乙二醇续涨动力不足
发布时间：2019-5-28 10:21阅读：358
问一问处于产能扩张周期中
下载APP 阅读本文更深度报道
自2018年12月上市以来，乙二醇期货从漫漫熊途走到现在，1906合约从6000元/吨挂牌价跌至4200元/吨，1909合约一度跌破4400元/吨。在长达半年的时间里，乙二醇一直被作为空头配置，利润节节下降，直至企业生产全面陷入亏损。不过，最近几天乙二醇相对其他化工品表现坚挺，甚至在上周五出现逆市上涨的情况。乙二醇价格难道会反转？长线看，难。
库存居高不下
从乙二醇的历史库存和价格走势来看，低库存往往对应着价格的阶段性高点，随着库存上升，价格会承压下行。2018年下半年以来，因国内新产能投产，而且煤制乙二醇的生产工艺不断改进，装置负荷也有明显提升，但下游聚酯市场表现疲弱，乙二醇供给严重过剩，港口库存持续上升，至今年年初库存突破历史高位，价格不断承压下行，利润也被急剧压缩。
从理论值看，2018年四季度开始，甲醇制乙二醇率先亏损，今年年初外采乙烯制乙二醇开始亏损，二季度开始成本优势明显的石脑油一体化工艺产品也全面转为亏损。虽然煤制甲醇因各家成本差别较大，盈亏程度不一，但整体看4300元/吨以下的乙二醇现货价格已经让绝大多数企业陷入亏损。库存居高不下，乙二醇价格持续下跌，企业生产全面陷入亏损。
生产意愿下降
因亏损，国内外装置的生产意愿明显下降，二季度装置检修明显增多，其中国内煤化工检修为主。截至5月23日，国内处于检修状态的乙二醇装置有152万吨，占煤化工总产能的34.5%，部分装置因利润问题出现提前检修、推迟重启或者开不满的情况。因此，整体的煤化工装置负荷只有51%，远低于年初90%以上的高位水平，国内乙二醇总体负荷从87%降至67%。同样，国外也处于装置集中检修期，部分装置存在提前检修或者推迟重启的情况。
企业生产积极性低，供给下滑，乙二醇港口库存连续5周回落，较年内高点有12.5万吨的下降。5月下旬，乙二醇的现货价格在4200元/吨附近的历史低位，在纸货交割之际和期货1906合约即将进入交割月时，空头补货意愿上升，乙二醇价格悄然止跌。
新产能集中投产
短期乙二醇价格止跌回升，与生产亏损导致产量收缩以及空头集中补货两个因素有关。不过，从长期来看，乙二醇高库存问题依旧没有解决，而且下游消费端表现较差，聚酯开工持续下降，所以去库周期较长。
另外，检修装置不会无限期延迟重启时间，生产企业依旧会首先考虑市场份额，尤其是价格反弹，亏损程度收窄后，装置负荷还是会回升。目前处于乙二醇新产能集中投产期，虽然部分装置可能因故推迟投产，但未来两年内大量投产的事实难以改变。相对来说，下游聚酯行业结束景气周期，未来较长期可能维持低速增长状态，与乙二醇快速的增长难以匹配。因此，从长周期来看，乙二醇将延续底部振荡格局。
综上所述，供给压力上升导致乙二醇库存高企，价格承压下行，行业利润全面压缩，从而引发下游生产积极性下滑。低价状态下，又逢纸货及期货近月合约交割时间窗口，空头积极补货令乙二醇价格表现坚挺，但预期为中短线走势。从长线来看，乙二醇处于产能扩张周期中，企业更重视市场份额的竞争，所以减产、停产及推迟投产只是短期行为，一旦价格反弹，利润修复，生产恢复，供给压力会再度显现。由此判断，乙二醇不具备持续上涨的动力。
（作者单位：国投安信期货）
（责任编辑：刘思雨 ）
文章转自和讯网 投资者据此操作 风险请自担！！
文章转自和讯网 投资者据此操作 风险请自担！！
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
当前我在线
文章很精彩？转发给需要的朋友吧 
分享该文章
版权及免责声明：本文内容由入驻叩富问财的作者自发贡献，该文观点仅代表作者本人，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决策投资行为并承担全部风险。本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容，请发送邮件至kf@cofool.com 举报，一经查实，本站将立刻删除。
推荐相关阅读
查看更多>
期货开户平台正规合法的有哪些，哪个最好
563
您好，期货开户平台正规合法的有中衍期货，广发期货，方正中期，民生期货，国海期货等，这些都是国家认可的大型期货公司，这些优质的期货公司都差不多，可以说各有特色，开户可以从这些优...
563
期货开户要具备哪些证件，华闻期货平台是正规合法的呜
342
你好朋友，现在办理期货开户很方便的，只要准备好手机和银行卡就可以在线办理，先下载开户云，全国期货公司都是从此软件上进行办理开户的，第二，华闻公司是正规的公司，可以完全放心办理流程，需要注意的是，...
342
期货开户哪家平台正规合法呢？
229
您好，期货开户平台正规合法的有很多，国内正规的期货公司都是在证监会有备案的，先登录中国证监会的官网，首页搜索期货公司名录，在名录里能查到你选择的期货公司就是正规的，现在国内在备案的正规...
229
中衍期货开户到阅读协议卡了是怎么回事？
84
您好，中衍期货开户到阅读协议卡了的原因可能信号问题或者手机卡顿了，您可以重新退出在打开即可在处理期货开户过程中遇到阅读协议卡顿的问题时，可以采取以下措施：可以先联系客户经理，让客户经理协助办...
84
中衍期货开户
639
期货开户怎么办理？商品期货开户去哪里办理？国内有几十个期货品种可以投资，炒期货要先开户。中衍期货开户，是您期货开户的优质选择。 中衍期货是国内老牌大型期货公司，服务好费用低，客户满意度较高。国内办理期货开户需要通过正规期货公司办理，可以网上期货开户、手机期货开户或者到营业...
639
中衍股指期货开户条件
349
股指期货开户怎么办理？股指期货开户去哪里办理？中衍股指期货开户条件，股指期货开户门槛高，需要有知识，有资金，有经验，有技巧。首创期货和中衍期货，是您期货开户的优质选择。 股指期货在中金所上市，中衍期货是国内老牌大型期货公司，中衍股指期货开户条件，股指期货开户需要通过正...
349
