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周二，在原油价格反弹的带动下，连棕榈油(4896, 114.00, 2.38%)1505合约报收于4736元/吨，涨幅为1.46%，领涨油脂市场。笔者认为，南方涛动指数（SOI）最新数据的出台，加剧了市场对厄尔尼诺天气的忧虑，这将支撑棕榈油短期继续反弹。

　　SOI连续8个月为负值

　　气象学上用南方涛动指数（SOI）反映厄尔尼诺现象的活跃程度：如果SOI出现持续性的负值，那么该年将有厄尔尼诺现象发生。

　　根据最新数据，2015年1月SOI为-7.5%，自2014年6月至今，SOI已经连续8个月为负数，厄尔尼诺天气忧虑加深。参照历史情况，对于弱厄尔尼诺现象年份，如2009—2010年期间，2009年10月至2010年3月，SOI连续6个月为负数，并于2009年10月出现低值-14.7%，马来西亚盘面棕榈油期价自2009年10月至2010年12月涨幅约77%。笔者认为，去年6月至今，SOI连续8个月为负，如果2015年2月SOI继续为负并创下新低，厄尔尼诺天气忧虑将进一步加深，这对棕榈油价格具有支撑作用。

　　棕榈油处于减产周期

　　根据1月中旬MPOB报告，去年12月，马来西亚棕榈油产量约136.48万吨，环比降幅约22%，同比降幅约18%，在2014年各月产量中处于第11位，至此，马来西亚棕榈油产量连续4个月下降。笔者认为，自2014年9月以来，马来西亚棕榈油产量进入下降周期，预计2015年1月产量将继续下降。2014年1月产量较2013年12月产量环比降幅约9.5％，照此推算，2015年1月马来西亚棕榈油产量预计约123.5万吨，或将创下自2011年以来同期的最低产量。