【宏观策略国债】货币宽松超预期，利好债券市场
发布时间：2020-4-7 09:18阅读：302
问一问郑重声明：本资讯内容仅供参考，据此入市，风险自担
从业资格证号：F3006821 投资咨询从业证书号：Z0013752
期货开户，商品期货开户，股指期货开户，原油期货开户，外盘期货咨询，商品期权，股指期权，场外期权，基金投资（货币型基金，债券型基金，混合型基金，股票型基金等）企业套期保值等；
联系人：胡经理
手机：18013899938
微信：18013899938
QQ：1813627901
文：史珂
从业资格号: F3007722
投资咨询证号：Z0015049
制作：网络推广部
上周国债期货整体来看呈现出先扬后抑。3月30日（上周一），受季末因素的影响，资金面有所收紧。央行下调7天期逆回购利率20BP，引发了市场对于存款基准利率调降落空的担忧。央行货币政策委员会委员、清华大学国家金融研究院研究员马骏表示，此次公开市场操作中标利率下降20个基点标志着人民银行进一步加大逆周期调节力度。期债早盘一度直线拉升后回吐涨幅，午后震荡走强，5年期债和2年期债表现优于10年期债，其中2年期债盘中创出新高。3月31日（上周二），经济日报报道，央行货币政策委员会委员马骏在出席网上视频座谈会时表示，建议今年不再设定GDP增长目标。受此消息，市场对经济基本面悲观预期再起。尽管是3月最后一个交易日，但资金面先紧后松。3月官方制造业PMI比2月有明显积极变化，但是这是环比数据，而且单月数据升至荣枯线上并不能作为经济情况的判定。当日期债低开高走全线飘红，2年和5年期债再创新高。期债收盘后公布的国常会会议指出，增加中小银行再贷款再贴现额度1万亿元，进一步实施对中小银行定向降准，进一步增加地方政府专项债规模。受国常会再提定降，跨季后资金面转松的影响，4月1日（上周三）期债跳空高开。当日公布的财新制造业PMI走势与官方制造业PMI一致。随着期债的不断冲高，风险也在不断的积累。海外疫情持续发酵，国内基本面和资金面的情况也均利于债市的表现，但是随着风险偏好的回升和获利盘了解也会给期债带来压力。4月2日（上周四），油价大涨提振市场风险偏好，加上期债获利了结，期债开始调整。4月3日（上周五），中国人民银行副行长刘国强在国新办发布会上表示，存款利率是利率体系里的一个“压舱石”，作为一个工具是可以使用的，但实行起来要考虑物价、经济增长以及内外平衡等多种因素。另外，存款利率跟普通老百姓关系更加直接，要充分评估，考虑老百姓的感受。存款基准利率下调预期落空，期债继续走弱。
上周五期债收盘后，央行突然放出大招“定降+超额存款准备金率调整”。时隔20余天央行再次降准，更是12年来首次下调超额存款准备金利率。超额准备金率调降将倒逼商业银行去进行信贷投放，意在引导实体利率下行，对市场的意义重大。本次定降叠加降低超额准备金利率超出市场预期，对债市构成明显利好。由于清明假期休市，本周仅有四个交易日。上周五央行公布定向降准和降超额准备金率的消息时，期债市场已经收盘。消息公布后，现券收益率快速下行。预计周二国债期货将高开。周一到期资金顺延到周二，周二公开市场有700亿元逆回购到期。本周需要继续关注资金面的情况，市场情绪的变化以及海外疫情发展状况。此外，关注本周即将公布的CPI、PPI、社融等数据。
分析师声明
作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
免责声明
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。
我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。
本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
+微信
当前我在线
最快30秒解答
点击下方按钮，即可获取最新国债产品列表、买国债的途径、国债赎回等投资指南。 
点击微信，一键关注
文章很精彩？转发给需要的朋友吧 
分享该文章
国债理财与债券市场有何联系？
2024
1954
704
4043
1149
796
-
REITs打新日历：水电项目 ⌈中核清能⌋ 发售！（附认购流程）
2025-12-22 10:44
-
没有香港账户如何炒港股？手把手教你开通港股通（附条件+流程）
2025-12-22 10:44
-
“年化6%还保本”？券商新客理财真有那么香吗？
2025-12-22 10:44
