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定向增发机构参与之后，会设置不同锁定期，不同锁定期对应的减持规则、交易限制完全不一样。
第一种是 12 个月锁定期，普通外部机构参与定增，认购之后股份锁定 12 个月，锁定期之内不能卖出，满 12 个月之后按照普通大股东减持规则执行。第二种是 36 个月锁定期，一般是上市公司控股股东、实控人，或者关联方参与认购，锁定期三年。
还有简易程序定增，锁定期 6 个月，针对小额快速定增项目。锁定期计算起始日，是定增股份上市日，不是缴款申购日期。锁定期满不等于可以无限制卖出，依旧要遵守减持新规，需要预披露，受竞价、大宗交易减持比例约束。
部分定增机构会参与转融通出借，锁定期内满足条件可以出借股份，但是不能直接减持。投资者分析定增，首先分清锁定期长短，距离解禁时间，判断后续潜在抛压，36 个月锁定期的定增，短期流通压力更小。
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资深王经理 
回答时间：2026-08-24 13:01 
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