农畜产品

白糖 震荡 +

郑糖周五夜盘震荡整理，主力合约在 5500 元上方波动。外糖小幅反弹，不过调整势头并

未得到扭转。长期看全球食糖可能出现短缺，但近期供应仍很充足，糖价上下两难，维

持震荡思路。

豆粕 震荡 +

中美贸易摩擦缓解，后期中国有望采购美豆，支撑美豆高位震荡，但具体采购节奏还未

定，美豆农户短期卖压犹存，短期压力 950 附近，上破则仍有空间；国内豆粕市场来看，

豆粕库存低位，截至 10 月 11 日当周国内沿海油厂豆粕库存量 52.51 万吨，周比降 10.19%，

因国庆期间压榨锐减所致，且受成本高企及畜禽饲料需求预期增加支撑，油厂挺价心理

仍在，但随着本周开机的恢复，库存下降对粕价支撑边际递减，当前豆粕市场已兑现中

国采购美豆消息，后期价格驱动因素更多转向南、北美天气对全球大豆供应量的影响，

短期豆粕维持高位震荡预期，中长期来看，生猪养殖产业缓慢恢复，若后期南美大豆种

植出现问题，则全球大豆供应趋于收窄，长线豆粕市场价格重心将抬升，维持回调参与

反弹思路。连粕主力 2001 合约宽幅震荡收长上影阳线，短期维持高位震荡预期，关注前

期高点 3050 附近压力有效性，支撑 2900 一线，短线参与，关注美豆进口节奏及南美天

气因素影响。

苹果 震荡 +

目前陕西各地富士交易量近期虽然稳定，但各地红果上市明显增加，且果农着急出售，

出价逐步走低，其中在红果集中上市的产区近期果农订库相对较多。山东产区山东各地

红富士多好货客商收购积极性较高，而中等货发市场走货相对有限，价格偏低为主，今

年苹果上市较晚，各地客商备货入库标准偏高，导致前期好货价格稳中偏强，但烟台周

边沂源、青岛等地寻货客商较少。甘肃产区近期客商多收购好货入库为主，受市场走货

影响，产地中等货发货量虽大，但价格不高，且近期市场销量有限，产地走货也略有迟

缓，庆阳各产区价格较乱，产地发现货居多，果农入库积极性不高随着市场走货影响。

油脂 涨 +

印尼棕榈油协会（GAPKI）称，2019 年 8 月份印尼棕榈油出口下滑，因为主要买家印度因

进口关税高企的原因减少了进口。8 月份印尼出口棕榈油、生物柴油和化学油脂 289 万吨，

较上年同期的 330 万吨减少 12.4%，也低于 8 月份的 292 万吨。8 月份印尼出口棕榈油和棕榈仁油 253 万吨，比上年同期减少 15%，但是略高于 7 月份的 251 万吨。8 月份印尼对中国和中东的出口增长，但是对印度的出口继续下滑，因为印度进口关税高企。本周早

