产销略有回暖难阻需求下降，预计近期 TA 震荡偏弱运行
发布时间：2019-7-17 10:25阅读：445
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观点与操作建议
⚫ 郑州商品交易所 PTA1909 合约 7 月 16 日夜盘上涨 14 元/吨，收于 5914 元/吨，日间成交量达 2995614 手，
较前一交易日减少 700432 手，持仓量为 1260484 手，较前一交易日减少 26742 手，其中多头前 20 名持买
单量 377644 手，较前一交易日减少 10436 手，空头前 20 名持卖单量 443001 手，较前一交易日减少 3422
手；期货仓单数量为 47886 张，较前一交易日减少 1530 张，有效预报数量为 894 张，较前一交易日增加
402 张。
⚫ 从基本面来看，目前国内装置运行维持稳定，国内 PTA 装置综合开工率保持在 89.59%；聚酯企业开工继
续下降，昨日聚酯工厂开工负荷为 86.87%，江浙织机综合开机率为 75%，市场交投表现略有回暖，周二涤
纶长丝产销率为 73%，短纤产销率为 10%-30%，聚酯切片产销率为 40%-60%；国际原油价格大幅下跌，亚
洲地区 PX 价格继续回落。从技术面看，主力合约 TA909 成交量减少，持仓量减少，多方持仓前 20 位持仓
减少量多于空头持仓前 20 位持仓减少量；MACD 绿柱放大；其在趋势通道位置略微下移至通道中心线下方，
通道本身继续呈现上行态势。美国 6 月零售销售环比增长 0.4%，高于市场预期的增长 0.2%；扣除汽车后
核心零售销售环比增长 0.4%，同样高于市场预期的增长 0.1%。上周美国 API 原油库存减少 140 万桶，降
幅低于市场预期；库欣地区原油库存减少 110 万桶。总体来看，福海创 450 万吨/年装置停车检修期间，
国内 PTA 供给将继续呈现偏紧状态；需求方面，昨日聚酯市场交投虽略有回暖，但聚酯企业仍处减产周期，
近期聚酯开工水平的下降还在持续，同时终端市场预期好转尚未能转化为实际需求的提升，短时间的产销
回暖难以扭转近期 PTA 需求下降的局面；全球贸易风险忧虑在特朗普表示不排除对中国商品加征关税的选
项后重燃，加之美国原油产量居高不下，昨日国际油价大幅回落，近期 PTA 成本端支撑略有松动。综合来
看，尽管供应端由于大装置检修仍处偏紧状态，但在聚酯企业减产周期内需求表现的持续走弱正在逐渐占
据市场主导，预计近期 PTA 将震荡偏弱运行。
⚫ 操作策略，TA909 在 5950-6000 元/吨附近逢高少量布局空单，注意控制仓位并设好止损。
一、相关数据
表 1：郑州商品交易所 7 月 16 日市场成交情况
收盘价 涨跌 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手）
TA 指数 5588.49 -25.60 -0.46 3316600 2820914
TA909 5890 -18 -0.30 2995614 1260484
TA001 5302 -2 -0.04 214410 832364
数据来源： Wind，中信建投期货
表 2：PTA 现货价格（7 月 16 日）
最新值 前值 涨跌 涨跌幅（%）
华东地区现货基准价（单位：元/吨） 6300.00 6360.00 -60.00 -0.943
CFR 中国现货中间价（单位：美元/吨） 761.50 761.50 0.00 0.000
美国海岸到岸中间价（单位：美元/吨） 1043.88 1043.88 0.00 0.000
西北欧离岸中间价（单位：欧元/吨） 744.00 744.00 0.00 0.000
印度到岸中间价（单位：美元/吨） 774.00 774.00 0.00 0.000
数据来源： Wind，中信建投期货
表 3：PTA 产业链负荷率（7 月 16 日）（单位：%）
最新值 前值 涨跌
PTA 工厂 89.59 89.59 0.00
聚酯工厂 86.87 87.65 -0.78
江浙织机 75.00 75.00 0.00
