市场认为暴跌的三大利空因素：美国6月超预期非农数据、科创板新股齐发抽血、白马股抱团松动引发担忧。

7月8日的大跌突如其来。

当日，主要股指跌幅均超2%。其中，沪指大跌2.58%、深成指大跌2.72%、创业板指跌2.65%。板块方面，此前反弹力度较大的通信、计算机、有色、传媒等板块单日跌幅较大，其中申万一级通信和计算机跌幅均在4%以上。

这场令人猝不及防的大跌，令A股投资者情绪再遭打压。尽管不少机构强调A股向下空间也有限，但悲观情绪弥漫之下，A股出逃者仍众。

“五穷六绝”已过，7月8日的大跌，令“七翻身”的预言再蒙阴影。

多重利空因素发酵

大跌从何而来？市场众说纷纭。

“A股大幅下跌主要受到多个利空因素同时发酵的影响，”7月8日，招商基金相关人士指出，“第一，上周五公布的美国6月新增非农就业人口明显好于预期，市场对于美联储的降息预期有所修正，10年期美债收益率回到2%以上，金价下跌；第二，本周将迎来22只新股的密集申购，部分投资者担心此举可能导致股市资金面紧张；第三，中报季即将来临，宏观形势不乐观之下可能出现部分公司业绩不及预期的情况。”

博时基金宏观策略部则认为，“上周G20会议之后，进入一段信息真空期，相关预期并未出现明显上升。国内宏观政策方面的信息也相对较少；另一个原因是市场围绕‘核心资产’抱团的情况日益明显，即便基本面无明显变化，该现象也较容易带来市场回撤；此外，近期是半年报业绩预告密集出炉时期，指标股的超预期或低于预期，对市场也易于形成扰动。”

博时基金提到的“核心资产”抱团问题，近期广受关注。主要原因在于：近期部分白马股进入高位波动状态，市场担忧这是核心资产抱团瓦解的前兆，一旦拥簇在这些板块的筹码踩踏，A股可能将遭遇一轮杀跌。

在上周，消费白马股就已出现集体高位回调，成为带动指数走弱的重要诱因。这背后，显现出部分资金开始出逃的迹象。而7月8日突如其来的大幅调整，更令市场对机构报团取暖的核心资产的安全性心生疑虑。

不过对这一问题，目前也充满争议。不少机构认为，核心资产并不存在“抱团”解散的风险；但亦有部分机构认为，抱团板块泡沫显而易见，“抱团”终结在即。不过，分歧背后可确认的现实在于，这种担忧对投资者心理造成了较大的压制。

综合而言，对于7月8日的下跌，受认可最高的三大利空因素分别是：美国6月超预期的非农数据、科创板新股齐发带来的抽血效应、白马股抱团松动引发的“瓦解”担忧。

值得进一步深思的是，这些因素之所以能在A股引发如此大的波动，归根结底还在于投资者的风险偏好始终处于低位，这也是A股一直处于弱势调整状态的根本原因。

上投摩根基金分析指出，“美国最新发布的就业数据，使市场对美联储未来降息、重回宽松的预期降低，这可能是引发单日市场调整的重要因素。但在经济和盈利增长逐步探底过程中，投资者较低的风险偏好则是更深层次的原因。”

机构称下跌空间有限

投资者风险偏好究竟要如何才能扭转？以A股当前稍遇负面消息即大力“发泄”的情况来看，当前压抑的局面似乎难以改变。

据记者了解，由于担心科创板的设立对现有A股将产生一定的影响，部分资金较灵活的小型机构原本就计划在近期减仓，而7月8日突如其来的下跌，令这些机构的减仓计划直接提前。

7月8日，华南一位私募人士向记者透露，其原计划在7月中旬之前将仓位全部清掉，等科创板对A股影响平稳之后再重新买入。然而，未曾预料A股在本周一即现大跌，所以其在当日早盘半小时内减掉了大部分仓位，只保留了个别农业股。

而A股大跌之际，北上资金也再现大幅净流出。当日，沪股通净卖出26.15亿元，深股通净卖出9.9亿元，两者合计净卖出36.05亿元，为今年5月23日以来北上资金净卖出最多的一天。

不过，大跌之下，并非悲观弥漫，仍有不少机构对后市保持中性甚至偏乐观态度。

7月8日，招商基金指出，市场短期仍缺乏向上动能，但在当前偏松的流动性环境中向下空间也有限。国内逆周期政策的调整仍可期待，美联储降息预期之下国内政策也将具有更大的调整空间，整体对于A股仍持中性观点。

上投摩根基金亦认为，“随着全球重回宽松，中国在政策刺激方面的选择也越加从容，A股的长期投资窗口已逐渐出现，长期投资价值显现。”

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