早盘指数集体低开，随后震荡陆续翻红，但个股活跃度明显下降，午后小幅震荡回落；截止收盘，沪指收2764点跌0.6%、深成指跌0.84%、创业板指跌0.55%，个股涨跌比约1:3，量能明显萎缩；板块方面，种业、医疗保健、食品饮料领涨，氮化镓、通信设备、消费电子领跌。

今日两市成交仅6500亿，已经缩量到了2月成交高峰时期的一半，成为本轮调整以来新的地量，但依旧维持在120日均成交量之上。昨日勉强站上10日均线之后，虽然今日指数均收跌，但10日均线同步下行的情况下，依旧勉强收在10日均线之上。

周一早点当中，我们提到：“缩量调整为主的格局之下，未来大概率将以阶段地量为调整结束标志。”那么，今天出现了阶段地量，是否意味着调整结束，即将变盘了呢？显然，没有那么简单。首先，持续缩量调整是前提，但本周二、三均出现了较大的反弹；其次，阶段地量是事后看，不能事前看，也就是说，今天的地量不代表就是未来一段时间的地量，持续缩量的情况下，每一天，都可能成为新的地量，要确认阶段地量，至少需要后续明显放量予以确认。但即便今天不能确认为阶段地量，但从MACD绿柱持续缩短、KDJ低位金叉向上、以及跳空缺口和10日均线支撑等多重技术条件看，超跌反弹也没有明显结束的迹象。

但不可否认的是，现在市场的走势，受消息面、情绪面的影响更为明显，尤其是疫情发展和外围市场的表现，让本就观望情绪浓厚的A股，已经很久没有走出“独立行情”了。

疫情、原油、流动性以及对未来经济的担忧，是次轮全球股灾的四大因素。从疫情角度来看，我们已经收尾；原油的大跌，对于进口大国的我们来说，本身影响也不大；从流动性来看，国内目前同样没有明显的流动性危机；唯有最后一条，对全球和国内未来经济的担忧，因为存在极大的不确定性，即便大家都知道此时已经位于相对底部区域，仍不愿放心做多，毕竟，2018年全球近40万亿美元的贸易总额中，中国就贡献了4.6万亿美元，占比高达11.8%，已经超越美国成为全球第一大货物贸易国。

晚间，美国公布的上周首次申请失业救济人数达到328.3万人，毫无悬念的创出了历史新高。但全球更为关注的焦点，还是G20视频峰会的召开。会议结果，能否顺利达成此前预期，将明显左右短线市场情绪：1、向全球发出合作应对危机的信号；2、协调各国积极应对席卷全球的疫情；3、加大全球宏观经济政策协调的力度。这其中，中美两国能否暂时抛开那些恩恩怨怨，重新携手抗击病毒，并致力于恢复全球经济做出重大让步和贡献（比如贸易谈判），更是未来关注焦点。

目前的A股，短期来看，更像一个围城，但这个围城，是里面的想出出不去、外面想进的进不来，出不去的原因，是套牢，进不来的原因，是因为不确定性太大。过于悲观或者盲目乐观，其实都没有十足把握，既然观望情绪浓厚，不妨继续等待，消息面的进一步明朗之后，破局之时再做决策不迟。

（仅供参考）