数据来源： Wind，卓创资讯，中信建投期货
表 4：PTA 下游产品市场价（7 月 16 日）（单位：元/吨）
最新值 前值 涨跌 涨跌幅（%）
聚酯切片（瓶级）市场中间价：华东地区 7500.00 7575.00 -75.00 -0.990
聚酯切片（半光切片）市场中间价：华东地区 7350.00 7475.00 -125.00 -1.672
聚酯切片（有光切片）市场中间价：华东地区 7475.00 7550.00 -75.00 -0.993
涤纶长丝（DTY150D/48F）现货基准价：华东地区 9550.00 9750.00 -200.00 -2.051
涤纶长丝（FDY150D/96F）现货基准价：华东地区 8300.00 8550.00 -250.00 -2.924
涤纶长丝（POY150D/48F）现货基准价：华东地区 8250.00 8450.00 -200.00 -2.367
涤纶短纤（1.4D*38mm（直纺））现货基准价：华东地区 8050.00 8200.00 -150.00 -1.829 研究报告•PTA 早报
表 5：相关市场行情（7 月 16 日）
最新值 前值 涨跌 涨跌幅（%）
美元指数（1973 年 3 月=100） 96.9483 96.8225 0.1258 0.130
布伦特原油期货主力合约收盘价（美元/桶） 64.35 66.48 -2.13 -3.204
WTI 原油期货主力合约收盘价（美元/桶） 57.62 59.58 -1.96 -3.290
OPEC 一揽子原油价格（美元/桶） 66.79 67.36 -0.57 -0.846
PX 现货中间价（FOB 韩国）（单位：美元/吨） 826.00 842.00 -16.00 -1.900
PX 现货中间价（CFR 中国台湾）（单位：美元/吨） 846.00 862.00 -16.00 -1.856
数据来源： Wind，卓创资讯，中信建投期货
二、基差与套利分析
1.PTA 活跃合约期现基差
7 月 16 日，活跃合约 TA909 与现货市场价期现基差（现货价-期货价）为 410 元/吨，较前一交易日收窄 32
元/吨。
2.PTA 跨期基差(TA905-TA909)
7 月 16 日，TA909 与 TA001 价差（TA909-TA001）为 588 元/吨，较前一交易日收窄 12 元/吨。
图 1：PTA 活跃合约期现基差（现货价-期货价）（元/吨） 图 2：PTA 跨期基差（TA909-TA001）（元/吨）
数据来源： Wind，中信建投期货
请参阅最后一页的重要声明
3期货研究报告•PTA 早报
三、郑州商品交易所仓单日报（7 月 16 日）
仓库编号 仓库简称 品牌 仓单数量(完税) 仓单数量(保税) 当日增减 有效预报 升贴水
0314 江苏协丰 0 0 0 0
0503 太仓新港 恒力石化 198 0 0 0
小计 198 0 0 0
0504 张家港华瑞 恒力石化 41 0 0 0
江阴汉邦 3 0 0
逸盛大化 3 0 0
小计 47 0 0 0
0505 杭州临港物流 利万聚酯 4 0 0 0
小计 4 0 0 0
0506 宁波高新 0 0 0 -20
0508 平湖华瑞 恒力石化 4 0 0 0
佳龙石化 10 0 0
逸盛大化 1 0 0
小计 15 0 0 0
0509 张家港港务 蓬威石化 216 0 0 0
逸盛大化 1 0 0
小计 217 0 0 0
0513 嘉兴石化 嘉兴石化 7006 0 0 0
小计 7006 0 0 0
0514 江苏恒科 恒力石化 16194 0 -780 0
小计 16194 0 -780 0
0515 海伦石化 海伦石化 1617 0 0 0
江阴汉邦 3769 0 0
小计 5386 0 0 0
0516 张家港外服 福海创 198 0 0 0
江阴汉邦 1 0 0
蓬威石化 3989 0 0
逸盛大化 1 0 0
小计 4189 0 0 0
0517 逸盛石化(厂库) 0 0 0 -20
0519 荣盛石化 0 0 0 0
0523 苏州港口 蓬威石化 798 0 0 0
