【20241009】铁矿：政策频出，信心可贵

　　周度评述 国庆期间供应端发运下行；澳巴回落明显，非主流降幅较小。我国到港总量受台风影响下滑，预计后续到港有明显回升。需求端受政策及情绪带动，成材利润大幅上行，10月钢厂检修计划看产量增长明显，247日均铁水+3.16万吨至228.02万吨。库存端，钢厂厂内进口矿库存环比减291万吨，国庆期间去化速度持平去年同期；港口库存节后小幅去库，总量仍维持高库存状态。供应端宽松状态未变，巴西降水暂无明显增加；需求端10月铁水预计月均230万吨以上。需求短期受政策刺激明显，热卷库存未出现季节性累库，但需求高度及持久性仍有待确认。目前基本面影响力度较弱，重点关注政策面消息。观点维持震荡。

　　月差 月差暂稳。

　　现货 铁矿现货成交量下行，远期货成交量下行，01合约基差率1.7%左右，基差上行，基差率上行。

　　铁水 本周钢联公布247样本铁水产量228.02万吨，环比+3.16万吨，9月日均铁水223.7万吨。

　　库存 节前45港库存环比减259万吨，贸易矿占比64%，环比下降。钢厂进口矿总库存减825万吨，厂库减291万吨，降幅与去年持平，海漂+港口减534万吨；节前进口矿可用天数增3天至21天。

　　钢厂利润 宏观政策及情绪推动，成材利润大幅增加；废钢提涨，废铁价差上行。烧结入炉比下降，球团、块矿入炉比上升；烧结入炉品位下降。

　　折扣&汇率 10月普氏62指数均值为108，对应盘面估值约为830。

　　品种间差异 混合粉价格走弱明显；部分主流品种溢价下行，块粉价差暂稳，内外矿价差走扩。

　　巴西降水无影响

　　巴西天气：降水无影响

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　　全球发运下行

　　路透发运：全球发运下行

　　路透口径：2024年10月7日，路透全球铁矿7日移动平均发货量3984千吨，周环比减18.6%，同比减2.9%。澳洲7日移动平均发货量2254千吨，周环比减17.1%，同比减11.9%；巴西7日移动平均发货量919千吨，周环比减28%，同比增23%。

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　　路透发运：非主流发运小幅下行

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　　路透发运：澳洲FMG、力拓发运下行

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　　路透到港：受台风影响，到港总量下行

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　　钢联发运：上周澳巴发运下行

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　　钢联发运：上周BHP发运暂稳，其余主流矿山发运下行

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　　钢联发运：上周澳洲三大港维持正常发运

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　　钢联发运：上周巴西两港维持正常

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　　钢联到港：上周45港减903万吨，北方6港减695万吨

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　　国产矿：唐山地区国产矿逐渐恢复

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　　钢厂盈利率大幅上行，铁水逐步复产

　　钢厂：钢厂盈利率大幅上行至37.66%；铁水228.02万吨，环比+3.16万吨

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　　钢厂：宏观政策及情绪推动下，成材利润大幅增加；废钢提涨，废铁价差上行

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　　钢厂：进口矿消耗上行，烧结矿消耗量持平

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　　钢厂：烧结入炉比下降，球团、块矿入炉比上升；烧结入炉品位下降

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　　疏港：上周45港日均疏港量326万吨环比增24万吨/日

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　　成交：铁矿现货成交量下行，远期货成交量下行

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　　需求：利润增加，钢厂逐渐复产，五大品种产量快速回升，消费量季节性波动

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　　库存：螺纹出现季节性累库，钢坯累库，热卷保持去库

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　　港口库存去库

　　港口：节前45港库存环比减259万吨，贸易矿占比64%，环比下降

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　　钢厂：钢厂进口矿总库存减825万吨，厂库减291万吨，降幅与去年持平，海漂+港口减534万吨；节前进口矿可用天数增3天至21天

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　　期现下行，基差上行，

　　1-5月差下行

　　周度：价格数据

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　　基差：期现上行，基差上行

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　　月差：月差持平

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　　价格结构：月差保持BACK结构

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　　价差：纽曼粉价格走弱

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　　溢价：vale主流品种溢价上行，块粉价差暂稳，内外矿价差走缩

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　　运费：海运费小幅下行

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　　海漂成本：主流粉成本下行

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　　进口利润：主流品种进口利润下行

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　　10月普氏62指数均值为108，对应盘面估值约为830

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　　平衡表

　　平衡表

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