12.19日贵金属金属期货交易策略
发布时间:2019-12-19 09:50阅读:236
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金属建材
贵金属 跌 +
金银:金银中美贸易虽有反复,但目前从资本市场尤其是股票市场来看,出现了共振性
的赚钱效应,包括我们相对最为犹豫的英国市场和香港市场,这种情况下黄金作为相对
收益率的商品的性价比实际在走低。值得注意的是,近期美联储在向市场投放流动性,
加上资金在向全球被低估地区流入套取收益,美元相对走弱,这导致了黄金白银出现了
短线的上行,但是从逻辑上看目前金银没有投资需求,股市如果连阳黄金的性价比会变
得更差,导致 ETF 份额赎回,并进一步导致持仓下降金银价格下行,这也是黄金 ETF 的
相对弊端。整体观点 1480 美元/盎司或者沪金 340 元/克以上都是不错的卖空区间。
市场的最大错误在于认为所有商品都会因美元阶段性的趋弱而上涨,但从实际而言会出
现涨速快慢的问题,黄金做的是相对收益,这是我们最近持续看空黄金白银的最主要原
因。
铜 震荡 +
铜:昨日铜价高位小幅回落。中美就贸易协议文本达成一致,经济会议强调明年稳增长、
稳房价、稳杠杆,给予投资者信心。中国 11 月经济数据超预期,官方制造业 PMI 重新回
升至扩张区间、社融规模大超预期,11 月规模以上工业增加值同比增速回升。回到铜市,
明年长单 TC 和粗铜长单均大幅低于今年水平。四季度废铜进口显著收缩,但明年一季度
将较为充裕。下游消费处于淡季,铜价走强后下游买兴进一步受抑。年底汽车行业冲刺
赶工,消费边际改善。但中汽协预计,明年汽车销量将下滑 2%,汽车销售将于 2022 年恢
复增长。乘联会预计明年汽车销量将微增 1%,两家机构对明年汽车均不乐观。国网下发
关于严格控制电网投资的公告。所以现在基本面对铜价影响中性,但当下铜价更多受宏
观因素影响,在近期多重利好消息释放后,市场情绪仍较为乐观,预计年底前铜价仍有
上行可能。技术上看 MACD 红柱有收窄迹象,预计铜价短期偏弱震荡。
锌 震荡 + 锌:夜盘时段伦锌开启新一轮的带量上攻,整体有色市场风险偏好很强,但内盘表现的
还是比较乏力,对消费的持续低迷以及对保税区库存流入抑制市场的预期还是很强,如
果伦锌上行不能成为持续性动力的话,沪锌上行的难度还是较大。
对于锌市场本身而言,在 12 月以来这两周时间内,通过与客户和产业链投资者的交流来
看,普遍对境内市场还是不看好,从图形上我们之前画到 17600 元/吨附近有很强的支撑
这一支撑也被认定为有效,锌价在普遍不看好中连续反弹了一周,我们的观点一直是铜
锌比价 2.8 的位置,可能出现铜带锌连涨,但周五铜的上行轨迹有所放缓,锌目前的价
位对于冶炼厂和矿山来说都有一定利润,在认震荡定 12 月交易所库存还算充裕并且没有
形成大多头把控仓单的情况下,目前看这个位置相对中性。整体来看国内市场都相对悲
观,做多沪锌需要更多的忍耐与坚持。
铅 震荡 + 铅:昨日虽有反复风险偏好继续上行,可以看到把前两个交易日破位的风头抵消,可以
看到 15000 元/吨位置有较强的多头阻击,从再生铅的成本利润来看可能还可以跌几百元,
但是从市场整体氛围来看,目前铅市场整体还是底部反弹的格局,基本面比锌好一些,
这个位置做多的风险很低,但同锌一样,市场整体对基本面的悲观才是做多的最大障碍。
锡 震荡 +
锡:沪锡夜盘先抑后扬,小幅上行,05 合约小涨 330 元/0.24%至 139790 元,01 合约小
涨 120 元/0.09%至 141200 元;盘面看,沪锡日线受 10 日均线支撑,继续偏强震荡,05
合约突破 14 万关口后有进一步上探 141500 元前高的可能,01 合约交易量持续减少,且
价格较高,不建议买入 01 合约。现货市场,长江有色市场 1#锡平均价为 141,850 元/吨,
较上一交易日增加 1,350 元/吨,较 05 合约依然处于升水状况。伦锡方面,受库存增加
拖累,伦锡小跌 45 美元/0.26%至 17280 美元,继续震荡盘整。基本面方面,中国零售、
投资和工业增加值等均好转,这亦提振有色板块,亦提振沪锡需求,另外,目前中美第
