下载APP 阅读本文更深度报道

　　PX环节低库存是一个事实，而且远期的新产能投产预期兑现不了。那供应不能增量，需求能不能减呢？反观下游需求，PTA现在按盘面价格来算已经没有加工费了，现货加工费不到400，所以需求端应该是不会做加法的，如果未来PTA减产，PX一定是撑不住的。

　　聚酯环节的矛盾其实是在恶化的，聚酯库存还在增加。织造方面，原料备货情况已经没有再做减法的空间了，订单情况环比好一点但是不明显，开工率下降2%多。所以总体来说，好的环节不能更好，差的环节还在不断恶化。

　　回到PTA环节本身，静态来看，PTA环节本身四季度供需矛盾不大。供应是没办法增加的，库存也是低的，需求端静态来讲就是不减产的情况下，年内大概还能累10-20万吨库存。PTA环节更多的是情绪的冲击。

　　聚酯高库存高利润情况下，终端买涨不买跌只有一个想法：去库存 ，所以近期聚酯库存创新高之后开始跌价，上周跌价速度在扩大，下游织造库存下降到3天也是基于这个心理。那么在聚酯继续跌价的情况下，反而更应该关注织造企业会不会进一步地扩大减产。在整个环节中，织造企业是不要货的，库存就只能累在聚酯工厂，所以聚酯工厂的压力是在不断增大的。

　　结合上面所讲的矛盾，接下来最简单的就是关注聚酯的产销和织造。织造目前的情况就是利润不好、心态不好、成品库存不好，好的方面就是原料库存低，但是没有补库的意愿。

    本文首发于微信公众号：资管网。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。