摘要：

　　【涨价头条】是和讯《研报精选》专栏的子栏目，实时捕捉上游原材料及下游产品的价格波动，呈现及时有效的A股市场涨价题材投资机会。《研报精选》目前处于限时免费阶段，登录“和讯财经”APP关注《研报精选》专栏的用户，未来将获得订阅购买优惠。

　　【价格异动】

　　中金公司化工行业研报指出，染料价格环比上调 5%至 4.5 万元/吨，目前成交价 3.9 万元/吨。根据七彩云电商和卓创资讯，2019 年 2 月 12 日起，分散染料整体涨价，主流产品分散黑 ECT 300%报价上调 3000元/吨至 45000 元/吨。此前，分散黑 ECT 300%的报价在 2019 年 1 月 1 日上涨 5%。

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　　【行业影响】

　　春节后行业进入旺季和下游库存低位支持涨价。根据行业调研反馈，目前印染企业和经销商备货量约 1 个月左右，较往年处于低位，叠加春节后旺季需求推动染料价格上涨。中金消费组预计 2019 年纺织服装行业增速维持 5%左右，有望支持染料价格全年高景气。

　　预计环保高压仍将限制分散染料及染料中间体供应。根据卓创资讯，亚邦、闰土等行业龙头 2018 年在苏北受限的产能复产进度缓慢，目前分散染料行业仍有近 10%的产能受限。未来，2019 年第二轮中央生态环境保护督察及“回头看”即将启动；1 月初连云港(601008)灌南县公示化工企业关停名单，涉及 7 家染料及中间体企业。我们预计环保仍将限制染料及中间体行业供应。

　　【重点关注】

　　龙头公司受益于染料涨价，当前估值处于低位。中金公司预计 2019 年分散染料成交均价同比增长 5%~10%至 4~4.5 万元/吨。

　　染料行业集中度高，分散染料与活性染料 CR5 分别超过70%与 60%，龙头公司业绩弹性大。根据测算，染料价格每上涨 1000 元/吨，浙江龙盛(600352)/闰土股份(002440)净利润增厚 1.82/1.05 亿元，EPS 增厚 0.06/0.09 元。目前浙江龙盛/闰土股份 2019年 P/E 分别为 8x 和 9x，低于行业平均 11x。