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股指 震荡 + 
股指期货：隔夜市场方面，美国股市下跌，标普 500 指数跌幅约 3.39%，欧州股市也多数
调整。A50 指数下跌 0.86%。美元指数再现大幅调整，人民币汇率也走弱。消息面上看，
数据显示美国消费景气指数下滑，或意味着疫情开始对美国经济产生实质影响。美国西
雅图确诊病例激增，英国报告首例死亡，令市场担忧上升。上述原因令市场担忧上升，
导致美国重挫。国内方面，国家领导人再强调防范输入性感染。彭博报道称部分地区港
口降低煤炭进口配额，因疫情打击需求。总体上看，疫情对经济的影响尚未解除，尤其
是海外。警惕今日日内盘股指出现调整。技术面上看，上证指数继续放量震荡上行，初
步突破 3050 点位置，技术指标也继续向上，走势基本符合预期，短线仍有上冲动力，关
注下一个 3150 点压力位，支撑可关注 3012 点和 2880 点，2700 点仍是中期底部位置。长
期来看，此前需求好转迹象增加，且刺激政策继续加码，经济阶段企稳的迹象显现，新
的不确定性拖累市场上行步伐后，长期行情仍偏向于震荡上行，继续等待基本面企稳确
立。 
国债 涨 + 
国债：昨日国债期货于高位震荡整理，市场价格已经接近 2016 年上轮牛市高点附近，现
券市场收益率也接近 2016 年年中低点附近，我们预计在全球债市收益率普遍创出历史新
低的情况下，国内收益率仍存下行空间，国债期货价格则有望突破上轮牛市高点。而近
期国内金融市场呈现股债齐涨的情况，突出反映出市场对于流动性的乐观预期以及市场
收益率继续走低的驱动。经济层面上主要取决于国内外疫情的发展情况，目前来看国内
疫情逐步得到控制，但全球蔓延态势仍然不容乐观，国内外经济已经承受实质性打击。
近期国内密集出台一系列投资计划，随着企业复工率回升，生产经营活动有序恢复，3 月
份数据料出现一定回升，但仍需视国际疫情的变化情况而定，这将决定市场收益率水平
仍将维持低位。货币政策上，美联储提前紧急降息，多国开启新一轮货币宽松，在全球
货币宽松的情况下，短期国内定向降准可能性较大，全面降息也存在一定的概率。总体
来看，全球公卫事件已经对经济形成实质性影响，货币政策也将继续保持宽松，鉴于国
内债市收益率仍然相对偏高，建议债市仍建议逢低做多。