18 年前三季度 前三季度 公司 业绩 维持 高增长 ，Q3业绩更加靓丽 业绩更加靓丽 。公司预计 公司预计 公司预计 18 年前三季度 年前三季度 年前三季度 年前三季度 年前三季度 实现归母净利润 实现归母净利润 实现归母净利润 实现归母净利润 实现归母净利润 实现归母净利润 实现归母净利润 46.876.876.876.87亿元 -50.50.50.48亿元，预计同比增长 亿元，预计同比增长 亿元，预计同比增长 亿元，预计同比增长 亿元，预计同比增长 亿元，预计同比增长 亿元，预计同比增长 亿元，预计同比增长 亿元，预计同比增长 160 %-180180180%；预计实现扣非后归母净利润 ；预计实现扣非后归母净利润 ；预计实现扣非后归母净利润 ；预计实现扣非后归母净利润 ；预计实现扣非后归母净利润 ；预计实现扣非后归母净利润 ；预计实现扣非后归母净利润 ；预计实现扣非后归母净利润 49.459.459.459.45亿元 -54.0954.0954.0954.0954.09亿元，预计 亿元，预计 亿元，预计 亿元，预计 同比增长 同比增长 220 %-250 %。前三季度 。前三季度 。前三季度 行业景气度持续高涨，公司 行业景气度持续高涨，公司 行业景气度持续高涨，公司 行业景气度持续高涨，公司 行业景气度持续高涨，公司 行业景气度持续高涨，公司 业绩维持 业绩维持 高增长 。分季度来看， 。分季度来看， 。分季度来看， 。分季度来看， 18年 Q3，公司预计实现归母净利润 ，公司预计实现归母净利润 ，公司预计实现归母净利润 ，公司预计实现归母净利润 ，公司预计实现归母净利润 ，公司预计实现归母净利润 ，公司预计实现归母净利润 12.982.982.982.98亿元 -16.5916.5916.5916.5916.59亿元，预计同比增长 亿元，预计同比增长 亿元，预计同比增长 亿元，预计同比增长 101.8701.8701.8701.8701.87%-158.01158.01158.01158.01158.01158.01%；预计实现扣非后归母净 ；预计实现扣非后归母净 ；预计实现扣非后归母净 ；预计实现扣非后归母净 ；预计实现扣非后归母净 ；预计实现扣非后归母净 利润 14.624.624.624.62亿元 -19.2619.2619.2619.2619.26亿元，预计同比增长 亿元，预计同比增长 亿元，预计同比增长 亿元，预计同比增长 亿元，预计同比增长 168.2668.2668.2668.2668.26%-253.39253.39253.39253.39253.39253.39%。三季度 三季度 公司业绩同比大幅增长，持续向好经营质量和效率显 公司业绩同比大幅增长，持续向好经营质量和效率显 著提升，资产负债表逐步修复盈利 著提升，资产负债表逐步修复盈利 著提升，资产负债表逐步修复盈利 著提升，资产负债表逐步修复盈利 著提升，资产负债表逐步修复盈利 著提升，资产负债表逐步修复盈利 著提升，资产负债表逐步修复盈利 著提升，资产负债表逐步修复盈利 能力明显改善。 能力明显改善。 能力明显改善。 能力明显改善。
◼ 公司 挖掘机 销量持续超预期，起重挖掘机 销量持续超预期，起重挖掘机 销量持续超预期，起重挖掘机 销量持续超预期，起重挖掘机 销量持续超预期，起重产品 接力高增长。 力高增长。 18 年前三季 度公司订单量大 增，各类产品销公司订单量大 增，各类产品销幅增长。 前三季度， 三一挖掘 机共计销售 3283232832328323283232832台，市占率逐月提升稳居行业第一。其中 台，市占率逐月提升稳居行业第一。其中 台，市占率逐月提升稳居行业第一。其中 台，市占率逐月提升稳居行业第一。其中 9月 份挖机销售 3529352935293529台，同比增长 台，同比增长 46 .9%.9%.9%，高出行业平均增速 ，高出行业平均增速 ，高出行业平均增速 19.2219.2219.2219.2219.22个 百分点。 