观点：上周USDA月度供需报告将美豆新作单产上调至52.8蒲/英亩，高于市场平均预估52.2，为历史最高单产；新年度压榨小幅上调1000万蒲，出口预估维持不变，最终期末库存大幅调高至8.45亿蒲，库存消费比19.8%。庞大产量施压价格，中美贸易战仍充满变数，在此背景下预计美豆还继续弱势运行。南美方面，巴西最大大豆生产州马托格雷索和帕拉那州将分别于9月15日和9月10日以后开始新年度大豆播种，市场普遍预计新年度大豆播种面积将进一步增加。未来关注重点将逐步转移至南美播种及大豆生长情况。

国内方面，贸易战巨大不确定性、饲料配方中豆粕添比下降及非洲猪瘟发展的不确定性，从供需两方面共同影响豆粕市场，使得其行情反复震荡。

不过11-12月国内买船不足，油厂对豆粕挺价意愿较为明显，8月起9月合约价格明显偏强，现货基差也表现坚挺。因此我们认为，如果贸易战未见实质和解，11月合约很可能复制9月合约走势，越临近交割月则正套胜率越大。

策略：谨慎看多，近月合约大概率将走强；不过远期供需不确定性较多，近期非洲猪瘟频发，远月合约可能反复震荡

风险：中美贸易战变数，非洲猪瘟疫情发展