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　　因中美即将于8月下旬重启贸易磋商，上周国内大豆价格有所下跌。虽然中美双方的磋商情况具有不确定性，但目前在新关税政策下，加之后期进口大豆到港量逐步下降，预计国内大豆价格下行空间有限。

　　新季单产预估略降

　　8月中上旬，我国东北大部分产区的大豆处于结荚期，仅有辽宁部分区域的大豆处于开花期，吉林南部的大豆处于鼓粒期。最新气象周报显示，目前东北地区的大豆大部分处于结荚期，华北、黄淮、西北地区东部的大豆处于开花结荚期。根据土壤墒情分析，上周缺墒地区中不包括东北地区，11—15日东北地区中南部降水使得辽宁中北部旱情大部解除，长江中下游地区高温持续，安徽南部等地部分地区农业干旱，使大豆等作物生长受到不利影响。

　　据目前主要机构对今年我国大豆产量的预估，7月玉米和大豆产区大部热量充足，土壤墒情适宜，局部地区强降雨、强对流天气对玉米和大豆生长有一定不利影响，预计全国大豆平均单产较上年持平略减。8月中国农产品(000061,股吧)供需形势分析报告（CASDE）显示，7月东北和内蒙古大部分农区出现降水，墒情适宜，利于大豆鼓粒成熟。

　　对于今年国内大豆单产的预估，USDA预估为1.79吨/公顷，同比下降约1.1%；CASDE预估为1.832吨/公顷，同比下降约1.98%；国家粮油信息中心预估为1.865吨/公顷，同比下降约0.26%。由此可知，目前主要机构对今年国内大豆单产的评估较去年均略有下降。对于今年国内大豆的种植面积，上述三大机构分别预估为810万公顷、839万公顷、847万公顷，较去年分别同比增加约3.18%、7.84%、8.87%。对于今年国内大豆总产量的预估分别为1450万吨、1537万吨、1580万吨，同比分别增加2.11%、5.64%、8.59%。目前三大机构对国内大豆生长情况的预估显示，今年我国大豆单产同比略降，总产同比小幅上升。

　　进口大豆环比下降

　　海关总署最新数据显示，7月我国进口大豆约800.5万吨，环比下降约8%，同比下降约20.59%，由此我国大豆进口量已连续两个月下降；1—7月我国大豆进口量累计约5287.5万吨，同比下降约3.7%。从往年8—10月的进口量来看，我国大豆进口量均处于环比下降的局面。因此，随着我国大豆进口季节逐步进入淡季，进口量下降对国内大豆具有偏多影响。

　　周度抛储数量减少

　　6月14日至今，我国对临储大豆进行竞价销售。据统计，6月14日至8月15日，我国临储大豆累计抛出约416.2429万吨，实际成交121.9424万吨，成交率约29.29%。周度抛储数量显示，8月8日起，临储大豆拍卖数量从50万吨下降至30万吨；8月22日，豆油抛储数量从前期的5万—6万吨下降至1.6万吨。由此可知，随着我国大豆周度抛储数量和可供抛储数量下降，抛储对国内大豆的压力有所减轻。

　　综上所述，随着后期进口大豆到港量下降、国内大豆抛储数量有限、国内大豆产量同比仅小幅增加，预计后期大豆价格下行空间有限。操作上，可在大豆价格企稳时，考虑轻仓逢低做多的策略。

　　（作者单位：国泰君安期货）