商品期权行权，是指期权买方在期权合约约定的行权期限内，依法行使合约赋予的权利，要求期权卖方按照合约载明的时间、价格及履约方式，履行对应义务的标准化交易行为。行权流程需严格遵循期货交易所规则及期权合约条款，具体步骤如下：一、确定行权时间期权行权需严格依据合约约定的特定时间范围执行，该时间范围通常以期权合约的到期日（又称 “行权日”）为核心节点。不同标的资产、不同类型（看涨 / 看跌）的期权合约，其到期日与行权申报时段可能存在差异化设置（如部分品种设置到期日前多个交易日的行权窗口期，部分品种仅允许到期日行权）。因此，投资者在买入期权合约前，必须仔细研读对应品种的期权合约细则，明确知悉该合约的到期日、行权申报起止时间、逾期行权处理规则等关键时间节点，避免因时间认知偏差导致行权权利自动失效。二、提交行权申报期权买方需在合约规定的行权申报期内（国内主流商品期权通常为行权日当日 15:30 前，具体以对应期货交易所最新规则为准），通过所属期货公司向交易所提交规范的行权申报指令。申报方式包括电子申报（通过期货交易系统提交）与书面申报（需签署纸质《行权申请书》并提交期货公司），两者具备同等法律效力。需特别提示的是：若投资者提交行权申报指令时，未能同步确保期货账户内资金、持仓等条件满足行权及后续履约要求，该行权申报将被期货公司或交易所判定为无效申报，无法进入后续行权流程。三、准备足额资金买方在提交行权申请的同时，必须确保其期货账户内持有满足对应期货合约交易保证金要求的足额资金（或符合交易所规定的其他担保物）。根据《期货交易管理条例》及交易所规则，若买方账户资金余额未能达到标的期货合约的最低交易保证金标准，期货公司有权依据风险管控职责，不予接受其行权申请；已提交的申报也将被退回，以防范因资金不足导致后续无法履约的风险。资金核查通常由期货公司在行权申报期内实时完成，核查结果将作为行权申报有效性的核心判定依据之一。四、期权合约向期货合约转换若行权申报经期货公司初审、交易所终审通过，且账户资金核查无误，原期权合约将即时终止效力，自动转换为对应的期货合约持仓。转换规则严格遵循 “权利义务对等” 原则：期权买方根据期权类型（看涨 / 看跌）获得对应的期货头寸，期权卖方则需承担与买方头寸方向相反的期货履约义务，双方转换后的期货头寸将实时计入各自期货账户，并纳入期货持仓风险管理体系。五、行权结算处理行权当日的结算环节（通常为行权日收市后），期货交易所及期货公司将完成期权持仓向期货持仓的正式划转与账务处理，标志行权流程的核心环节完成。具体头寸分配规则如下：认沽期权（看跌期权）：买方行权后，按合约约定价格卖出标的资产，对应获得期货空头头寸；卖方需按合约约定价格买入标的资产，对应承担期货多头头寸；认购期权（看涨期权）：买方行权后，按合约约定价格买入标的资产，对应获得期货多头头寸；卖方需按合约约定价格卖出标的资产，对应承担期货空头头寸。结算完成后，期货公司将向投资者发送《行权结算通知单》，明确行权结果、期货头寸数量、保证金占用情况等关键信息。六、行权后的后续操作行权流程完成后，投资者需根据标的期货合约的市场价格走势、自身风险偏好及既定投资策略，对持有的期货头寸进行合规管理，主要操作方式包括：持仓观望：若判断标的期货价格将向有利方向波动，可继续持有期货头寸，以把握趋势性收益机会；平仓了结：通过与第三方交易对手达成反向交易，了结持有的期货头寸，锁定已实现收益或控制亏损范围；实物交割：若标的期货合约为实物交割品种，且投资者具备交割资质（如产业客户），可按期货合约规则参与实物交割，完成标的资产的现货交收与资金结算。需特别注意的是，后续操作需严格遵守期货交易所关于持仓限额、交割规则等规定，避免因违规操作引发风险。