5月以来，甲醇基本面多空交织，主力合约1809在2700—2850元/吨一线宽幅振荡。近期，甲醇供应环比增加，需求疲弱，港口库存缓慢抬升，预计后市甲醇期价将维持振荡偏弱走势。

　　供应环比增加

　　国内供应方面，随着春季检修结束，甲醇国内开工率自5月起稳步走高，根据金联创数据，截至6月28日当周，全国开工率达到67.35%，环比增加1.5个百分点，比去年同期增加4.06个百分点。从生产规律看，每年三季度甲醇整体开工维持高位，直到10月之后才可能因为取暖季限气等影响而走低。新装置投产方面，上半年已投产的甲醇装置包括安徽浩源60万吨、山东金能20万吨以及新奥能源60万吨，总计投产约140万吨，而下半年的投产计划包括山东鲁西80万吨、晋煤华昱30万吨、恒力集团50万吨和建滔潞宝20万吨，合计180万吨，且大部分集中在三季度。因此，从三季度来看，国内甲醇供应充足。

　　进口方面，4—5月外盘集中检修导致进口量下滑，港口库存持续偏低。目前随着检修结束，近期到港量有所增加，预计三季度进口量将环比回升。新装置投产方面，下半年外盘投产装置主要有伊朗Kaveh 230万吨装置和美国OCI175万吨装置（预计在7月投入商业运营），如果两套装置如期投产，预计下半年进口量将较上半年有明显增加。

　　需求整体偏弱

　　从需求来看，6—7月是甲醇传统需求淡季，近期甲醛、二甲醚、MTBE等传统下游开工率均处于相对低位。传统需求旺季从9月开始，预计此前传统甲醇需求较弱。甲醇制烯烃方面，今年上半年，因甲醇价格相对聚烯烃强势，甲醇制烯烃的利润不佳，多套外采甲醇制烯烃装置选择在5—6月进行年度大修，包括中原石化20万吨（5月初检修，6月中旬重启）、宁波富德60万吨（5月20日检修，6月27日重启）、兴兴能源69万吨（5月底检修，6月25日重启）。当前，5月检修的装置基本上都已经重启，但斯尔邦80万吨装置计划于7月20日开始检修，预计为期一个月，因而在8月中旬前，甲醇制烯烃对甲醇的需求也较为疲弱。总体来看，9月前甲醇需求整体呈现偏弱状态。

　　港口库存缓慢增加

　　3—5月，受到内外盘甲醇集中检修的影响，甲醇港口库存持续处于低位。6月，随着供应逐步恢复，加之需求疲弱，港口库存开始缓慢增加。根据WIND数据，截至6月28日，华东港口库存26.58万吨、华南港口库存8.82万吨，合计35.40万吨，与去年同期相比下降22%，但较5月上旬的低点上升8.75万吨。近期，港口库存仍有继续增加的预期，港口货源紧张局面有望得到一定缓解。

　　综上，随着内外盘检修结束，以及新装置投产，预计下半年特别是三季度国内外甲醇供应量环比将继续回升。从需求来看，传统需求暂处于淡季，7月底甲醇制烯烃方面有斯尔邦为期1个月的检修，9月之前甲醇整体需求将呈疲弱态势。近期，甲醇港口库存缓慢回升，但整体仍处于低位，且期货贴水仍较大，预计甲醇将维持振荡偏弱走势。

　　（作者单位：福能期货）