华联期货工业品期货早报 2019-03-12

【甲醇】周一夜盘震荡整理，收报2576（+0.04%），现货方面，江苏太仓甲醇日内交投平稳，现货成交2545-2555元/吨，3月中成交2550-2565元/吨。11日煤价稳定，山西甲醛价格整理。目前甲醇开工率和库存处在高位，压制价格上涨，但春检落地降至，去库有望得以实现。利空和利多交织下，业者普遍处于观望状态。另外，因甲醇价格回升，下游利润被压缩，低盈利状态也导致下游对入货持保留态度，大多处于随行就市的刚需情况。昨夜夜盘交易平淡，原油走高，目前基本面逐渐看多，随着两会结束北方甲醛等企业复工，和甲醇库存若如期去库，甲醇有望展开一轮上涨行情。操作上继续以观望为主，可逢低做多，谨慎操作。

【原油】：周一夜盘原油大幅反弹，消息面沙特政府消息人士近日透露称，沙特计划在4月会议上推动延长减产行动，从而稳定原油价格，另外还表示4月原油出口将降低至不足700万桶/日。同时由于英国脱欧出现新进展支撑英镑延续涨势，美元指数承压大幅回落，扩大油价涨幅。操作上多单谨慎持有，留意宏观面干扰，注意区间突破，跟踪止损上移至430。

【PVC】：昨日盘面险守6500。现货市场仍偏弱，昨日盘面偏弱调整或有一定程度与周末传出房地产税将正式立法市场担心影响房地产行业有关，相关商品螺纹、玻璃均出现回落。目前期现价差也有逢高套保商介入，对盘面压制较重。主力合约虽放量下跌，但仍以减仓为主。操作建议上多单继续谨慎持有，注意做好止损保护，主力合约参考6400。（黎照锋，投资咨询从业证书号：Z0000088）

【橡胶】ru1905周一夜盘窄幅波动，仍然保持在一上方。原油横盘持稳，对大宗商品构成支撑。宏观方面，近期公布的各国PMI数据总体较差，但金融数据等领先指标和中央政策调整对冲了利空的影响；行业数据显示乘用车销量十分疲软，但重卡销量维持平稳。橡胶供应方面，三国橡胶联盟决定，自2019年4月1日起削减天然橡胶出口24万吨，实施期限4个月，力度不大，而且仅能延缓橡胶供应压力，实际影响有限。全球橡胶供应进入低谷期，上海期货交易所橡胶库存增长放缓，但产出潜力依然巨大，后期变数关注停割期结束后的开割情况。操作上，暂时观望。

【沥青】bu1906周一夜盘小幅反弹。沙特坚持减产并继续加大减产力度，原油横盘持稳，成本支撑加强。OPEC2月减产执行率已经提高101%。虽然沙特坚称减产，但面对特朗普施压，OPEC+减产节奏面临变数，俄罗斯也存在不确定性，美国页岩油增产预期强烈。若政策干预去除，原油供应压力较大，基本面偏空。百川上周数据显示沥青库存环比继续下跌，但开工率持续反弹向上，现货偏紧局面暂未缓解。沥青目前需求仍处淡季，但今年需求提前的预期强烈，因发债提前。操作上，沥青相对偏高，暂时观望。

【沪铜】:周一晚沪铜震荡回升，1905合约收盘涨0.35%。基本面上：股市大幅回落拖累铜价；中美贸易谈判进一步推进；流动性水平边际改善，全球显性库存较低支撑期价；消费不振压制盘面。技术面上：区间震荡。消息面:3月11日上海现货电解铜报49500-49620元/吨，均价跌110元/吨。国际铜业研究小组(ICSG)在最新的月报中称，2018年11月全球精炼铜市场供不应求52,000吨，10月为供应过剩1,000吨。中国央行10日公布的金融数据显示，中国2月新增人民币贷款、社融环比大跌；M2增速下滑，M1同比增速较上月回升，M0同比下降2.4%。3月10日，央行行长易纲在两会记者会上表示，2月末社融保持了平稳增长，1月社融相对较高明显是季节因素，要综合前两个月的数据看。今年以来，社融增速连续两个月高于2018年底增速，社融持续下滑态势得到初步遏制，为2019年经济金融开局提供保障。3月8日周五，中国海关总署公布数据显示，按美元计，中国2月进口同比增速-5.2%，低于预期-0.9%，前值为-1.5%；中国2月出口同比增速-20.7%，大幅低于预期-4%，前值为9.1%。操作上，投机者适当减持多单，支撑位参考48800，压力位50500；区间上沿减持锁定利润，支撑位适当加回减持部分。

【沪铝】：周一晚沪铝小幅震荡，1905合约收盘跌0.07％，中美预期达成共识促进宏观改善；国家流动性边际向好，市场趋向乐观；成本略有支撑，但电解铝价格维持低迷，引发市场弹性生产，市场寻找价格再平衡。海外方面，海德鲁复产预期及俄铝事件得到解决，压制海外铝价。技术面：震荡反弹。消息面：3月11日上海现货电解铝报13590-13630元/吨，均价跌40元/吨。海关数据显示，2019年2月中国未锻轧铝及铝材出口量34.3万吨 同比下滑7.7%，2019年1-2月累计出口89.6万吨，同比增长9.7%，增长主要是1月贡献。3月7日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区31.3万吨，无锡地区63.9万吨，杭州地区14.7万吨，巩义地区15.6万吨，南海地区37.4万吨，天津5.7万吨，临沂3.1万吨，重庆3.2万吨，消费地铝锭库存合计174.9万吨，周比增加0.5万吨，周度增幅环比下滑6.7万吨，消费逐步复苏，铝锭库存增幅收窄。整体消费不济，但生产企业亏损较大，后续消费状况及去库存进展将决定沪铝的上行高度与空间，操作上，短线交易为主，支撑位13400元/吨，压力位13800元/吨。后期关注国内去库存进展、国内外经济、政策形势及氧化铝价格调整情况。