摘要：

  央行上海总部：坚持“房住不炒”定位，严禁以房产作为风险抵押，通过个人消费贷款和经营性贷款等形式变相突破信贷政策要求，违规向购房者提供资金，影响房地产市场的平稳健康发展。据中国证券报，针对近日网上“深圳小微企业经营贷资金流入楼市”的传言，多家银行表示，当前已全面展开自查，严防小微信贷资金流入房地产相关领域。

  财政部等四部委完善新能源汽车推广应用财政补贴政策：政策实施期限延长至2022年底，今年4月23日至7月22日为过渡期；适度提高新能源汽车整车能耗、纯电动乘用车纯电续驶里程门槛；2020-2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%、30%；从2020年起，新能源乘用车、商用车企业单次申报清算车辆数量应分别达到10000辆、1000辆；新能源乘用车补贴前售价须在30万元以下（含30万元），“换电模式”车辆不受此规定。

  国务院：提高普惠金融考核权重，降低中小银行拨备覆盖率。国务院常务会议表示，要部署加大对贫困人口、低保人员和失业人员的帮扶保障力度；决定提高普惠金融考核权重和降低中小银行拨备覆盖率，促进加强对小微企业的金融服务；明确帮助服务业小微企业和个体工商户缓解房租压力的措施。

  中钢协：一季度钢铁行业运行遇到四大困难和问题，行业盈利状况同比下滑；截至 4 月第二周，中国钢材价格指数降至 96.86 点，是 2017 年 5 月份以来的最低点；一季度我国钢材出口量同比下降 16%，降幅进一步扩大；库存持续高位，并可能成为今年钢材市场的常态。中钢协：钢铁去产能成果尚不牢固，要持续保持打击各类违法违规新增产能行为的高压态势，积极配合开展举报核查工作；科学决策投资方向，防止盲目大举新建钢铁产能，警惕再次出现严重产能过剩的风险。

  美国能源信息署（EIA）：美国上周原油库存增至 2017 年 5 月以来最高水平；美国上周库欣原油库存增至 2017 年 11 月以来最高水平；美国墨西哥湾沿岸原油库存上周升至 2017年 4 月以来的最高水平。除却战略储备的商业原油库存增加 1502.2 万桶至 5.186 亿桶，增加 3%。上周美国国内原油产量减少 10 万桶至 1220 万桶/日。

  商品策略：

  国内而言，1、上周市场对于降存款利率预期继续走强，叠加央行下调LPR利率以及降低中小银行拨备覆盖率，各期限国债轮番走强，但基于经济见底回升，以及政府加大房地产信贷调控来看，后续利率下行空间较小；2、终端需求继续好转，4月25日当周30大中城市商品房成交面积同比增长-19.2%，较-23.36%的前值继续好转，4月19日当周厂家批发乘用车销量同比增长6%，录得连续两周正增长。

  国际来看，1、疫情对于境外经济数据冲击集中于4-5月，由于海外疫情普遍滞后中国2个月，我们看到4-5月的境外宏观数据应该是属于境外经济的至暗时刻；2、新兴市场主权债风险上升，阿根廷政府上周提交了主权债重组方案，但无论是从减免额度还是前期进程来看，我们认为阿根廷大概率将发生事实违约，商议截止日期为5月8日至5月11日，我们还注意到美元指数再度上破100点，资金外流对新兴国家而言更是雪上加霜，新兴市场中印度、巴西、土耳其、墨西哥等国家也面临一定风险；3、美联储暗示缩减宽松，美联储表示最初推出的危机应对机制需求减少，但长端美债利率并未发生变化，此外美联储还表示本周的购买国债规模将从上周的150亿降至100亿，本周四凌晨2:00，也就是4月30日还将迎来美联储的议息会议决议。

  商品来看，贵金属和农产品(000061,股吧)预计仍是短期配置的首选，当下的疫情和虫灾对于农产品供应构成一定限制，而全球大水漫灌决定着未来通胀预期终将回升，贵金属具备显著的长期配置价值；本周四的中国制造业PMI数据决定着境外疫情对于出口订单的冲击程度，只要不出现太明显的降幅，那么中国经济见底回升的最后一层疑虑将落地，利好内盘的工业品；能化而言，当下原油库欣地区库容上限问题未能得到解决，全球各国仍未进入复工阶段，需求端也未见好转，尤其对于原油下游产品而言，成本下降推升利润或将带来进一步加大产量，能化整体的产能过剩局面仍难解决。

  策略：农产品=贵金属>工业品>能化。

  风险：由于原油的库容上限问题得不到解决，后续月份合约仍有逼仓风险，应以高抛低吸策略为主，并警惕风险；本周四、五将有4 月中国制造业PMI，美国一季度GDP 初值以及美联储议息会议等重要数据和会议值得关注。

  1商品市场数据观察 宏观高频因子跟踪 商品基本面因子跟踪