逻辑：：9.5日，新加坡燃料油进口量92.5万吨，出口量万63.95吨，净进口量大幅下降，新加坡燃料油库存同比去年下降39% ，8月份新加坡燃料油进口量621.8万吨，出口量247.57万吨，净进口量374.23万吨；9月根据到港量来看569.2万吨，出口量目前只有130万吨，净进口量预计439万吨，从船燃的季节性消费来看，9月往往消费会面临下滑的风险，因此库存在9月份大概率是要积累的，月差、裂解价差可能继续走弱，

国内来看， 9月份已确定的到港船货为111万吨，8.22以来，每周都有12万吨左右的燃料油从新加坡到达国内，而在7月份周均到港量7万吨，8月8万吨，根据9.7第一周的数据来看，供应边际增加，在国内船燃消费没有明显利好信号的前提下，维持震荡偏弱的观点。盘面基差来看，9.10日基差为18.4美元/吨，环比上一日上涨4美元/吨。

国内1901-1905月差值得关注，由于供应增多预期，国内该月差已经达到合约挂牌以来的最低位，与新加坡该合约月差背离较大，目前燃料油局部供应增多，但燃料油整体供应偏紧的格局不太会轻易改变，燃料油结构由贴水转变为远月升水为小概率事件，在贴水结构下目前的价差是否合理值得关注。

操作策略：空Fu-Brent,多Fu1901-1905

风险因素：上行风险：原油大幅上涨；下行风险：新加坡到港船货增加