广州期货在收购途中遭“嫌弃”，天富期货遭证监局警示……2018年期货市场发展一片热火朝天，但步入2019年后，小型期货公司却屡屡受挫。

　　明明2018年期货市场发展还一片热火朝天，但步入2019年后，小型期货公司更是屡屡受挫。先是广州期货在收购途中遭“嫌弃”，紧接着天富期货遭证监局警示，而纵观行业，小型公司生存压力只大不小。

　　剥离并购遭受“嫌弃”?

　　1月9日晚间，中信证券(600030,股吧)股份有限公司(下文简称“中信证券”)发布《发行股份购买资产暨关联交易预案》(下文简称《预案》)，宣布购买广州证券100%股权，交易完成后，广州证券将成为其全资子公司。

　　《国际金融报》记者注意到，在《预案》里特意强调了“本次交易完成之前，广州证券拟将其所持有的广州期货99.03%股权以及金鹰基金24.01%股权剥离给越秀金控及/或其关联方。本次交易以广州证券资产剥离为前提，若广州证券资产剥离交易未获得监管机构批准或核准，则本次交易将不予实施”。

　　天眼查数据显示，广州期货是券商系子公司，其主要股东为广州证券和越秀金控。中信证券收购案将全部剥离广州期货股权，越秀金控负责全权接盘。

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　　然而，近半年来收到监管警告的小型期货公司可不止天富期货一家。

　　2018年12月18日，华融期货也收到了来自海南证监局的责令改正监管措施决定。公告称，华融期货自有资金投资业务主要由资管业务部经办，资产管理业务与自有资金投资业务之间的风险未有效隔离，违反了《期货公司监督管理办法》第四十六条规定。

　　作为山西证监局聚光灯的“宠儿”，2018年和合期货共三次收到罚单。而在2016年和2017年，和合期货也保持着一年一次的“曝光率”。

　　业内人士表示，小型期货公司屡屡碰触监管“红线”，多次受到证监局罚单，其根源在于业务管理制度不够健全，打铁还需自身硬，必须做好风险控制。

　　一位不愿透露姓名的业内人士向《国际金融报》记者透露，从今年期货公司违规问题来看，根本原因还在于自身风控松散。后期随着监管不断加强，各类政策频频出台，管理力度也越来越大，小型期货公司触红线的压力会更大。比如，因为从业人员不如大型公司专业素养高，资金底子薄，加上行业乱象中“钻漏子”心理的共同作用下，在经营中犯下各种失误和错误可能不足为奇，频繁收罚单的可能性骤增。

　　业绩下滑怕对比

　　可是，大中型发展速度日趋加快，小型公司追赶难度可能会加大。近年来，期货新品种接连上市，国际化道路也迈开脚步，很多大中型期货公司开展了资产管理业务，发展势头越来越好。

　　中国期货业协会1月8日发布最新一期风险管理公司试点业务情况报告显示，截至2018年11月，79家风险管理公司的总资产为355.18亿元，同比增30%;净资产为158.20亿元，同比增29%;仅11月单月业务收入就高达133.65亿元，同比增44%。

　　1月9日，大龙头永安期货披露业绩快报称，2018年公司实现营业收入159.46亿元，增长64.66%。永安期货称，营业收入增长的主因是旗下风险管理子公司现货贸易规模扩大，销售收入增加。

　　相比之下，头部期货公司“儿孙满堂”赚得盆满钵满，小型期货公司就“扎心”多了。

　　周清对记者表示，很多期货公司的主要收入来源靠客户交易佣金、交易所和客户留存保证金的利息。不过，大型期货公司的收入来源比起小公司来说要多得多，究其原因是因为大公司通常有自己的风险子公司，这些子公司通过资产管理、金融衍生品产品发行也获得了相当多的收入。

　　上海一家期货公司工作人员小刘曾告诉《国际金融报》记者，由于期货经纪业务手续费收入和资产管理业务收入双双下滑，小公司仍依赖经纪业务和资管业务，在整体去通道的大背景下，加之资管新规落地，整体市场规模短期内剧烈下滑，对小型期货公司来说影响较大。

　　生存之道路难行

　　体量不大、屡收罚单、营收下滑，小型期货公司面临的生存压力数不胜数。据相关人士透露，近年来，国内投资者结构正在发生变化，从此前的以散户为主正在向机构投资者为主方向转变。当散户为市场主体时，期货公司无论大小，在佣金问题上都更有发言权。但是，随着散户投资者投资频繁失利并退出期货交易市场，最后市场多以企业和机构客户为主，而这些投资者更加看重期货公司体量大小，所以佣金只能涌现头部期货公司。

　　周清也告诉记者，期货公司之间竞争几近“白热化”，服务方式、技术革新甚至交易佣金都成为竞争工具，当前市场甚至出现了收取一分钱作为佣金的现象。此外，大期货公司收入来源多，为了拓展客户资源，甚至会主动调低投资者佣金比例，而这对于依赖佣金收入的小期货公司来说简直是“自掘坟墓”。

　　(国际金融报记者 李岚君)