【沪铜】美元上涨乏力，铜价有望获得支撑
发布时间：2019-8-1 09:48阅读：519
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文：张天骜
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新一轮中美贸易谈判在上海结束，从消息来看，似乎谈判进展缓慢。未来中美、欧美贸易问题和英国脱欧仍然会是决定全球经济形势的关键，宏观经济风险仍然较高。下半年经济形势更加严峻，坚定不会通过房地产刺激经济。下半年国内外经济压力较大，有色金属基本面情况仍不乐观。上周新国标一度带动铜价快速上涨，但美元的持续上涨对铜价造成较大压力。本周中央明确表示不会通过房地产刺激经济，中美贸易谈判进展不利，沪铜震荡走低，31日跌破20/60日均线支撑，回落至46700附近。本周重点关注31日夜间美联储议息会议情况，美联储降息后美元大概率见顶回落，可能支撑铜价企稳回升。由于宏观经济不确定性仍然较大，而中国经济复苏仍待观察。中长期沪铜可能延续45000-48000区间震荡行情。目前沪铜走势没有明确，建议暂时不要抄底。沪铜上方压力47500，下方支撑46000。
一、行情回顾
中长期来看，自从2011年跌破55周均线后，55周均线就成为沪铜反弹行情的临界点。随着贸易纠纷持续激化，铜价18年再度跌破55周均线均线支撑。19年4月中旬和7月中旬沪铜一度接近55周均线，但最终都在均线附近受阻回落，中期行情仍显弱势。4月中旬-6月中旬，沪铜已经持续下跌近两月时间。而6-7月，沪铜在46000-48000之间区间震荡。上周新国标一度带动铜价快速上涨，但美元的持续上涨对铜价造成较大压力。本周中央明确表示不会通过房地产刺激经济，中美贸易谈判进展不利，沪铜震荡走低，31日跌破20/60日均线支撑，回落至46700附近。本周重点关注31日夜间美联储议息会议情况，美联储降息后美元大概率见顶回落，可能支撑铜价企稳回升。由于宏观经济不确定性仍然较大，而中国经济复苏仍待观察。中长期沪铜可能延续45000-48000区间震荡行情。目前沪铜走势没有明确，建议暂时不要抄底。沪铜上方压力47500，下方支撑46000。
二、影响因素分析
1、现货端存在一定支撑，但目前难言底部经过前些年的产量暴增后，17年-18年铜铝产量基本保持平稳。19年1-5月铜材产量同比保持上升10%以上，铜供给仍然较为宽裕。6月精炼铜产量大增，达到年内新高，铜供应保持充裕。在政策引导下，房地产市场基本稳定。3-4月房地产相关数据温和回升，而5月房地产相关数据均表现出了明显的回落，6月房地产数据延续缓步下行态势。整体而言，国内房地产市场进入平稳运行状态，后市房地产行业对有色金属需求支撑力度不足。
31日统计局公布7月官方制造业PMI，数据公布为4937，略超预期，且高于前值。官方制造业PMI连续下降态势略有好转，但仍然保持在50的临界点以下，下半年国内经济形势仍然严峻。
由于汽车购置税优惠取消，国产汽车产量出现了明显的下滑。19年国内汽车产量连续处于同比下跌10%以上的情况，1-6月国内汽车产量同比下降14.1%，6月国内汽车销量好转，但汽车行业对有色金属需求仍然面临较大挑战。
3月伦沪铜库存均大增。4月沪铜库存持续下降，库存已较去年同期更低，而伦铜库存不断上升。近两周周伦铜库存暴增压制铜价，沪铜库存本周略有下降，但维持在相对高位。铜价连续下跌后市场抄底热情下降，现货端对铜价支撑不足。
自2016年底以来，大部分时间上海铜现货出现贴水状态。4月中旬开始，铜价大跌，沪铜现货再度转为持续性升水状态，近期沪铜现货升水在100元以内，市场对远期铜价较为谨慎。
