今年上半年，美元走强，各类资产普遍表现疲软。只有原油涨幅突出，布伦特和WTI油价上半年分别上涨22.3%和22.7%，领跑各类资产。

　　今年6月全球的金融市场正如德银策略分析师所说，一方面围绕着贸易问题调整，同时美联储与欧央行分别在鹰  派与鸽派政策的道路上分道扬镳，也是市场反映出的另一主题。

　　整个上半年，贸易问题、欧央行宣布缓和终结QE计划的决议、5月意大利政局危机和6月新兴市场大跌，这些因素综合作用，对各类资产普遍形成负面打击。

　　各类资产中，只有原油价格在6月、二季度一直到整个上半年保持涨势。

　　6月大部分资产价格下跌：39种以主 权货币计的资产中，24种下跌；39种以美元计的资产中，26种下跌。其中，新兴市场资产成为了重灾区。6月新兴市场基准股指共计下跌4.1%，其中巴西基准股指BVSP指数下跌5.2%。尽管新兴市场各主 权债券几乎没受大市影响，债市共计跌幅2.8%。另外软性大宗商品市场严重受挫的品种包括玉米(-11.1%) 小麦(-5.5%) 以及铜(-3.7%)、金 (-3.5%) 、银(-1.9%)等金属。

　　相比之下，6月WTI原油（10.6%）成涨幅第一资产，这与继OPEC增产决议后，石油输出国会议决议增产产量远低于市场预期有关。

　　6月全球几大市场股指涨跌与贸易走势有较大联系。标普500指数6月的涨0.6%；泛欧Stoxx 600指数跌0.6%。对出口政策较为敏感的德国DAX指数跌2.4%。欧央行鸽派终结QE计划并未能阻止6月欧洲银行股（-0.6%）的下滑，但西班牙IBEX指数、希腊Athex指数同期分别小幅上涨2.5%、1.1%。

　　德国国债收益率（0.1%）6月在欧央行议息会议后转而下跌。西班牙国债（1.4%）、意大利三年期BTP债券（1.5%）相对坚挺，英国金边债券（0.6%）6月微涨。6月欧洲信贷市场没有大幅震荡。金融债微涨0.1%，非金融债（-0.1%）、垃圾债（-0.5%）、次级金融债（-0.5%）微微走弱。然而，美国的垃圾债（+0.4%）收益率涨幅相对领先，但投资级债券下跌0.5%。

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　　德银认为今年二季度（截至6月18日，下同），各类资产表现较弱。以本币计，23种资产价格下跌，16种资产价格上涨。美元走强，对欧元、日元、英镑汇率分别上涨5.2%、4.0%、5.8%，考虑到汇率变动因素，以上资产类别中，9种价格上涨，30种下跌。

　　二季度，全球政局不确定，新兴市场大挫等因素叠加，意大利富时MIB指数（-1.7%）、欧洲银行股指数（-5.2%）、新兴市场指数（-7.9%）成为二季度跌幅较大的股指。相反标普500（3.4%）、泛欧Stoxx 600（4.3%）录得不小涨幅。

　　二季度，德国国债（1.3%）、美国国债（0.1%）变化较小，意大利三年期BTP债券（-5.1%）显示跌幅较大。欧洲主要债券指数跌幅从0.1%扩大至2.0%，美国主要债券指数跌幅从0.4%扩大至1.6%。

　　显然，布伦特原油（16.7%）和WTI原油（14.2%）是今年二季度资产中的第一。

　　最后来看上半年各类资产价格，以本币计算的资产中15类上涨，以美元计算的资产中8类上涨。WTI原油和布伦特原油分别涨22.7%和22.3%，仍然大幅领先。至于铜（-10.6%）、欧洲银行股（-9.8%）、新兴市场指数（-6.6%）跌幅显著。

　　上半年标普500指数录得2.6%涨幅，领先与全球其他主流股指。泛欧Stoxx 600（0.1%）波动较小，即使以美元计，跌幅也只有2.6%。德国国债（1.6%）涨幅超过美国国债（-1.1%），信用债中只有美国垃圾债（0.3%）上涨。