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1、上证50ETF期权合约单位为什么确定为每张期权合约对应10000份50ETF基金份额？

　　答：合约单位指每张合约对应的标的证券数量。境外市场通常有两种做法：一是固定数量，即所有期权合约的单位相同，如美国个股期权和ETF期权的合约单位均为100股(份)；二是非固定数量，如香港、德国等。上交所[微博]ETF期权合约单位为10000份，即每张合约代表买入或卖出10000份ETF份额的权利，其合约名义价值约2.5万元，与全球股票期权名义价值基本一致，这种名义价值规模更有利于投资者精确管理风险。

　　2、从上市通知中得知，2月9日上市的期权合约总计40个。境外交易所股票期权合约一般都有比较多的到期月份，但为什么上交所在上市初期期权合约只有当月、下月及最近的两个季月四个月份？

　　答：境外市场既有按月的期权合约，也有按星期到期的期权合约，按月的期权合约通常有五、六个月份。合约到期月份的设计需考虑流动性和投资者需求。期权合约到期月份不宜过多，否则会分散交易量，降低市场流动性。为了鼓励长期投资，需要在提供近月合约的同时，也提供期限较长的远月合约。

　　目前，我国期权市场发展正处于初期，期权合约的到期月份不宜太多，否则会分散交易量，影响市场流动性。因此，上市初期上交所采用近月与季月合约相结合的方式，既保证了交易集中，又有利于兼顾短期和长期投资需求。按照认购和认沽两种期权类型、五个行权价格、四个月份计算，首次挂牌一个标的证券的期权合约数计40个。

　　3、境外交易所对同一标的证券新上市期权合约的每个到期月份通常设置了一系列行权价格，而上交所只设置了五个行权价，在方案设计上是怎么考虑的？

　　答：境外市场对同一标的证券的新上市合约的每个到期月份通常设置较多的行权价格，如德国、香港交易所的新上市期权有5到9个行权价格。确定期权行权价格数量通常应平衡考虑风险管理精确性和合约数量对分散流动性的影响两个方面因素。

　　上市初期，为便于投资者熟悉期权产品，同时避免分散流动性，上交所50ETF期权只设置了5个行权价格，包括1个平值合约、2个实值合约和2个虚值合约。在保证提供平值、轻度实值和轻度虚值合约以便利投资者风险管理的同时，也可有效地避免上市初期投资者因对产品不熟悉、合约数量过多对投资者交易造成不利影响。

　　4、上市通知中规定，个人投资者的权利仓持仓限额只有20张，期权上市初期上交所设定了如此严格的投资者准入和持仓限额管理，是如何考虑的？

　　答：期权作为基础的衍生金融工具，在满足投资者更多样化的风险管理和产品设计需求的同时，也具有杠杆性高、专业性强、风险大、投资策略多变等特征。上交所ETF期权试点工作是中国资本市场“无实践、无先例”的重大创新，首要任务就是让投资者尽快熟悉期权产品，避免投资者不理性交易行为影响期权产品功能的发挥。为此，我们在上市初期设置了非常严格的投资者准入和持仓限额管理制度。

　　正是由于严格的投资者适当性管理和限仓制度，我们判断ETF期权上市初期，交易不会活跃，甚至会比较冷清。对于ETF期权这类复杂的金融衍生工具，我们不希望投资者在不熟悉产品前就蜂拥而至，这样反而不利于市场的健康发展。我们希望能够以时间换取空间，当投资者有足够的锻炼、知晓产品功能后，市场自然活跃，将是一个更好的选择。事实上，美国芝加哥期权交易所(CBOE)1973年4月26日上市首日，16只股票期权合计成交量只有911张，当年成交也不过110万张。