些时候，印度精炼厂表示停止从马来西亚采购 11 月和 12 月船期的棕榈油，因为担心政

府可能提高关税或者采取其他措施来限制进口马来西亚棕榈油。预期 4 季度棕榈油价格

仍将保持低迷，价格将追随豆油走势波动，在进入明年 1 月后，随着印尼国内 B30 的投

入使用，棕榈油价格将不断走高。

红枣 震荡 +

今日各销区市场库存红枣行情没有较大变化，稳弱为主，持货商卖货积极，下游采购客

商有限，成交以质论价，走货速度一般。新疆产区库存枣行情稳弱，交易清淡，刚需客

商采购为主，成交量有限。沧州市场库存红枣行情依旧稳弱运行，走货速度不快，各储

存商积极处理手中剩余库存货源，好货要价偏稳，差货随行交易；采购客商刚需拿货为

主，实际成交价格较混乱，一级灰枣主流价格在 3.75 元/斤左右，二级灰枣主流价格在

3.25 元/斤。郑州市场库存枣货源供应充足，小批量走货为主；市场剩余货源多为一般货

与差货，好货难寻，部分零星好货因要价偏高，有价无市，下游客商按需采购，成交以

质论价，一级灰枣主流价格在 3.75-4.00 元/斤，二级灰枣主流价格在 3.25-3.50 元/斤。

阿克苏产区库存红枣行情暂稳，各储存商卖货积极，但外来拿货客商采购热情不高，挑

拣合适货源采购为主，成交量有限，一级库存灰枣价格在 4.00 元/斤左右，二级库存灰

枣价格在 3.50 元/斤之间；产区新枣下树量有限，客商采购热情一般，普遍持观望态度，

交易不多。

鸡蛋 涨 +

周末期间，鸡蛋现货市场价格部分地区继续小幅反弹，9 月份在产蛋鸡存栏量未 1.52 亿

只，环比增加 1.91%，根据前期鸡苗补栏情况推测 10 月在产蛋鸡存栏增速将放缓，11 月

将有所下降，今年以来受滑液囊支原体疾病影响产蛋率较往年偏低，释放一定供应压力，

需求端来看，较高的猪价可能维持到明年上半年，猪肉溢价推动作用仍在，预计短期鸡

蛋市场价格维持震荡偏强态势，后期需关注供给边际影响是否会大于消费，若后期蛋鸡

养殖利润继续收窄，养殖户很可能大量淘汰老鸡减少供应，同时冬季是肉蛋消费旺季，

消费增加预期增强，中期蛋价维持偏强预期。期货市场来看，鸡蛋主力 01 合约继续运行

在上行趋势线之上，操作上维持回调参与反弹思路，支撑 4400-4350 区。关注蛋鸡存栏

变化及老鸡淘汰节奏影响。

棉花、棉纱 震荡 +

2019 年 10 月 14-18 日，ICE 棉花涨幅 1.93%，收于 65.11。郑州棉花主力合约 CF001 收

盘价为 12,685 元/吨，涨 2.67%，棉纱涨 0.96%，收于 20595。棉花短期震荡。目前内外

棉价差缩窄严重，外棉折合 1%关税已经不如内棉价格有竞争力，目前国内供应总体充裕，

虽然短期纺织企业有补库需求，对于进口棉咨询量上升，但目前港口库存仍然较大，后

市对于进口棉采购料难以大幅增加。新疆棉近期大量上市，籽棉收购价逐日提升，对盘

面构成一定支撑，目前 38-40 衣分机采棉均价约为 5.0-5.2，手摘棉为 5.8-5.9 元，折合

盘面 12000-12300 左右。供应压力有所增大，目前期货价格下轧花厂套保及现货销售均

有一定利润空间，但利润空间有限，短期基差逐步收窄，套保盘料进一步增加，将对棉

花盘面将构成一定压力。在需求没有有力回升的情况下，郑棉预计上行空间有限，技术

上看，棉花仍中期空头格局未改，技术上在 12800 附近逢高做空为主。

菜粕 震荡 +

菜粕现货报价稳中波动。菜粕市场目前多空交织，周五彭博报道称中美经贸团队正就协

议文本保持密切沟通，中美贸易摩擦缓和，使得我国有进口美农产品预期，并且水产养

殖淡季对于菜粕需求有所弱化。但菜粕短期下跌空间同样有限。原料端菜籽缺货，生猪

需求有望触底，均支撑菜粕价格。在豆菜粕库存回升之前，菜粕依然会高位震荡，应谨

慎操作。

玉米、淀粉 涨 +

上周，大商所玉米主力 2001 合约止跌反弹，玉米现货报价上涨。玉米市场基本面情况没

有变化，阶段性供给压力持续。前期由于玉米价格连续下跌，市场出现惜售情绪，支撑

玉米价格。国内新季玉米产量方面，市场主流看法是较去年持稳。但目前港口玉米库存

降至低位带来支撑，且集港量迟迟不见好转，港口出现阶段性供需偏紧情况。10 月 17 日

临储玉米收官，成交率依旧偏低为 3.13%，今年累计成交 2191 万吨，较去年减少了 5663

万吨。临储玉米停拍对于国内玉米市场形成心理利多。但停拍前成交已经处于低位，因

此利多提振力度不足。目前市场新粮挂牌价高于去年同期，但不及预期。目前新陈粮叠

加供应，需求短期无亮点。中长期来看玉米依旧持有多头观点。随着生猪出栏价格的上

涨，生猪养殖利润达到历史高点，并且国家出台政策刺激生猪补栏，预计非瘟的边际利

空影响将继续弱化，并且有市场消息称非瘟疫苗取得一定的进展，饲用需求并没有那么

悲观。目前贸易商囤货玉米成本相对较高，港口及下游库存处于较低水平。新粮的博弈

焦点预计仍在农民惜售和贸易商、饲料企业不愿建长期库存之间展开，玉米价格低点空

间不大，短期预计玉米以筑底反弹行情为主，中长期对需求持乐观态度、保持看涨思路。

上周，淀粉期货 2001 合约随玉米止跌反弹。前期原料端玉米价格带动淀粉市场下行走势。

并且目前淀粉库存充足，市场整体处于供过于求的格局。目前市场整体依旧供大于求，

短期淀粉价格上方压力较大。预计淀粉继续随玉米波动

纸浆 震荡 +

纸浆期货延续弱势，上周震荡阴跌，持仓增加，针叶现货几无变动，乌针、银星报 4500-4600

元，与盘面 4600 元价格基本平水，从基差上看期货估值已较前期明显回落，期现套利空

间收窄，对盘面进一步打压的动力减小。港口库存较高，9 月进口同比转负，但持续仍要

跟踪，全球经济下行，需求疲软，欧洲经济下行压力远大于国内，也导致商品浆流向中

国，针阔叶供应压力有所分化，但也难以让单个品种走出独立行情。国内成品纸消费仍

在旺季，纸厂出货相对较好，纸价上调，利润改善，产量回升，造纸周期阶段见底，但

对木浆需求并未明显增加，投机需求被抑制，刚需释放下纸厂备货意愿不足，因此仍在

主动去库，利用旺季加快周转。短期看浆价走强的动力不足，而在旺季过后，可能又面

临新的累库压力，届时若供给端未能有效调整，则纸浆价格或再次下跌。操作上，建议

在盘面升水扩大后做空，01 合约压力 4700 元。

投资交易内参

重要事项:

本报告中的信息均源于公开资料，叩富期研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，叩富期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存

行情预测说明：

涨：当日收盘价>上日收盘价；

跌：当日收盘价<上日收盘价；

震荡：（当日收盘价-上日收盘价）/上日收盘价的绝对值在 0.5%以内；

强度说明：

+++表示强度较强；++表示强度一般；+表示强度较弱

       欢迎点击头像添加微信在线咨询开户事宜和技术交流。