发改委4月2日消息，发改委、财政部、水利部日前联合发布《关于鼓励和引导社会资本参与重大水利工程建设运营的实施意见》。意见称，加大重大水利工程信贷支持力度，完善贴息政策。允许水利建设贷款以项目自身收益、借款人其他经营性收入等作为还款来源，允许以水利、水电等资产作为合法抵押担保物，探索以水利项目收益相关的权利作为担保财产的可行性。

意见明确，进一步研究制定支持从事水利工程建设项目的企业直接融资、债券融资的政策措施，鼓励符合条件的上述企业通过IPO（首次公开发行股票并上市）、增发、企业债券、项目收益债券、公司债券、中期票据等多种方式筹措资金。随着冬末春近,水利投资逐步进入高峰,后续有望出台配套政策保驾投资落地,延续行业景气向上。

水利板块价值解析:

大禹节水:再进下游,打造节水增收农业标杆
投资建议:我们认为河西走廊项目对于公司的意义深远,将会进一步打开公司的市值空间,我们预计广西(按50万亩计算,现有20万亩)、河西走廊项目(50万亩)全部达产后,将会实现年净利润2亿元、11亿元左右,如项目实施顺利,我们认为将支撑起至少130亿市值,相较目前公司37.08亿市值空间很大,继续提示"买入"。

青龙管业:Q3业绩下滑,关注订单释放
投资建议:公司是PCCP 管行业龙头企业,今年受西部地区水利建设趋缓影响,业绩有所下滑,受益明后年以及十三五期间政府对水利建设重视,业绩将重回增长。公司牵手正和岛、广发医疗基金,积极寻找跨行业发展机会,公司市值较小,管理层市值管理意愿强烈,估值具备较大向上空间,我们预计公司2014-2016 年每股收益为0.22 元、0.29 元、0.28 元。给予公司2015 年2.46 倍PB,目标价11.00 元,给予"增持"评级。
主要不确定因素。
原材料价格大幅波动,项目承接及竞标风险。

葛洲坝:业绩超预期,改革转型延续成长性
投资要点:上下齐心提效率、助转型,业绩超预期。葛洲坝2014年业绩预增公告:公司预计14年归属净利润同比增50%左右,业绩超预期。其原因在于:?集团积极参与定增、高管二级市场增持完善公司治理结构与激励机制,提升内部管理效能;?设立三大平台开拓新兴领域,实现企业转型升级。
我们认为公司在管理与战略上的质变有望延续其优质成长性。考虑到公司切入水处理环保和分布式能源等新领域、顺应国家战略发展国际业务,增厚业绩,调高盈利预测2014/15年EPS至0.52、0.67元(原0.48、0.57元)。另考虑尼加拉瓜运河已开工并且能建股份将集团上市作为2015年攻坚目标,后续业务合作与整体上市推进将打开成长空间,给予公司15年PE18倍(同类企业估值),目标价12元,维持增持评级。

新界泵业股权激励预案点评:股权激励释放内生潜力,工业污水业务成长加快
投资要点:12月15日晚公司公告拟向67名激励对象授予权益总量为475万份(含133.50万份限制性股票)普通股,充分表明了大股东放权且让利的态度,绑定了核心团队与企业利益的一致性,利于激发公司内生增长潜力,鉴于2014年远期结汇合约收益(含公允价值变动收益)大幅低于2013年,下调2014-16年EPS至0.32(-0.05)、0.46(-0.05)、0.63(-0.01)元,考虑到股权激励的推出和水处理大发展时代的来临,上调目标价至17.6元,相当于2015年38倍PE,维持增持评级。

安徽水利:水利投资有望快速发展
盈利预测:
公司上市以来,主营业务由单一的水利工程逐步扩展到市政工程、工民建工程、水利工程以及商品房销售多个领域,抵御风险能力不断增强。近四年以来收入平均增长率接近50%。且今年三季报显示,公司营业收入同比增加14.52%,继续维持较高速度的发展。
我们预期随着国家对水利工程建设的不断加码,受益于公司在水利工程设以及民工建工程方面的优势,公司在明年以及"十三五"期间会迎来新的高速增长时期。近来虽然房地产行业处于低迷期,但公司近几年来已经在逐步缩小商品房销售的收入占比,由2010年的26%下降到2013 年的13%。且随着中央刺激政策的出台,我们预计房地产市场会回暖企稳。
我们预计公司2014 至2016 年的EPS 分别为0.45 元、0.52 元和0.58 元。
投资评级:推荐
综合考虑可比公司估值水平、公司在行业中的地位以及自身发展潜力等特点,我们给予公司"推荐"的投资评级。

利欧股份:股权激励稳定核心员工,再度彰显转型决心
盈利预测:国海证券维持对公司的盈利预测,预计公司2014-2017年数字营销板块的利润分别为7500万,2亿,3.5亿和5亿,假设公司传统泵业务估值为25亿,以2015年数字营销板块业务60倍估值来估算,(60倍PE对应PEG为0.8,远低于创业板均值PEG1.7),公司市值尚有约40%的上升空间,维持公司"买入"评级.
风险提示:并购后的整合风险,宏观经济下滑风险,传统业务波动风险.

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