2、宏观层面存在较大不确定性，市场仍然谨慎中美贸易磋商在上海提前结束【彭博】-- 根据集体采访报道，中美贸易团队于当地时间13:37前后在上海拍照留念并握手。根据之前的时间表，摄影最初安排在下午14:15左右。没有任何一位官员发表了公开言论。美国官员随后启程前往机场。文化和旅游部：鉴于当前两 岸 关系，决定自2019年8月1日起暂停47个城市大陆居民赴台个人游试点。北京时间31日消息，英国脱欧大臣：英国希望能够达成一项协议，但无论是否达成协议，英国都将在10月31日脱离欧盟。 新一轮中美贸易谈判在上海结束，从消息来看，似乎谈判进展缓慢。且31日谈判结束后台海关系再度紧张，对市场情绪造成较大影响。目前看来，中美关系紧张局势可能成为延续整个2019年的长期焦点，目前谈判进程仍然缓慢，下半年中美关系对有色金属价格存在较大风险。另一方面，英国无协议脱欧概率大增，欧洲经济前景黯淡。未来中美、欧美贸易问题和英国脱欧仍然会是决定全球经济形势的关键，宏观经济风险仍然较高。 3、7月中国制造业PMI超预期，但经济形势仍然严峻中央7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议认为，上半年经济运行延续了总体平稳、稳中有进的发展态势，下半年国内经济下行压力加大，必须增强忧患意识。会议要求“坚定房子是用来住的、不是用来炒的定位”，首次明确“不将房地产作为短期刺激经济的手段”。国家统计局31日发布的7月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，高于上月0.3个百分点，4月份以来首现回升。美国6月PCE物价指数月率：0.1% 前值：0.2%，预期：0.1%。美国6月个人支出月率 0.3%，前值：0.5%，预期：0.3%。 美国6月个人收入月率0.4%，前值：0.4%，预期：0.4%。法国7月CPI同比初值1.1%，预期1.1%，前值1.2 %。 德国7月调和CPI年率初值：1.5%，前值：1.5%，预期：1.3%。中央明确下半年经济形势更加严峻，坚定不会通过房地产刺激经济。7月中国制造业PMI仍在50以下，国内制造业形势仍然严峻。7月欧洲CPI略超预期，欧元下行压力较大。美国物价指数和收入支出数据超预期，美元近期持续强势。本周重点关注31日晚间美联储议息会议情况，大概率降息25基点。预计降息后美元强势期结束，汇率回归相对稳定走势。下半年国内外经济压力较大，有色金属基本面情况仍不乐观。
三、后市展望
新一轮中美贸易谈判在上海结束，从消息来看，似乎谈判进展缓慢。且31日谈判结束后台海关系再度紧张，对市场情绪造成较大影响。目前看来，中美关系紧张局势可能成为延续整个2019年的长期焦点，目前谈判进程仍然缓慢，下半年中美关系对有色金属价格存在较大风险。另一方面，英国无协议脱欧概率大增，欧洲经济前景黯淡。未来中美、欧美贸易问题和英国脱欧仍然会是决定全球经济形势的关键，宏观经济风险仍然较高。中央明确下半年经济形势更加严峻，坚定不会通过房地产刺激经济。7月中国制造业PMI仍在50以下，国内制造业形势仍然严峻。7月欧洲CPI略超预期，欧元下行压力较大。美国物价指数和收入支出数据超预期，美元近期持续强势。本周重点关注31日晚间美联储议息会议情况，大概率降息25基点。预计降息后美元强势期结束，汇率回归相对稳定走势。下半年国内外经济压力较大，有色金属基本面情况仍不乐观。4月中旬-6月中旬，沪铜已经持续下跌近两月时间。而6-7月，沪铜在46000-48000之间区间震荡。上周新国标一度带动铜价快速上涨，但美元的持续上涨对铜价造成较大压力。本周中央明确表示不会通过房地产刺激经济，中美贸易谈判进展不利，沪铜震荡走低，31日跌破20/60日均线支撑，回落至46700附近。本周重点关注31日夜间美联储议息会议情况，美联储降息后美元大概率见顶回落，可能支撑铜价企稳回升。由于宏观经济不确定性仍然较大，而中国经济复苏仍待观察。中长期沪铜可能延续45000-48000区间震荡行情。目前沪铜走势没有明确，建议暂时不要抄底。沪铜上方压力47500，下方支撑46000。分析师声明
作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
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