小计 798 0 0 0
0524 恒力石化（厂库） 0 0 0 0
0525 逸盛大化（厂库） 0 0 0 0
请参阅最后一页的重要声明
4期货研究报告•PTA 早报
0527 江苏国望 恒力石化 469 0 0 0
逸盛大化 198 0 0
小计 667 0 0 0
0530 华润化学 江阴汉邦 1176 0 -750 0
逸盛大化 405 0 0
小计 1581 0 -750 804
0531 嘉兴海陆 福海创 200 0 0 0
逸盛大化 103 0 0
小计 303 0 0 90
0532 建发物流 恒力石化 200 0 0 0
逸盛大化 200 0 0
小计 400 0 0 0
0533 嘉港物流 福海创 600 0 0 0
恒力石化 200 0 0
逸盛大化 85 0 0
小计 885 0 0 0
0534 福建金纶 福海创 9600 0 0 0
佳龙石化 396 0 0
小计 9996 0 0 0
总计 47886 0 -1530 894
数据来源： 郑商所，中信建投期货
四、相关市场信息
1．6 月我国对外直接投资 637.3 亿元人民币，同比增长 6.3%
据商务部最新发布的数据，上半年我国境内投资者工队全球 151 个国家和地区的 3582 家境外企业进行
了非金融类直接投资，累计实现投资 3468 亿元人民币，同比增长 0.1%。6 月当月我国对外直接投资 637.3
亿元人民币，同比增长 6.3%。商务部合作司副司长韩勇表示，“上半年，我国对外投资合作保持平稳健康发
展。”
2．国资委：下一步推进装备制造、船舶、化工等领域战略性重组
据证券时报网 7 月 16 日消息，国资委秘书长、新闻发言人彭华岗 7 月 16 日在国新办发布会上表示，下一
步要稳步推进央企集团战略性整合，重点推进装备制造、船舶、化工等领域的战略性重组。此外，还要加快整
合央企同质化业务，正在研究电力、有色、钢铁、海工装备、环保等领域专业化整合。
3．美国 6 月零售销售环比增长 0.4%
美国商务部周二公布的数据显示，美国 6 月零售销售环比增长 0.4%，前值为增长 0.5%，市场此前预期为增
长 0.2%。美国 6 月扣除汽车的核心零售销售环比增长 0.4%，前值为增长 0.5%，市场预期为增长 0.1%。
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5期货研究报告•PTA 早报
4．上周美国原油库存减少 140 万桶，降幅低于预期
据外电 7 月 16 日消息，美国石油协会（API）周二报告称，上周美国原油库存降幅小于预期，汽油库存下
降，但精炼油库存增加。数据显示，截至 7 月 12 日当周，美国原油库存减少 140 万桶，降幅低于市场预期的
270 万桶；库欣地区原油库存减少 110 万桶；汽油库存减少 47.6 万桶，市场预期为减少 92.5 万桶；精炼油库
存增加 620 万桶，市场预期为增加 61.3 万桶。
5．美国 8 月页岩油产量料创 855 万桶/日纪录高位
据外电 7 月 15 日消息，根据美国能源信息署（EIA）周一发布的月度钻探生产力报告，8 月份美国七大页
岩油产区的原油产量预计上升 4.9 万桶/日，至 855 万桶/日。预估调整最大的产区为德州和新墨西哥州的二叠
纪盆地，该产区 8 月页岩油产量料攀升 3.4 万桶/日，创历史新高 421 万桶/日；不过，这是 1 月份产量下滑以
来的最小升幅。
6．“巴里”影响消退，美湾炼油厂陆续复工
据外电 7 月 16 日消息，监管部门称，美国油企周一开始陆续复工，热带风暴“巴里”此前导致美国墨
西哥湾原油产量大减近 74%。据美国安全与环境执法局（BSEE）称，截至周一，墨西哥湾受监管区域内约有
130 万桶/日原油生产中断，较周日水平减少约 8 万桶/日。此前要求人员撤离的 280 余个生产平台的工人也
在重返工作岗位，在“巴里”离开墨西哥湾地区后，需要几天时间来恢复全面生产。
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