Unica周二称，巴西中南部地区4月上半月糖产量为388,000吨，低于上年同期的421,000吨。Unica数据显示，榨季开始时糖厂青睐于生产乙醇，因按照惯例，70%的甘蔗用于生产乙醇，30%用于生产糖。

　　2、美国农业部驻新德里分部称，印度2015/16年度糖产量将达到2900万吨，这是首次对下一年度糖产量作出预估。农业部称，本季度糖产量或达到2950万吨，远高于最初预估。

　　3、 据ICE Fututres U.S.周五公布的数据显示，ICE原糖期货5月合约交割量总计为37611手，或190万吨。

　　三、市场分析及展望

　　国际市场，上周ICE原糖跌宕起伏，周四最高触及13.5美分，最低跌至12.81美分，截止上周五，ICE原糖07合约收于12.91美分，CFTC持仓报告显示，截止4月28日该周，ICE糖投机者净多持仓继续上升，仓位增至43219手，基金净多占比5.18%。

　　UNICA上周二公布的双周生产数据显示，4月上半月，尽管南巴西甘蔗榨量增长1.24%，达到1282.5万吨，但因乙醇用蔗比例提高3.53个百分点至69.78%，期间产糖量同比减少7.89%，仅38.8万吨；乙醇产量5.66亿升，同比提高10.22%；蔗糖分已超过去年同期水平，达到10.512%，去年同期为10.344%。由此可以看出，甘蔗生产乙醇的比例大幅提高，加上3月份，巴西电价涨幅较大，导致糖厂更倾向于生产乙醇，这一点或对国际糖价形成一定支撑，甚至成为带动国际糖价上涨的因素之一。

　　国内方面，上周昆明召开了云南糖会，会议主要涉及本榨季生产/销售情况、下榨季种植情况及建议，以及对政策的表态。整个会议偏中性，产量方面，本榨季减产已成事实，会议上根据各地区汇报，预计本榨季全国产量或不及1050万吨，这一点也验证了前期国内糖价为何不断上涨。对下一榨季而言，各主产区的种植面积有不同程度的减少，糖产量会继续减少，在国内消费稳步增长的情况下，产量减少将会推动国内糖价继续上扬。政策方面，会上表示，将会继续打击走私，实施进口调控，保持进口有节奏有序的进行。

　　各产区生产基本结束，国内糖市即将进入到一个纯销售期。随着全国气温的逐步升高，糖的下游消费即将进入旺季，在本榨季产量减少的情况下，旺季的到来或将推动糖价进一步上涨。

　　整体来看，国内糖市基本面消息偏好，本榨季在减产、进口糖管控、提前收榨等消息的影响下，国内糖价整体走势以上涨为主。但由于前期快速上涨，糖价会有一个调整的过程，所以本周预计郑糖可能继续震荡调整，建议投资者逢低吸纳，滚动操作。

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