早盘指数集体高开，短暂冲高会集体回落，午后深市一度翻绿，但尾盘一个多小时里，在金融+汽车的带头下，各大板块集体反弹；截止收盘，沪指收2722点涨2.34%、深成指涨2.37%、创业板指涨2.73，个股普涨，量能小幅放大；板块方面，黄金、汽车、有色领涨，多晶硅、特高压、光刻机小幅领跌。

昨天收评，老张详细的跟大家分析了政策底与市场底之间的关系，重点提到：1、对利好的熟视无睹，是恐慌情绪逼近极致的一个标志；2、指数大概率还将在底部区域附近反复震荡、直至最终确认，方会开启上涨之旅；3、指数低位时，政策底与市场底相距不大（比如2018年底）。

从今日走势看，指数再次走出V形反转，且形态与上周五极为类似，再次说明：1、短线恐慌情绪过头之后，超跌反弹一般都会有；2、反复筑底过程中，多空的分歧依然巨大，但出手相对谨慎，因此量能会持续萎缩；3、反弹上涨趋势尚未形成之前，依旧是左侧交易更适合超短操作；4、重要关口，多头抵抗依旧明显：比如主板在之前年内低点2685点附近、深市在120日均线附近。

从外围形势看，救市政策犹如防疫政策，虽然阻力重重，但还是陆续到来。美国已经宣布无限QE政策，接下来，最重要的是超2万亿的援助方案，预计大概率将在本周内获得通过，这也是支撑外围股市日内大反弹的主要利好预期；疫情方面，老张年初就说过，有记录以来，人类历史上的大流行疾病，都是靠隔离才得以最终控制的，欧美人爱自由、大国民自居，但面对越来越严峻的事实，隔离仍将是唯一出路，即便像当初英国所谓的“群体免疫法”，老张第一时间就告诉大家，不过是激将法和以退为进罢了。

从A股内部来看，近期据老张了解，的确有部分券商少量客户出现了强平的情况，而主导市场走势的机构投资者，短期应对赎回的压力较大、新基金发行不畅也是客观事实，但整体而言，正如老张一个月前说的一样，老基金（尤其是科技类）去年赚得钵满盆满，本来落袋意愿就会比较强，遇到大跌，不少基民选择短期赎回，情有可原，但我们更看重的，更多的是新基金的发行以及场外资金的入市意愿，在疫情控制和经济恢复都领跑全球的态势下，如果叠加一系列的政策和业绩预期，那么短期受流动性和情绪影响带来的大跌，不正是中期布局的一次良机吗？至于估值底，就跟政策底和市场底一样，只是一个区间而已，彻底走出来之前，只有相对没有绝对。

接下来，我们更需要关注的，是超跌反弹之后，尤其是利好预期兑现之后（比如美国援助法案获得通过），市场是冲高回落，还是延续反弹。至少从黄金大涨了可以看出，说明避险情绪还在（当然也叠加了无限QE将导致现金缩水的预期，毕竟在上一轮金融危机时候实施的多轮QE，黄金表现同样表现亮眼），但流动性危机有所缓解。老张一直强调，资本市场，最宝贵的就是流动性，然后才是其他。另外，疫情相关（尤其是几个比较严重的国家，比如意大利、西班牙、美国、德国、伊朗、法国等）进展，仍是整个全球关注的焦点，无论是隔离措施、加强检测还是方舱医院的建立，中国经验正在帮助全世界人民，共克时艰。

恐慌情绪暂告一段落，全球市场迎来止跌反弹，这是毋庸置疑的。但中期大底是否形成，尚无充分证据，也尤其依赖消息面、政策面、资金面的进一步配合。可以大胆假设一下，在今年全球极其糟糕的经济背景下，无论是中美贸易谈判还是明年经济增速预期（毕竟今年挖了很大一个坑），我们是不是有理由更乐观一些，而对中期资本市场，又更看好一些了呢？

（仅供参考）