中国基金报记者姚波

穆迪投资者服务公司（Moody’sInvestorsService）的数据显示，近两年来，主动资产管理规模出现下滑，而资金却在源源不断地流入被动资产，到2021年，美国被动投资基金的资产将超过主动管理基金资产。

穆迪近日发布一份报告中表示，近年来，随着消费者转向低费率的指数产品，而不再依赖基金经理的选股，被动投资的增速有增无减。与传统的共同基金相比，低成本的被动投资产品能帮助投资者获得更高的收益。如果指数基金和ETF规模超过主动管理产品，则意味着投资行业从此将出现分水岭。

根据EPFRGlobal的数据，在美国，被动基金的资产规模在2018年底为5.7万亿美元，而主动管理基金的资产为7万亿美元。美国投资公司协会的数据显示，2018年，主动管理基金出现了有史以来最大的资金流出，对廉价的被动投资工具的需求保持了快速增长。仅去年一年，被动投资策略在全球范围内就吸引了4720亿美元的新增资金，而主动管理基金则损失了4880亿美元。

在一些特定类别资产上，被动资产已经超过了主动管理资产。晨星公司的数据显示，截至去年年底，投资者持有2.93万亿美元的美国大市值股票指数基金，同类的主动管理基金的数量为2.84万亿美元。

在欧洲，被动投资正在增长，但市场份额较小。穆迪预测，到2025年，欧洲被动资产的比例将从2018年的14.5％上升到25％左右，而ETF已经成为更多机构投资者的核心资产。

穆迪称，更便宜的投资工具使基金公司不得不削减基金经理薪水，经纪和投研等方面的开支，这又会可能降低其公司主动管理的能力，随着绩劣的主动管理人员退出及主动管理资产不断减少，主动管理可能会变得更加困难。