18年 1-9月，三一汽车起重机共计销售 月，三一汽车起重机共计销售 5178517851785178台，其中 9月份销售 625 台，同比增长 93.5093.5093.5093.5093.50%，高出行业平均增速 ，高出行业平均增速 53.153.153.153.1个百 分点。 挖掘机市场自 16年四季度复苏以来，高景气已经持续了 年四季度复苏以来，高景气已经持续了 两年时间 ，起重机作为建设项目中的后周期产品， 17年行业开始回 暖， 目前景气度持续高涨暖， 目前景气度持续高涨未来 起重机 有望接力挖掘机成为带动工 有望接力挖掘机成为带动工 程机械行业持续复苏的关键动力源。此外， 程机械行业持续复苏的关键动力源。此外， 混凝土泵车、桩工机械 混凝土泵车、桩工机械 等产品也出现了同样的 复苏 现象。三一龙头优势 现象。三一龙头优势 凸显，在行业复苏 凸显，在行业复苏 的进程中 将率先受益 。
◼ 挖掘机市场 挖掘机市场 “旺季很、淡不”，四度 “旺季很、淡不”，四度 “旺季很、淡不”，四度 “旺季很、淡不”，四度 “旺季很、淡不”，四度 “旺季很、淡不”，四度 “旺季很、淡不”，四度 新一轮旺季即将到来 新一轮旺季即将到来 新一轮旺季即将到来 。 18年 1-9月， 挖掘机销量达 15.625.625.625.62万台，同比增长 万台，同比增长 53.33.33.3%；其中 ；其中 9月份销售 13408340834083408台，同比增长 台，同比增长 27.77.77.7%。18年挖掘机单月销量均高于 前十年同期单月销量的平均值，而且从 前十年同期单月销量的平均值，而且从 5月份开始，单销量均高 月份开始，单销量均高 于前十年同期单月销量的最大值，特别是 于前十年同期单月销量的最大值，特别是 7、8月的淡季在 18年仍 呈现出高增长的态势。 9月挖机销量环 比开始提升，根据挖机市场 比开始提升，根据挖机市场 前十年的发展经验， 11、12月将会迎来挖机市场新一轮的销售高峰。 月将会迎来挖机市场新一轮的销售高峰。 叠加四季度基建投资有望大，产品更新需求持续，“一带路” 叠加四季度基建投资有望大，产品更新需求持续，“一带路” 叠加四季度基建投资有望大，产品更新需求持续，“一带路” 叠加四季度基建投资有望大，产品更新需求持续，“一带路” 叠加四季度基建投资有望大，产品更新需求持续，“一带路” 出口稳中向好，我们预计 四季度行业有望保持高景气18年 全年挖掘机销量将达 19.89.89.8万台。
◼ 投资建议： 投资建议： 公司是 我国工程机械行业龙头企， 我国工程机械行业龙头企， 18年挖掘机市占率 逐 月提升并长期 月提升并长期 月提升并长期 稳居第一， 稳居第一， 稳居第一， 伴随着行业的强势复苏，龙头企优凸显。 伴随着行业的强势复苏，龙头企优凸显。 伴随着行业的强势复苏，龙头企优凸显。 伴随着行业的强势复苏，龙头企优凸显。 伴随着行业的强势复苏，龙头企优凸显。 伴随着行业的强势复苏，龙头企优凸显。 伴随着行业的强势复苏，龙头企优凸显。 伴随着行业的强势复苏，龙头企优凸显。 伴随着行业的强势复苏，龙头企优凸显。 伴随着行业的强势复苏，龙头企优凸显。 伴随着行业的强势复苏，龙头企优凸显。 伴随着行业的强势复苏，龙头企优凸显。 我们预计公司 我们预计公司 18/1 9年的每股收益分别为 年的每股收益分别为 年的每股收益分别为 年的每股收益分别为 0.72/0.8372/0.8372/0.8372/0.8372/0.8372/0.8372/0.83元，当前股价对应 元，当前股价对应 元，当前股价对应 元，当前股价对应 PE 分别为 11 /10/10/10倍，给予公司“谨慎推荐”评级。 倍，给予公司“谨慎推荐”评级。 倍，给予公司“谨慎推荐”评级。 倍，给予公司“谨慎推荐”评级。 倍，给予公司“谨慎推荐”评级。 倍，给予公司“谨慎推荐”评级。 倍，给予公司“谨慎推荐”评级。 倍，给予公司“谨慎推荐”评级。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。