三大指数早盘集体高开，随后小幅震荡走高，11点后，再次集体走弱，主板盘中一度翻绿，但跳水幅度跟前几次高开低走或者冲高回落相比，明显缩窄；截止收盘，沪指收2750点微涨0.11%、深成指涨0.58%、创业板指涨0.61%，个股跌多涨少，量能明显萎缩，两市成交仅5618亿，再创阶段地量；板块方面，农林牧渔、食品饮料、酿酒等大消费领涨，航空运输、口罩防护、特高压等领跌。

盘前，统计局公布了3月的PMI，制造业达到52、非制造业52.3，均超预期，上一次制造业PMI超过52，已经是2017年9月了，之后整个2018和2019年，基本都在50上下小幅波动。但考虑到2月的制造业PMI大幅下滑至35.7%，而这个PMI数据里面，更多的反映的是环比数据而非同比数据，因此，低基数下的高增长，往往也只是复苏的一种迹象，并非繁荣的标志。对于这个数据，市场也给出了极为平淡的回应，或许原因有二：1、2月份的反弹那么强，除了资金面原因，很大程度上，也包含了我们认为自己的控疫程度很好，整个企业的影响程度会很小，而现在这一波的调整主要是对海外，海外的不确定性是这一波调整的最重要的原因，所以国内的经济数据与目前这一轮做空的投资者的心里想法并不在一个纬度上；2、大量的机构投资者，很多是在2800点附近，甚至更低的位置去恐慌性的抛售了股票（尤其是科技股为代表），对错姑且不论，但是从操作来看，即使他们目前的仓位已经减轻了不少，但在不确定尚未大部分消除的情况下，他们似乎也没有动力在相同位置又马上去买回来。

提到科技股走势，难免让人伤心，除了之前超涨因素之外，更多的是，大量机构和媒体，不断抛出的看空言论，这与此轮调整之前的主流论调，截然不同，疫情对科技股的影响，除了短期需求不振和全球供应链遭到一些破坏之外，其实并没有长期的实质性的利空，反倒是国内不少机构在互相踩踏之下，恐慌情绪加上资金面的捉襟见肘（应对赎回和募资不利），成为了此轮da幅调整的主因。

按照“正常的”观点，一季度国内、国外疫情先后爆发，拿消费电子举例，应该是受影响比较大的，相关上市公司的一季度业绩，恐怕预估个20、30%的下降都算少的，但消费电子龙头之一的歌尔股份，晚间发布的一季度业绩预告看，得益于无线耳机销售收入增长，利润同比大幅增长40%~60%，创了近几年一季度业绩最大增幅。一季度这么好的业绩，空方的论调自然会继续转到二季度、三季度甚至2020年全年业绩可能不佳上，炒股炒预期，没错，反正二季度业绩一时半会儿也出不来，那到底会不会高开低走，不妨拭目以待吧。

盘后，国常会传出重要消息：一是强化对中小微企业普惠性金融支持，增加中小银行再贷款再贴现额度1万亿，进一步实施对中小银行定向降准；二是正式宣布新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年。疫情背景下，一面是不断加大的放水力度、一面是不断出台的提振消费措施，关于汽车（包括新能源汽车）在消费结构中的地位，昨天收评已经明确提示过：“目前的消费结构中，汽车及相关的占比43%，地产相关消费占比9%，基本消费占比40%，高端消费占比8%。考虑到基本消费的波动不大，高端消费不做期待，那么消费增速的提升主要靠汽车及相关行业。”今日早点也提示大家近期要多多关注汽车板块的政策预期，看来，落地速度真的是非常之快。

回到市场，近期市场关注度较高的基础消费板块，尽管之前连续几天提示可短线关注，但已经开始炒高之后，老张还是得提醒一句，别管所谓的“粮荒”说得有多么多么吓人，整个农业板块，因为始终缺乏基本面的支撑，历来都不会有太强的持续性，更别指望做什么中长线布局。

地量见地价，但调整结束前，每一天都可能有新的地量；得双底者得天下，尽管杀跌空间有限，但最终会以何种方式结束此轮的调整，就目前形势而言，无论多空，都不会有太大把握；而磨底是极为痛苦的一个过程、有时更甚于杀跌。

（仅供参考）