一阶段经贸协议文本达成一致,预计受此影响 2020 年下游出口订单收到受到减弱,对精
炼锡的需求量或将有所增加。基本面叠加盘面影响,我们认为沪锡日内继续偏强震荡的
可能性大,仍然可以择机小幅买入 05 合约,暂时不建议买入 01 合约,但是暂时也不建
议做空。中长期来看,沪锡仍有上涨空间。中长期依然关注中美贸易谈判进展和日韩贸
易谈判进展。
镍、不锈钢 震荡 +
LME 镍价调整,贸易预期兑现后期货市场情绪有所缓和,美元反弹,而有色风险偏好略有
回复后,各品种走势有所分化,开始各自关注产业层面进一步消息,镍缺乏更强劲题材
出现回落。LME 库存继续回升至 13 万吨上方,现货贴水有所收窄,而国内微增库存。国
内镍现货交投一般,现货升水继续收窄。高镍铁报价回升至均价 975 元/镍点。镍铁价回
升但不锈钢厂需求端仍缺乏强劲的需求。不锈钢现货 2 月期价普遍至 13700 元/吨,不锈
钢现货需求依然一般,大厂停产检修计划出台,12 月排产量 300 系微降,价格下滑暂止
有所回升,但下游备货的强劲性仍不足,虽然库存有下滑,但也有到货补充货源。 单边
来看沪镍 2002 回落至 11 万附近,宏观利好提振效应后,市场更关注供需面信息引导,
10.8 万元短线多空分水岭。ss2002 走势由于现货价格企稳,且伴随减产暂骗强,14300
元附近震荡。震荡偏弱暂延续。
铝 震荡 +
铝:昨日日沪铝主力合约 AL2002 低开高走,现货大涨带动盘面大涨。隔夜美元指数有所
反弹,美原油价格高位企稳,伦铝价格有所反弹。现货方面,长江有色金属铝锭报价大
涨 240 元/吨,现货平均升水扩大到 150 元。从盘面上看,资金呈大幅流入态势,交易所
主力多头增仓较多,建议暂时观望为主。
螺纹 震荡 +
螺纹钢:现货跌势暂缓,华北地区小幅反弹,成交环比持平,下游按需采购,刚性需求
平稳,华东阴雨天气持续,需求仍将受到影响。找钢网数据显示建材产量下降,库存增
加,其中钢厂库存增幅大于社库,贸易商备货意愿较低。央行 18 日下调 14 天逆回购利
率 5BP,因属于本轮降息周期,因此对市场影响有限。中央再次强调房住不炒,调控决心
仍在。11 月经济数据公布后,同时中央经济工作会议结束,春节前进入宏观及政策真空
期,市场将重新回到产业层面。目前螺纹产量偏高,需求继续下滑的趋势不变,因此累
库压力较大,特别是对于节后市场,同时在途库存在淡季可能逐步落地,最终累库量或
超过预期;另外,11 月地产新开工数据走弱,前期对春节后需求乐观的预期减弱。因此,
05 合约节前上涨的难度增加,但也很难跌破高炉成本,预计在 3400-3650 元/吨震荡,3600
元以上建议做空。01 合约持仓依然偏高,上期所非期货公司持买单量 25,000 手,谨慎看
多。
热卷 震荡 +
热卷:昨日热卷继续弱势盘整,钢谷网公布的库存数据显示,热卷社会库存环比下降
12.76%,基建回暖带动热卷下游挖掘机和大型拖拉机产量持续高速增长,上周我的钢铁
库存数据显示,热卷周产量环比增加 0.6 万吨至 335.85 万吨,社会库存 163.85 万吨,
较上周下降 11.87 万吨;钢厂库存下降 1.38 万吨,总库存下降 13.25 万吨至 242.65 万
吨,周度表观需求 349.1 万吨,库存下降至历史低位,热卷上涨至上方重要压力位后有
所承压,从现货市场来看,热卷市场缺规格现象仍在持续,现货成交有环比走弱趋势,
华南地区市场资源到货有所增加,后期若产量持续回升现货价格将承压,短期受房地产
数据利空影响,期货价格或将弱势运行,建议多单减仓,05 合约逢高可轻仓试空。
焦煤焦炭 震荡 +
焦煤、焦炭:夜盘双焦小幅上涨,整体走势在黑色系中表现偏强。焦炭方面:临近年底
产能退出步伐加快,山东微山同泰焦化 4.3 米焦炉已推空关停,涉及产能 60 万吨,全厂
合计产能 60 万吨,后续将推空焦炉以落实退城进园政策。去产能政策仍有一定的想象空
间。现货方面,山西长治、河北部分地区个别焦企开始第三轮提涨,对焦炭期价仍有支
撑作用,短期焦炭仍以偏强走势运行,策略上仍以短多思路为主。焦煤方面:近期受煤
矿事故频发影响,榆林 25 家煤矿停产,山西 15 家煤矿停产,山西低硫主焦煤资源供应
紧缺,煤价稳中偏强运行。
