农畜产品

白糖 震荡 +

郑糖夜盘窄幅整理，外糖小幅走高未能带来利多刺激。尽管陈糖结转库存是 2011 年以来

的最低水平，但是年底前食糖消费也进入淡季，甜菜糖又陆续上市，且国储糖充足。在

这种情况下，郑糖恐难冲击前期高点。维持震荡思路。

豆粕 震荡 +

目前中美达成初步贸易协定，需要约五周时间形成文字协议并签署，特朗普声称计划在

11 月的 APEC 峰会与中方领导人会晤，中国将采购 400-500 亿美元美国农产品，消息利多，

若后期南美大豆种植期天气炒作再起，将促使美豆继续偏强；国内豆粕市场来看，巴西

大豆供应接近尾声，中美达成了第一阶段协议，后期我国有望进口更多的美豆，进而缓

解我国四季度大豆供应偏紧预期，不利于短期国内粕类市场价格走势，但短期暂难实质

性取消进口关，且美豆走强成本端也将带来支撑；截至 10 月 4 日当周国内沿海油厂豆粕

库存量 58.47 万吨，周比降 13.29%，本周库存将持稳回升，库存下降对粕价支撑边际递

减，目前油厂压榨利润尚可，油厂仍有锁利抛售的可能，连粕主力 2001 合约维持在

2800-3050 区间内震荡，短期维持高位震荡预期，关注 3000 关口附近压力有效性，短线

参与；中长期来看，生猪养殖产业缓慢恢复，全球大豆供应趋于减少，长线豆粕市场价

格重心将抬升。1-5 反套设置保护持有，后期关注美豆进口节奏及南美天气因素影响。

苹果 震荡 +

昨日陕甘产区晚富士红货量已经比较客观，收购客商渐多，少量采购谨慎跟进，包括甘

肃静宁、陕西洛川等优生区价格维持弱势，略有滑落。山东产区上货量依旧不大，以市

场客商采购为主，价格稍乱，大量交易还需等待三天左右。现货市场整体来说价格依旧

较低，昨日期货盘面 11 月合约仍有较大上涨，主要原因仍是对于交割存在一定的不确定

性。但是远月合约，尤其是 1 月主力而言上涨却并不明显。因此短期来看 1 月合约价格

的上涨仍难以持续，在晚熟富士大量上市之前，1 月合约仍处于震荡下行的位置，短期内

仍应该避免做多 2001 合约。

油脂 涨 +

截止 10 月 11 日当周，国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量 408.79 万吨，较上周的

381.08 万吨增加 27.71 万吨，增幅 7.27%，较去年同期 703.29 万吨减少 41.87%。截止

10 月 11 日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量 52.51 万吨，较上周的 58.47 万吨

