纸浆期货的原材料是木材，严格的讲算农产品，期货市场很多农产品都有一定的产地限制，比如白糖橡胶等等。但纸浆期货的原材料产地似乎非常的广泛，木材的生长地远比其他农作物要广泛的多，只要有水，到处都会长树，不管是戈壁滩上的绿洲，还是太平洋上的荒岛。所以从终端原材料讲，供应面非常的广大，绝对不会像铁矿石油一样，几个大的产地就可以合谋价格。也就是说出现全球木材原材料大涨推动大牛市可能性不大。

纸浆现货目前进口的依赖度非常高，大概达到99%。高进口度更有利于空头在期货市场期现套利。这里面有两个原因，1,内地生产的农产品的品种里面，玉米，大豆，橡胶，白糖，苹果等等。2,内地种植比例高的农产品由于种植户文化层次，金融意识等原因，对进入期货市场期现套利有一定的抗拒性。但是对于纸浆现货的贸易商没有太大的阻力。有能力做国际贸易的人文化层次金融意识都非常的高，有时候在国际贸易中已经在使用复杂的金融工具，比如信用证贷款。中国的大豆期货，很难产生大的行情，因为有非常多的国际贸易商从北美和南美进口大豆在中国期货市场做空进行套利。中美贸易战，中国准备对美国大豆加税，很多人认为大豆会有个大牛市，但国际贸易商从美国转移到阿根廷进口大豆在期货市场做空套利，就这样一个大环境，大豆都没涨起来。纸浆期货也一样，未来国际贸易套利商非常强大，很难出现大牛市。当然第一年可能有例外，因为国际贸易商进入期货市场有一个过程。

纸浆进入中国以后，到造纸厂进行生产。造纸是一个污染极其严重的一个行业，环保部门闪亮登场了。环保部门一份文件可以让造纸厂停产，直接在期货市场掀起巨大波澜。造纸厂集中的地区在山东，前几年山东环保部门，看到山西河北的同行在期货市场威风凛凛，简直是羡慕嫉妒恨，现在终于可以在期货市场显示自己的存在了，你觉得他们手里有王炸不用吗？于公于私都要拿出来用一下。

消费端有两大块，文化用纸和包装用纸。文化用纸一直是萎缩的，道理很简单，大家想想自己多久没看报纸，没看杂志，没写字了。包装用纸很多是用废纸来生产，和进口的纸浆关系有限。包装用纸需要考虑电商的冲击，双11电商节是一个用纸高峰，纸浆期货的9月合约很容易受到影响。9月的纸浆，用在11月份的快递上，时间刚刚好。

纸浆期货有另外一个最重要的特点，它好像是唯一存在废物回收系统的农产品。金银铜铝存在废物回收利用再循环，我们非常熟悉。但你往大街上扔一个大的包装纸箱，马上会有老太太把它收走去卖钱。这个是在其他农产品玉米，大豆，白糖，苹果上面绝对不存在的。长远的来讲，这样一个废物回收系统的存在会压低远期的价格。树木到处都有，不断生长，废物还在回收，你能涨到哪里去呀？

上面这些分析，从最原始的木材到最后的废纸回收简单过了一遍， 最后总结一下，纸浆期货长期来讲没有大牛市，但是在第一年，如果现货商没有大量进入期货市场套期保值，9月合约可能会利用双11电商进行逼仓，如果有环保部门的助攻，大牛市可期。

 中国最大的造纸厂，山东晨鸣纸业在今年收购了一家湖南的期货公司，加上纸浆期货要上市，两件事情在一起，信息量可大了。 

 1,造纸厂收购期货公司。传统制造行业总觉得自己在干脏活累活，赚的钱又不多，对金融和地产充满了向往。上市公司搞地产多的去了，地产商跑来搞金融屡见不鲜。万科门口的野蛮人宝能就是从一个小地产商收购了保险牌照，利用保险的杠杆，蛇吞象差点把万科吃下来。这样的故事激奋人心啊，晨鸣纸业取得期货牌照也是要在纸浆期货里面大干一场啊。

2,作为中国最大的造纸厂，在现货市场对纸浆有很大的信息优势和谈判权，在期货市场也有强大的期限套利工具，现在又有了期货牌照，看来铁了心要在期货市场割韭菜呀。

3,在我看来，晨鸣纸业收购期货牌照是多此一举，甚至会坏事。假如晨鸣纸业把自己所有的仓位放到自己的期货公司，是一件非常危险的事情。很容易招来金融资本的猎杀。我以前讲过一个例子，期货大佬葛卫东，自己有期货公司混沌天成，把大量的螺纹钢空单放在自己公司账户，结果招来新老仇家的追杀，最后大亏五个亿。交完学费以后，很少能看到混沌天成的大仓位单子了。晨鸣纸业可能对期货市场的规则和凶残不是特别了解，以为现货就等于期货，很快就会像期货大佬葛卫东要交大笔的学费。假如在新的合约当中看到晨鸣纸业大量的期货单边持仓，价格又在往相反的方向走，啥也别说，那就是金融资本在收拾产业客户，冲进去跟晨鸣纸业对着干就可以了。当然这样的情况只会发生一次，交完学费以后的造纸大佬可能就发现期货市场的水太深，高价买一个牌照，好像没什么用。 

4,长期来讲，如果晨鸣纸业有高水平的操盘手，利用自己的现货优势，在期货市场割韭菜是一件非常简单的事情。