锰硅 震荡 +
锰硅:锰硅盘面昨日出现大幅上涨,成交量放大明显,市场做多情绪高涨,主要还是基
于对明年 1 月钢招采价的乐观预期。当前现货供应较为紧张,价格近期表现也较为坚挺,
基本围绕在 5900-6000 元/吨区间运行。南方锰硅厂家本月普遍有减产计划,北方冬季天
气对运输的影响逐渐显现,部分钢厂开始出现催货现象,市场普遍预期本月末展开的钢
招价格将有所上涨。锰矿方面,上周港口库存出现小幅回落,加之外矿近期报价有所上
调,近期价格较为坚挺,北方厂家出于对未来天气和交通运输的担忧在春节间大概率将
有对锰矿的集中补库需求,港口库存有望继续得到去化,锰硅成本端短期将有支撑。总
体来看,昨日盘面的大涨更多的是对后续可能出现的供应偏紧情况的提前反应,但从锰
硅近期的实际产量看,经过前期的短暂小幅下降后于上周再度上升,当前其自身的供需
矛盾并没有得到根本的有限缓解,后续减产能否落地仍具有很大的不确定性。操作上,
盘面当前升水现货已较多,短期进一步上涨将缺乏支撑,在其产量未出现明确拐点之前
应维持前期逢高沽空的思路不变。
硅铁 震荡 +
硅铁:硅铁盘面昨日继续窄幅整理,由于当前库存偏低厂家挺价意愿明显,主流 72 硅铁
报价为 5450-5550 元/吨承兑自然块出厂,75 硅铁报价 5700-5800 元/吨,青海地区厂家
当前基本无现货供应,72 出厂报价铁 5500-5600 元/吨含税承兑自然块,部分现货紧张企
业 72 铁报价在 5600 元/吨左右。近期硅铁供应偏紧主要是由于节前的补库需求叠加对北
方天气和交通运输的担忧,使得下游厂家在近期逐步加大了对硅铁的采购力度。但考虑
到宁夏和陕西地区前期进行检修的厂家近期开始相继复产,硅铁本月供应端的压力仍在,
近日中卫区域出台的关于错峰生产的计划对后续产量影响也较为有限。河钢钢招价格本
周初仍未能报出,但从其前期的询价看仍有打压价格的意愿,其他钢厂本轮钢招的采价
也基本持平于上月,基本在 6000-6100 元/吨展开,并无明显的提涨意愿,打击了市场短
期看涨的信心,观望情绪浓厚。操作上,硅铁价格受限于自身逐渐恢复的产量短期并不
具备大幅上涨的基础,预计近期仍将围绕成本线进行窄幅波动,操作上可暂维持观望。
铁矿石 震荡 +
铁矿石:铁矿昨日间盘面冲高回落,但基本止住了近几日的连续下调趋势。当前 05 合约
近期走势主要取决于节前钢厂集中补库的预期与成材价格逐步回落的现实之间的博弈。
从近几日盘面走势来看,钢厂补库预期已基本在盘面得到体现,基于此逻辑的多头有逐
步止盈离场的迹象。从需求方面来看,由于近期唐山地区解除了应急响应,封港和交通
也逐步恢复正常,对铁矿的补库需求近期有望集中释放,短期疏港量仍将维持在高位,
铁矿现货价格有支撑。成材当前价格呈现出明显的逆季节特征,走势坚挺,但此价格对
于冬储来说吸引力不强,后续大概率会回归淡季走势,逐步回落,钢厂盈利空间将被压
缩,从而制约铁矿的反弹高度。供应方面,上周全国主要港口的高品澳矿到港量出现明
显增加,将从另一方面制约铁矿现货短期的上行空间。操作上,铁矿盘面本轮基于钢厂
补库预期的上涨暂告一段落,但钢厂的实际采购量短期仍将维持在高位,受现货价格支
撑盘面短期难有深度回调,可留意 630 一线的低吸机会。
玻璃 震荡 +
18 日,玻璃 2001 合约和 05 合约继续上涨,主力合约换月至 5 月。近期期价上涨的原因
一方面在于主力换月带来的资金面推动,另一方面在于房地产数据较好,提振市场信心。
玻璃现货报价大多稳定,个别下跌。玻璃现货市场总体走势一般,生产企业出库情况环
比略有小幅的减弱,部分厂家库存小幅增加。厂家挺价运行为主。从区域看,前期价格
上涨幅度比较大的西南地区部分厂家报价有所调整,以增加出库和回笼资金,其它厂家
暂时观望为主。东北厂家实行冬储政策之后,也加大了向华东和华南等地区销售的力度。
北方玻璃需求转淡,玻璃厂加大了向南销售力度,北材南运造成部分区域价格矛盾的变
化,南方玻璃价格承压。目前南方尚存一定刚需,华北和华中均逐步出现累库情况。随
着玻璃累库,价格可能会有所回调。05 合约短期预计修复,不建议追高,观望为主。
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