原油进入负值，棕榈油又要大跌？
发布时间：2020-4-21 19:05阅读：454
问一问
近一个月以来，大连棕榈油基本上维持着底部震荡整理趋势，不过似乎多事之秋难有长久的平静，原油市场再次刷新人们的认知，美原油2005合约暴跌305.97%，进入负值，每桶-37.63美元，真的是印证了那句话水比油贵啊！受此影响，今日大连棕榈油价格大跌，创出今年开盘以来的新低4438元/吨，那么之后棕榈油是会继续下挫，还是会在短期迅速回到震荡平台整理呢？
棕榈油进入增产周期，但出口小幅增加
随着棕榈油迈入季节性增产周期，产地棕榈油延续累库的概率越来越高，种植园关停带来的供应端炒作已经很难再吸引投资者的做多热情。新冠肺炎疫情的蔓延未能让东南亚放弃棕榈油这一支柱产业，马来西亚及印尼政府仍力图在保障工人不感染的情况下维持包括种植园在内的棕榈油产业运行。
在种植园关停政策执行得最为严格的3月，马来西亚棕榈油产量仍有8.44%的环比增幅；进入4月，季节性产量回升进一步发挥作用，SPPOMA称马棕4月1-15日产量环比大增24.57%，即便考虑到沙巴州产量受到前半月关停的影响，预计全月产量环比仍将录得明显增幅。不过船运调查公司AmSpec Agri马来西亚公司称，2020年4月1-20日期间马来西亚棕榈油出口量为684,162吨，比3月份同期的654,440吨增长4.54%。
豆油收储支撑油脂价格，存疑
上周豆油收储消息继续发酵，刺激盘面价格偏强振荡。相对前周20万吨或100万吨的收储量传闻，上周有市场消息称此次豆油收储总量将达到200万吨，其中100万吨来自国内压榨，另外100万吨来自进口。值得注意的是，截至第15周国内豆油商业总库存才103万吨，近三年的高点是2018年10月的180万吨，100万吨的收储量足以令市场振奋。不过目前仍没有官方消息确认，可信度存疑。
原油价格暴跌，生柴需求可能重挫本周马来西亚政府宣布将推迟在全国范围内推广B20计划，预计将带来三四十万吨棕榈油需求减量。石油主产国的大规模减产计划未能对原油价格形成提振，并且原油价格再次大跌，而印尼1-3月生物柴油掺混量仅完成210万千升，客观上可能完不成960万千升的全年掺混目标。按此情形，印尼B30政策的调整可能也已经不太远，若按此前传言的降级为B25，一百多万吨的棕榈油需求下调将箭在弦上。
国内需求将好转现在致力于消费处于传统的需求淡季，且国内没有完全放开，很多人的活动仍受限，大量运动的不多，身体没有消耗，对油脂的需求也就减少。今年餐饮业不佳，学校恢复受到影响，食堂用油也减少，终端油脂的需求不算好。但是从棕榈油的需求方面来看，5月过后国内棕油的需求将进入旺季。
现货价格弱稳今日（4月20日）沿海24度棕榈油价格大多在4980-5230元/吨，波动10-50元/吨，（天津贸易商5220-5230跌20，日照贸易商5220涨10，张家港贸易商报5100涨20，广州贸易商报4980-5000平，厦门未报）。
数据来源：天下粮仓网
综上，从目前来看，马来增产确定无疑，而主要消费国印度、欧盟等国疫情短期难见好转，需求迟迟无法释放，现在原油价格又大幅下挫，生柴计划相继推迟，我们认为这些因素均已在棕榈油价格之中有所反映，不确定的是突发事件的程度，而本次美原油跌入负值就是一种意料之外的事件，将意外因素刨除在外，我们认为当前的棕榈油价格将会处于震荡之中，若是考虑到突发因素的影响，我们认为棕榈油价格弱势下跌的可能性是存在的。
■文章部分数据来源于国投安信期货，中信期货，天下粮仓网，仅供参考，不代表本平台及所在机构观点，据此入市风险自负。期货市场有风险，投资需谨慎！
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
棕榈油进入增产周期，但出口小幅增加
随着棕榈油迈入季节性增产周期，产地棕榈油延续累库的概率越来越高，种植园关停带来的供应端炒作已经很难再吸引投资者的做多热情。新冠肺炎疫情的蔓延未能让东南亚放弃棕榈油这一支柱产业，马来西亚及印尼政府仍力图在保障工人不感染的情况下维持包括种植园在内的棕榈油产业运行。
在种植园关停政策执行得最为严格的3月，马来西亚棕榈油产量仍有8.44%的环比增幅；进入4月，季节性产量回升进一步发挥作用，SPPOMA称马棕4月1-15日产量环比大增24.57%，即便考虑到沙巴州产量受到前半月关停的影响，预计全月产量环比仍将录得明显增幅。不过船运调查公司AmSpec Agri马来西亚公司称，2020年4月1-20日期间马来西亚棕榈油出口量为684,162吨，比3月份同期的654,440吨增长4.54%。
豆油收储支撑油脂价格，存疑
上周豆油收储消息继续发酵，刺激盘面价格偏强振荡。相对前周20万吨或100万吨的收储量传闻，上周有市场消息称此次豆油收储总量将达到200万吨，其中100万吨来自国内压榨，另外100万吨来自进口。值得注意的是，截至第15周国内豆油商业总库存才103万吨，近三年的高点是2018年10月的180万吨，100万吨的收储量足以令市场振奋。不过目前仍没有官方消息确认，可信度存疑。
原油价格暴跌，生柴需求可能重挫本周马来西亚政府宣布将推迟在全国范围内推广B20计划，预计将带来三四十万吨棕榈油需求减量。石油主产国的大规模减产计划未能对原油价格形成提振，并且原油价格再次大跌，而印尼1-3月生物柴油掺混量仅完成210万千升，客观上可能完不成960万千升的全年掺混目标。按此情形，印尼B30政策的调整可能也已经不太远，若按此前传言的降级为B25，一百多万吨的棕榈油需求下调将箭在弦上。
国内需求将好转现在致力于消费处于传统的需求淡季，且国内没有完全放开，很多人的活动仍受限，大量运动的不多，身体没有消耗，对油脂的需求也就减少。今年餐饮业不佳，学校恢复受到影响，食堂用油也减少，终端油脂的需求不算好。但是从棕榈油的需求方面来看，5月过后国内棕油的需求将进入旺季。
现货价格弱稳今日（4月20日）沿海24度棕榈油价格大多在4980-5230元/吨，波动10-50元/吨，（天津贸易商5220-5230跌20，日照贸易商5220涨10，张家港贸易商报5100涨20，广州贸易商报4980-5000平，厦门未报）。
数据来源：天下粮仓网
综上，从目前来看，马来增产确定无疑，而主要消费国印度、欧盟等国疫情短期难见好转，需求迟迟无法释放，现在原油价格又大幅下挫，生柴计划相继推迟，我们认为这些因素均已在棕榈油价格之中有所反映，不确定的是突发事件的程度，而本次美原油跌入负值就是一种意料之外的事件，将意外因素刨除在外，我们认为当前的棕榈油价格将会处于震荡之中，若是考虑到突发因素的影响，我们认为棕榈油价格弱势下跌的可能性是存在的。
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