重要数据：

2018年9月13日，白糖1901合约收盘价4979元/吨，较前一日上涨1.22%。现货方面，国内主产区白砂糖柳州均报价5200元/吨，较前一日持平。国际市场方面，ICE美糖11号主力合约收盘价为11.66美分/磅，较前一交易日上涨0.01美分/磅。郑交所白砂糖仓单数量为25561张，较前一日减少578张，有效预报的数量为0。

Unica发布8月下半月双周公报，8月下半月，巴西中南部地区压榨甘蔗达到4331万吨，较上年同期增长10.83%；糖产量为237.1万吨，同比下降6.85%；乙醇产量为24.51亿公升，上半月为19.77亿公升，上榨季同期为17.8亿公升。

农业农村部发布9月中国农产品供需形势分析报告，食糖方面，2017/18年度食糖进口量9月预测值为280万吨，较上月调低40万吨；2017/18年度食糖出口量9月预测值为19万吨，较上月调高3万吨；2018/19年度食糖进口量9月预测值为290万吨，较上月调低30万吨。

行情分析：巴西受干旱影响，甘蔗单产降低，同时美元兑雷亚尔持续宽幅波动，未突破前期高点，使得国际市场预期巴西食糖出口量将进一步下降，国际原糖供给过剩情况或有所缓解，原糖走出单边上涨趋势；国内处于传统需求淡季，但在国内进口预期下调，以及原糖单边上涨的情况下，基本面中性，短期内预计郑糖震荡运行。从长期来看，根据Kingman预计，18/19榨季全球生产量仍将大于消费量，全球糖供给过剩984.6万吨，下年度全球糖市或延续熊市格局，在国际糖价引导国内糖价的逻辑下，我们继续看空郑糖基本面，投资者应保持空头思维。

策略：郑糖震荡，空仓持有者可考虑止盈离场。

风险点：汇率风险、政策风险、天气变化风险