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金融股指

股指 震荡 +

隔夜市场方面，上周五美欧股市大幅上涨，美国标普 500 指数涨幅接近 1%。A50 指数上

涨 0.55%，美元指数下跌，离岸人民币汇率窄幅震荡略有升值。消息面上看，中美贸易谈

判代表周五通电话，中方表示双方就核心关切达成原则共识，美国商务部长乐观看好本

月达成第一阶段贸易协议的前景，并称将很快颁发华为许可证。虽然尚未确定第一阶段

协议签署地点，但贸易冲突的强度持续下降。美国 10 月新增非农就业数据超预期，前一

月数据也有所上修，风险资产价格包括美股在内受此影响出现明显上涨，美联储高层齐

声强调将维持利率不变。国内方面，证监会表示将把注册制推广到创业板。总体上看，

隔夜消息面主要是美国经济数据超预期带来的外盘上行，对内盘走势有利多影响，但是

影响程度需观察。此外，日本今日逢假日休市。技术面上看，上证指数上周呈现震荡走

势，周五暂时未确认向下突破有效，震荡走势或延续，今日仍有继续上行的可能，下方

支撑位于 2900 点和 2870 点附近，中期压力位继续关注 3050 点。长期来看，需求企稳的

时间推迟，但未来逐步触底的方向不变，刺激政策已经加码，经济阶段企稳的时点继续

临近，可等待宽松政策推动经济基本面好转带来的阶段性行情，长期方向等待基本面企

稳明确后将会确立。

国债 震荡 +

上周国债期货探底回升，在国内官方 PMI 数据大幅低于预期与外部美联储降息的刺激下，

国债期货一改颓势，自本轮调整底部大幅反弹，预示着本轮调整基本到位，市场重回基

本面驱动逻辑。近期由于国内物价上行压力增加以及市场避险情绪的回落，叠加央行货

币政策保持了较强的定力，国债期货自 9 月份以来连续调整，10 年期国债收益率大涨近

30BP。目前来看，物价与避险情绪对市场的影响已经基本反映，国债后期表现仍视国内

经济基本面来定，周内国家统计局公布的 10 月份官方制造业 PMI 数据回落至 49.3，低于

市场预期与上月值，且在收缩区间进一步加深。财新制造业 PMI 则继续好转，在国内外

经济偏弱的背景下，市场收益率缺乏大幅上行的基础。总体来看，阶段性国债期货调整

较为充分，在偏弱的经济数据驱动下，国债期货有望逐步震荡回升。

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