构建投资组合时首先要决定分配到各个资产大类中的资金比例，如货币市场基金、银行存款、长期债券、股票，甚至房地产和贵金属，这个过程叫作资产配置。在每一资产大类中选择具体的资产进行投资，这一过程叫作证券选择。每一资产大类都包含多种证券，而且每一小类的资产种类也多种多样。本章的学习目标是了解各大类证券的主要特点，为达成这一目标，本章将根据每一资产大类依次介绍各... 阅读全文

1243次浏览 2021-1-14 09:47

有效市场没有“免费午餐”的另一层含义是不要期望在证券市场发现价值被明显低估的资产。本书第11章将对“金融市场可以快速有效地处理所有相关信息”（即证券价格反映了投资者可以获得的关于证券价值的所有信息）这一假说进行探讨。根据该假说，因为投资者可以获得有关证券的新信息，因此证券价格可以即时迅速做出调整，与市场对... 阅读全文

1868次浏览 2021-1-14 09:32

风险收益的权衡投资者投资是为了获得预期的未来收益，但是这种收益很难准确地预测。所有的投资都伴随着风险，实际获得的收益几乎总是偏离投资期初我们预期的收益。例如，标准普尔500指数在1931年下跌了46%（自1926年以来最糟糕的一年），1933年上涨了55%，我们可以确定投资者在这两年初肯定没有预测到股市的这种极端变化。如果其他条件相同，投资者会偏向于期... 阅读全文

1254次浏览 2021-1-14 09:32

投资过程投资组合可简单理解为所投资产的集合。投资组合确定以后，通过出售现有证券并购入新证券，或投入额外资金扩大投资组合规模，或出售证券缩小投资组合规模，都可以使原来的投资组合更新或重构。投资资产可以分为股票、债券、不动产、商品等。投资者在构建投资组合时，需要做出两类决策：资产配置（assetallocation）决策和证券选择（securitysele... 阅读全文

966次浏览 2021-1-14 09:30

卡尔·伊坎和雅虎的代理权之争2008年2月，微软提出要以每股31美元的价格收购雅虎，要知道这与雅虎前一天的收盘价19.18美元相比有非常可观的溢价。但是雅虎的管理层拒绝了这个价格以及后来更高的每股33美元，其首席执行官杨致远要价每股37美元，而雅虎的股价已经两年多没有达到这个水平了。这激怒了雅虎的股东——亿万富翁卡尔·伊坎，他指责管理层是以股东财富为代... 阅读全文

1213次浏览 2021-1-14 09:27

所有权和经营权的分离许多企业的所有者和经营者是同一个人，这种简单的组织形式非常适合小企业，事实上，这也是工业革命前最常见的一种企业组织形式。然而，在市场全球化和生产规模化迅速发展的今天，企业对规模和资本的需求急剧增加。例如，通用电气的资产负债表显示其2012年房地产、厂房和设备的总价值约为700亿美元，资产总额接近6850亿美元。规模如此之大的企业不可... 阅读全文

3261次浏览 2021-1-14 09:26

金融市场的信息作用股价是投资者对公司当前业绩和未来前景综合评价的反映。当市场对公司更为乐观时，股价上升。此时，公司更容易筹集资金，投资也会变得更加活跃。在市场经济中，证券价格通常在资本配置中发挥着主要作用，引领着资本流向最具增长潜力的企业和领域。通过股票市场来配置资本的过程有时候是无效的。有些公司在短期内可能会很“火”（例如20... 阅读全文

1839次浏览 2021-1-14 09:25

金融资产金融资产通常可以分为三类：固定收益型、权益型和衍生金融资产。固定收益型金融资产［fixed-income，或称为债券（debtsecurities）］承诺支付一系列固定的，或按某一特定公式计算的现金流。例如，公司债券向证券持有者承诺每年固定的利息收入。而浮动利率债券向证券持有者承诺的收益会随当前利率的变化而变化。例如，某种债券可能会向持有者承诺... 阅读全文

4437次浏览 2021-1-14 09:23

实物资产与金融资产一个社会的物质财富最终取决于该社会经济的生产能力，即社会成员创造产品和服务的能力。这种生产能力是经济体中实物资产（realassets）的函数，如土地、建筑物、机器以及可用于生产产品和提供服务的知识。与实物资产相对应的是金融资产（financialassets），如股票和债券。这些证券不过是几张纸，或者更普遍的是一些计算机录入的条目，... 阅读全文

1672次浏览 2021-1-14 09:21

道氏理论蜡烛图的缺点之一就是不具有趋势性，而我们上文所讲的技术分析的三大假设中，就必须承认价格走势是以趋势性演化的。所以必须在使用蜡烛图分析的同时，加入趋势性的元素。而道氏理论是各种趋势性分析方法的鼻祖和基石。7.3.1在市场中形成的价格包容并消化一切因素这是技术分析三大假设之一，从古典经济学中可以得知，价格的涨与跌都是受供需因素影响，价格是供需关系的... 阅读全文

1724次浏览 2021-1-13 16:42

技术分析的三大假设如果想要学习并使用技术分析，首先要接受它的三大假设。技术分析的本质和基本面分析的本质是相悖的，但这两种分析方法有些地方还是可以相融合的。7.1.1技术分析相信历史会重演解释这个假设最好的方法是分形学，当人们测量海岸线的时候，发现小级别的海岸线和大级别的海岸线的形态几乎是一模一样的。人体大的外形有五个分支：四肢和头部，而分肢的末端也会出... 阅读全文

1276次浏览 2021-1-13 16:29

基差在套期保值中的应用还是先说王小二的套期保值。我们在讲保证金的时候说过，当合约到了交割月份，持有合约的人需要交纳100%的保证金，也就是交全款。如果交全款会占用很多资金，如果王小二每年产100吨黄豆，那么他就要在期货市场中卖出10手合约。若成交价格为每吨5000元，交全款100吨就要交50万元，再加上预防价格波动的余款，在账户里至少要有80万元到10... 阅读全文

1017次浏览 2021-1-13 16:26

基差在正常情况下，除非期货已到最后交易日，否则大部分时间现货价格和期货价格都是不同的，并且期货价格要高于现货价格。6.2.1理论基差计算方法你若有现货在手，就需要有仓库，存储就需要花费一笔钱，如果你再给它上个保险，还是需要花费。比如每吨黄豆每个月的仓储费用为100元，保险费为每吨50元，那么在2024年09月01日的现货价格是每吨5000元，理论上20... 阅读全文

1536次浏览 2021-1-13 16:25

套期保值的方法我们从开篇就一直不厌其烦地说套期保值，其实这是期货交易的主要作用，但因为有太多人在这个市场中做纯粹的投机，所以真正利用套期保值来交割的人不到5%，甚至更少。6.1达成诉求的交易——套期保值的简单方法套期保值简称套保。只要讲到实物的交割，都离不开王小二和李小三的例子，因为这两位想解决的都是现货问题，而套期保值也正是发明期货的目的之一——解决... 阅读全文

1487次浏览 2021-1-13 16:24

套利交易在上一章中我们说到了基差，即现货与期货价格之间的差。理想状态下，假设1月现货价格为5000元，每个月的仓储费用为100元，保险费为50元。那么2月期货价格应该为5150（500+100+50）元。3月期货价格为5300元，以此类推。但现实情况永远不是理想状态，所以现货和期货价格几乎从来不是理论基差，各不同交割月合约的价格也肯定不是等差的，有的多... 阅读全文

1762次浏览 2021-1-13 16:22