最近三周临储拍卖成交量节节攀升，截至本周五拍卖成交量已经接近7500万吨，使得市场继续担心下一年度临储剩余库存不足以弥补供需缺口，带动期价继续坚挺，远月维持高升水结构，而这又会继续强化中下游补库热情，使得期价所反映的乐观预期暂时难以证伪；但考虑到9月之前临储成交未出库部分和9月之后成交部分将转为新作期初库存，后期新作玉米需求或受到抑制，现货价格上涨或不及预期，因此，我们预计接下来1月合约基差回归过程更多以期价下跌来实现。

玉米淀粉：华北玉米收购价开始转弱
    本周部分企业停机检修，行业开机率小幅回落，淀粉行业库存继续下降，带动淀粉现货价格相对坚挺。淀粉期价本周持续高位震荡，淀粉-玉米价差小幅收窄；考虑到后期需求或季节性回落，而华北生产利润持续改善，新作玉米上市后华北-东北玉米价差阶段性收窄，如果环保因素影响不大，后期行业开机率有望继续回升，再加上后期新建产能逐步投放，后期行业供需大概率趋于改善；

交易建议：整体看空，建议投资者持有1月合约淀粉空单或者淀粉-玉米价差套利组合，以前期高点作为止损。

风险因素：国家收抛储政策、环保政策与补贴政策。

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