原油 震荡 +

隔夜内外盘原油盘中大跌，尾盘收回部分跌幅。中美贸易谈判在个别问题上仍有分歧令

市场情绪受到打压，此外市场有传言受近期油轮运费上涨影响，中石化将在 12 月份减少

100 万吨的炼油产能，亦对隔夜市场走势形成压制。近期由于美国对中国最大的油轮运输

公司进行制裁导致油轮运费暴涨，同时中东地缘局势仍然不稳，伊朗油轮在沙特港口附

近遇袭爆炸令中东紧张局势加剧，但进入四季度，美国市场进入消费淡季，库存持续累

积令油价受到一定压制。短期来看，受宏观利好情绪逐步消化以及外盘走弱影响，内盘

SC 原油反弹动力减弱，但受运费因素影响，表现抗跌，建议短线获利多头减仓。

沥青 跌 +

昨日国内沥青现货市场基本持稳。当前虽然国内沥青炼厂开工率维持低位，但现货资源

仍然比较充裕，贸易商库存普遍较高，炼厂出货较差，部分炼厂库存维持高位且迫于库

存压力转产渣油。节后国内沥青需求目前并未有明显改善，山东等地降雨降温对下游需

求造成一定影响，关注后期公路项目施工能否带动沥青需求改善。走势上，成本端下跌

及现货端低迷影响，本周沥青盘面持续走弱，建议关注下方 2850 附近支撑，套利方面关

注做空沥青利润操作。

燃料油 震荡 +

国际油价技术性反弹空间较小，上方多重均线压力仍在，基本面来看，目前累库周期中

原油库存与 2015 年类似，整体下行趋势明显。据上海航运交易所，10 月 14 日中国进口

原油运价指数再度上涨超 50%。国际 BDTI 运价指数也从 1561 上涨至 1941 点。由于运价

提升带动了国内原油相比国际原油更加强势。燃油方面，目前主要跟踪国际油价走势，

且燃油 2001 合约目前小幅升水新加坡 380 燃油现货，目前正处于空头配置之中。短期内

来看，燃油仍不宜做多，以偏空思路操作。

聚烯烃 震荡 +

中美贸易关系有好转预期，商家存挺价意愿，报盘逐渐走高。下游谨慎观望，维持刚需

采购为主。本周石化检修损失量有所减少，加之宝丰二期装置已投产，目前国内供应仍

显充足，下游或对高价货源接受能力有限。Pp 短线市场应以震荡偏强为主。原油连续上

涨对聚丙烯支撑较强，期货高位运行，短线来看，仍存在继续上涨的可能，带动现货走

高，提振业者心态；石化厂价多数稳定，并且场内部分货源紧缺支撑现货。但另一方面，

下游虽存在追高适当接盘，但长期需求暂缺乏亮点，主要以刚需采购为主，并且环保政

策对下游开工也具有一定的影响。

乙二醇 震荡 +

港口发货速度放缓，空头增仓之下，乙二醇再度下行，我们认为中长期来看乙二醇下方

仍有空间，操作上建议逢高沽空。周二，美国陶氏 75 万吨/年的乙二醇装置投产出品，

美国具有丰富的页岩油资源，其油制乙二醇成本低廉，未来美国乙二醇新增产能将极大

地增加乙二醇进口供应压力。此外，马来西亚一套 38 万吨/年的乙二醇装置即将重启。

国内，河南濮阳 20 万吨/年的乙二醇装置已重启，目前负荷八成；利华益 20 万吨/年的

乙二醇装置开始 15 天的检修；红四方 30 万吨/年的乙二醇装置短停 2 天。从供给上来看，

新增产能投放及装置重启压力大于检修带来的利好。从需求上来看，目前下游部分聚酯

现金流较低，部分聚酯产品出现亏损，乙二醇需求压力凸显。综上，我们认为近期乙二

醇正在面临需求和供给双重压力，操作上建议逢高沽空。

PTA 震荡 +

原油大幅下跌，助推 PTA 下行。受中美贸易谈判消息的影响，原油价格大幅下滑，原材

