摘要：

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　　【特别关注】证通电子(002197)：粤港澳大湾区纯正金融IT标的，连亏三年投入IDC将迎规模化盈利，百度京东腾讯排队下单，云计算业务又获三年税收优惠。

　　投资背景：

　　3月14日，证通电子公告称，旗下长沙证通云计算收到了由湖南省科学技术厅、湖南省财政厅、国家税务总局湖南省税务局联合颁发的《高新技术企业证书》，发证时间：2018年12月3日，有效期为三年。

　　根据国家对高新技术企业的相关税收优惠政策，长沙证通云计算自本次获得高新技术企业证书后连续三年可享受高新技术企业所得税优惠政策，按15%的税率缴纳企业所得税，本次高新技术企业认证的取得，有利于降低公司全资子公司长沙证通云计算的税负，将对长沙证通云计算的经营发展产生积极影响。

　　研报要点：

　　国盛证券认为，证通电子深圳光明区核心节点，有望受益于大湾区和科学城建设。光明地处粤港澳大湾区的核心节点，位于大湾区三大核心城市广州、深圳、东莞三角形的中心点，同时又是广深创新走廊的中心位臵。深圳科学城项目落户光明区，带来海量IT基础设施需求。2018年4月，深圳市委市政府宣布深圳科学城项目已落户光明新区，该项目总体投资规模将在1000亿元以上。

　　扭亏在望，IDC业务收入在2019年迎来高增。自2015年发展IDC业务以来，2016-2018年期间公司IDC业务在大力投入期，收入和利润均处于下滑态势。2018年度，公司实现营业收入14.38亿元，较上年同期下降14.52%。2018年下半年起，公司IDC业务不断斩获大单，预计2019年机柜大规模上线带来收入大幅提升，2019-2020年上线数预计分别为14000台、30000台。已进驻和已签约进驻的客户有百度、腾讯、优酷、360、京东、中国电信、平安通信、长沙市人民政府等。

　　目标估值：

　　国盛证券给出证通电子2019年目标市值75亿元，首次覆盖给予“增持”评级。根据关键假设，预计2018-2020年营业收入分别为14.38亿、22.75亿和34.38亿；2018-2020年归母净利润分别为0.06亿、1.06亿和2.09亿。参照同行业公司估值，且考虑最优质的金融业客户占比较大、盈利能力高于同业，给予2020年目标市值75亿元，对应PE 36x。首次覆盖给予“增持”评级。