举个例子：3月初投资者持有100万与上证50走势高度相关的大盘蓝筹股，想通过买入认沽期权为股票“投保”（初始数据以3月1日开盘价，截至收据以3月9日收盘价）

第一步：确认投资者对冲市值。

一般投资者持仓股票走势与50ETF有差别，差别越少，相关性越高。如果追求严谨精确，我们可以导出过去一段时间持仓股票与50ETF 收盘价，利用EXCEL表直接算出。假如持仓股票和50ETF 相关性是80%（就是股票跌1%，50ETF跌0.8%），那么投资者持有100万的股票，所需50ETF对冲市值为100÷80%=125万。我们这里简单起见，假设股票都是50ETF前十大成分股，相关性为100%，那么对冲市值=投资者持仓市值=100万。

第二步：先确认所需开仓的合约数量。

正常未除息调整的50ETF合约单位为10000股/张，期初50ETF价格为3.115，则1张期权合约对应标的市值为：3.115×10000=31150元。我们上一步得到了对冲市值为100万，则所需开认沽权利仓数量为100万÷3.115万=32张。

第三步：挑选行权价，确认股票资产的回撤容忍度。

相当于设定一个阈值，当投资者的股票损失到某个百分比，对冲效果开始启动，也可以理解为账户回撤到某个净值，我才动手采取措施对冲。假如我回撤容忍度为0，现价开始需要完全对冲，则按实际选择平值合约（3.100认沽合约）假如对回撤容忍度为5%，也就是说股票市值回撤5%才开始对冲，3.115×0.95=2.959，就近选择2.950行权价合约

第四步：确认月份。

选择月份需完整包含对冲周期。若只需针对某些时段对冲，比如重要数据公告日、政治事件的窗口，或只规避长假的风险事件，可以选择离结束还有15天以上的当月合约；如果需要长期、定量对冲，比如持有大量融资盘、股票质押，可以选择下月合约，待下月合约变成新的当月合约，平仓，移到新的下月合约开仓。不建议选择下季或隔季的合约，因为敏感度较低对冲效果较弱。

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