蝶式套利，是跨期套利中还常见的一种方式，他有三个月份的合约组成，一个牛市套利组合和一个熊市套利组合，共享其中一个月的合约，组成
由于较近月份和较远月份的期货合约分别居于中间月份的两侧，形同蝴蝶的两个翅膀，因此被称为蝶式套利
蝶式套利的具体操作方法为
1，买入近月合约，卖出中间月份合约，买入远月合约，其中中间月份合约数量等于较近月份和较远月份数量之和
2，卖出较近月份合约同时，买入居中月份合约，卖出较远月份合约，其中居中月份合约数量等于较远月份和较近月份合约数量之和
蝶式套利，其实是套利的套利
(1)蝶式套利实质上是同种商品跨交割月份的套利活动。
(2)蝶式套利由两个方向相反的跨期套利构成，一个卖空套利和一个买空套利。
(3)连接两个跨期套利的纽带是居中月份的期货合约。在合约数量上，居中月份合约等于两旁月份合约之和。
(4)蝶式套利必须同时下达三个买空，卖空/买空的指令，并同时对冲。
蝶式套利与普通的跨期套利相比，从理论上看风险和利润都较小。