减少 5.96 万吨，降幅在 10.19%，较去年同期 89.31 万吨减少 41.20%。未来两周油厂压

榨量将恢复至正常水平，预计豆粕库存或有所回升。截止 10 月 11 日当周，国内沿海进

口菜籽总库存增加至 22.9 万吨，较上周的 8 万吨，增加 14.9 万吨，增幅 186.3%，但较

去年同期的 35.5 万吨，降幅 35.5%。其中两广及福建地区菜籽库存增加至 14.3 万吨，较

上周的 5 万吨增幅 186%，但较去年同期 26.6 万吨降幅 46.24%。两广及福建地区菜油库

存增加至 90300 吨，较上周 88800 吨增加 1500 吨，增幅 1.69%，但较去年同期 141800 吨，

降幅 36.32%。全国港口食用棕榈油库存总量 54.27 万吨，较前一周 53.67 万增 1.1%，较

上月同期的 56.75 万吨降 2.48 万吨，降幅 4.4%,较去年同期 44.83 增 9.44 万吨，增幅

21%，本周国内主要港口工棕库存12.8万吨，较上周11.105万吨增1.695万吨，增幅15.3%。

红枣 震荡 +

今日沧州、郑州市场库存枣供应充足，卖家积极清库，下游拿货客商不多，挑拣货源采

购，成交价格偏弱，走货速度不快。新疆产区库存枣整体人气不旺，购销显清淡，行情

依旧稳弱，走货速度不快。沧州市场供应货源较多，走货速度不快；市场出摊商户普遍

卖货积极，但因货源品质不同，要价不等；下游拿货客商没有明显的增加，多挑拣价格

合适的货源采购，实际成交价格较乱，走货量一般，一级灰枣价格在 3.75 元/斤左右，

二级灰枣价格在 3.25 元/斤左右，有高低价。郑州市场库存枣货源供应充足，走货速度

缓慢；各储存商积极处理手中货源，好货剩余不多，要价略显坚挺，一般货源随行交易；

下游拿货客商按需采购，价格合适的一般货源走货为主，实际成交以质论价，一级灰枣

价格在 3.75-4.25 元/斤，二级灰枣价格在 3.25-3.75 元/斤。若羌产区剩余库存货源有

限，大部分剩余货源在当地企业手中，以维持固有客户，自有发货渠道为主，剩余散货

卖家出货积极，外来拿货客商不多，交易清淡。产区新枣长势正常，处于吊干期，月底

即将开始下树，目前天气情况良好，农户等待丰收。

鸡蛋 震荡 +

JD2001 合约高开低走收阴，小幅增仓，日内 4500 整数关口附近承压。10 月 14 日全国

大部分地区现货市场价格继续小幅反弹，9 月份在产蛋鸡存栏量增至 11.52 亿只，环比增

加 1.91%，同比去年增加 5.82% ，产区供应压力增加，但随着气温下降，鸡蛋存储时间

延长，且今年以来受滑液囊支原体疾病影响产蛋率较往年偏低，而淘汰鸡价格持续走高，

养殖户提前淘汰推迟鸡蛋供给节奏；需求端来看，生猪产能短期难以有效恢复，生猪均

价上涨至超过 30 元/公斤，蛋白替代消费将继续支撑蛋价逻辑不变，尤其是在春节前集

中补货需求联动提振作用将更加明显，四季度现货市场价格维持先抑后扬格局。期货市

场来看，鸡蛋主力 01 合约属于节前合约销售较好，继续运行在上行趋势线之上，操作上

维持回调参与反弹思路，支撑 4300 一线。后期关注蛋鸡存栏变化及老鸡淘汰节奏影响。

棉花、棉纱 震荡 +

2019 年 10 月 14 日，棉花主力合约 CF001 收盘价为 12,745 元/吨，涨 3.16%，棉纱涨 1.94%，

收于 20795。棉花短期大涨主要受到中美贸易关系缓和及美棉上涨影响。目前内外棉价差

缩窄严重，外棉折合 1%关税已经不如内棉价格有竞争力，在国内供应总体充裕的情况下，

对于美棉购买料难以大幅增加。新疆棉近期大量上市，对于供应压力有所增大，目前期

货价格下轧花厂套保及现货销售均有一定利润空间。套保盘增加将对棉花盘面价格将构

成一定压力。在需求没有有力回升的情况下，郑棉预计上行空间有限，技术上看，棉花

仍中期空头格局未改，技术上在 13000 附近逢高做空为主。

菜粕 跌 +

中美达成初步贸易协定，需要约五周时间形成文字协议并签署，特朗普声称计划在 11 月 的 APEC 峰会与中方领导人会晤，令上周五美豆大幅收涨，但贸易战缓和利空国内粕价，

且目前猪瘟影响尚在，且天气转凉，水产养殖将进入淡季，需求端力度下降，压制菜粕

上涨。中加关系缓和尚不明朗，菜籽进口仍有阻碍，上周五沿海菜粕库存 2.9 万吨周比

降幅 13%，油厂挺价，支撑盘面。短期来看，菜粕或小幅下跌。

玉米、淀粉 震荡 +

14 日，大商所玉米主力 2001 合约滞涨回调，国内玉米现货价格大多继续反弹。玉米市场

基本面情况没有变化，阶段性供给压力持续。前期由于玉米价格连续下跌，市场出现惜

售情绪，支撑玉米价格。国内新季玉米产量方面，市场主流看法是较去年持稳。国家粮

食交易中心公布：自 2019 年 10 月 18 日起，暂停国家临时存储玉米竞价销售。临储停拍

消息利好市场，但临储玉米停拍前成交率已下降至 3%以下的低点，因此停拍的利多提振

力度不足。目前市场新粮挂牌价高于去年同期，但不及预期。目前新陈粮叠加供应，需

求短期无亮点，市场情绪依旧较为悲观。中长期来看玉米依旧持有多头观点。随着生猪

出栏价格的上涨，生猪养殖利润达到历史高点，并且国家出台政策刺激生猪补栏，预计

非瘟的边际利空影响将继续弱化。据国家统计局数据显示，2019 年 1-8 月我国饲料产量

为 1.70 亿吨，较去年同期的 1.58 亿吨增加 0.12 亿吨，饲料产量并没有那么悲观。深加

工利润好转，开机率有回暖预期。库存及成本方面，目前贸易商囤货玉米成本相对较高，

港口及下游库存处于较低水平。新粮的博弈焦点预计仍在农民惜售和贸易商、饲料企业

不愿建长期库存之间展开，玉米价格低点空间不大，短期预计玉米以筑底行情为主，中

长期对需求持乐观态度、保持看涨思路。

14 日，淀粉期货 2001 合约震荡调整，国内玉米淀粉报价继续反弹。前期原料端玉米价格

带动淀粉市场下行走势。并且目前淀粉库存同比高出 23%左右，市场整体处于供过于求的

格局。近期价格反弹在于淀粉企业试探性涨价。目前市场整体依旧供大于求，短期淀粉

价格上方压力较大。预计淀粉继续随玉米波动。

纸浆 震荡 +

纸浆期货增仓下调，现货弱势，盘面升水，旺季成交增量有限，纸厂按需采购，备货情

绪不高。供给端检修增多，供应边际减少，但总库存较高，且发货中国量增加，均导致

木浆供应短期难以回落，生产商维持主动去库，贸易商备货不积极，投机需求较差。需

求端因下游文化纸及包装纸进入旺季，纸价持续上调，纸厂利润改善，木浆刚需持稳，

短期仍能延续，但经济预期较差，纸厂对原料采购也较为谨慎，现货报价难上调，预计

持稳运行。中美谈判阶段向好，后期政治局会议，可关注宏观利好对情绪提振。2001 合

约升水较前期收窄，关注下方 4600 元支撑。

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行情预测说明：

涨：当日收盘价>上日收盘价；

跌：当日收盘价<上日收盘价；

震荡：（当日收盘价-上日收盘价）/上日收盘价的绝对值在 0.5%以内；

强度说明：

+++表示强度较强；++表示强度一般；+表示强度较弱

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