料成本的下行给予了 PTA 一定的下行空间。目前来看，当前 PTA 供需基本面较弱，加之

原油价格下行，PTA 易跌难涨，短期 PTA 下方底部支撑再 5000 元/吨附近，若原油价格持

续大幅下跌或者 PTA 新增产能持续投放，未来 PTA 利润或将被压缩至零，中远期供需恶

化之下 PTA 价格重心或将下移至 5000 元/吨以下。因此，操作上建议以空头思路为主。

苯乙烯 跌 +

市场低价出货，后市偏空。近期导致苯乙烯加速下滑的原因主要是因为港口未来一段时

间存较强的累库预期，这和市场目前需求较低、但港口到货量较大的现状有关。当前苯

乙烯市场缺乏利好支撑，在现货持有商低价出货之下，一手持货商报盘破“8”，市场心

态偏悲观，空头大幅增仓。维持苯乙烯偏空操作思路，注意下方苯乙烯生产成本在 7303

元/吨附近。

尿素 震荡 +

当前尿素的主要逻辑在于需求偏弱，目前农需局部地区零星采购，而在备肥过渡阶段，

部分肥企有产线轮流检修计划，复合肥开工负荷持续低位，同时工业需求依旧维持相对

偏低的水平，尿素整体偏弱，总体思路上采取逢高做空的操作思路。

甲醇 震荡 +

甲醇继续弱势调整，进一步跌破 2300 整数关口，重心受挫回落，录得三连阴。国内甲醇

现货市场气氛降温，价格跟随期货走低。西北主产区企业报价整理为主，周初主动报价

不多，实际出货情况有待观察。受到部分装置停车检修的影响，甲醇开工率降低。前期

厂家出货情况较好，库存下滑明显，甲醇供应端压力不大。下游市场买涨不买跌，观望

情绪蔓延，消化固有库存为主。持货商低价惜售，但下游对高价货源存在抵触心理，部

分降价让利排货，甲醇成交重心松动，整体交投情况不佳。甲醇内地市场表现强势，导

致套利窗口关闭，且沿海地区价格倒挂内地市场，较为罕见。港口库存难以消化，沿海

市场持续受打压，甲醇走势不乐观，关注主力合约能够成功向下突破 2280 重要支撑。

PVC 震荡 +

PVC 在五日均线附近徘徊，向上测试 6450 压力位，盘面依旧表现僵持，整体波动幅度有

限。PVC 现货市场气氛平静，各地区主流价格趋稳，局部地区出现上涨。电石法装置开工

整体变化不大，后期企业仍有检修计划，PVC 开工率难以大幅回升，生产企业库存压力不

大。上游厂家稳价观望为主，出厂报价调整不多。PVC 现货交投略有改善，但放量未有明

显增加。部分贸易商报盘上行，但下游制品厂跟涨意向不高，维持刚需接货。市场整体

可流通货源不多，到货情况一般，PVC 华东及华南地区社会库存再度下滑。原料电石货源

部分不均衡，个别采购价下调，成本端缺乏炒作题材。基本面表现尚可，PVC 仍有上行可

能，站稳 6450 后可介入多单。

动力煤 跌 +

昨日动力煤主力合约 ZC2001 低开低走，全天震荡下行。现货方面，环渤海动力煤现货价

格部分小幅下跌。秦皇岛港库存水平继续增加，锚地船舶数量有所增多。下游电厂方面，

六大电厂煤炭日耗微幅下降，库存水平微幅增长，存煤可用天数增加到 24.56 天。从盘

面上看，资金呈大幅流入态势，交易所主力多头增仓较多，夜盘再度下挫后维持震荡，

建议暂时观望为主，激进者可少量逢低买入建仓。

橡胶 震荡 +

沪胶窄幅整理，反弹势头似不很强劲。下游需求有望迎来旺季，且中美贸易谈判取得进

展对未来橡胶制品出口也有利好预期。不过，眼下消费形势尚无明显好转，技术上看主

力合约在 11800 元附近存在压力。

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