两个市场我都淌过水，我认为我还是有些发言权。我觉得哪个风险都不大，这个取决于你的认知。在我看来，股票的风险或许还大一些。

举个栗子。

股票这玩意。发源于西方，一个叫荷兰的“小国”。荷兰虽小，但是，当时飞翔的荷兰人可是响当当的大国，拳打法兰西，脚踢英吉利。这个不谈。关于股票交易的逻辑，自然也是由西方传来。笔者念的书，也就是这些“古人”一手谱写的经验。这些经验有用吗，有用，但是在A股分分钟水土不服。不知有多少兄弟和我一样，大学就搞定证券投资分析资格，毕业就搬着大部头书本开始炒股，赔到只剩裤衩。所以，除了道氏理论，国内还衍生出无数的炒股土方，写书的人写得欢，看书的人看得乐。这些东西到今天依然还很有市场，不信大伙去书店走一遭。

严格来讲，股票交易的核心，是搏上市公司的盈利能力。价值规律揭示，价格围绕价值上下波动。具体指标有很多，有实有虚，虚的就是公司“前景”，商业模式等，这个不好判断。像阿里巴巴，就是一个被证实的商业模式，但是乐视之流，直接就Game Over。实际点的指标，就是公司的盈利能力指标，如利润率，现金流，偿债备付率等，这些未免太复杂，一般一级市场的专业玩家才研究。二级市场投资，股民们除了听故事以外，还有一个重要的参考，就是市盈率，也就是估值。说白了，这家公司的股票应该值几个钱，用市盈率估算一下。

但是这个指标现在也被用滥了。比如茅台的股票，大家觉得他的市盈率应该是多少？20倍？200倍？1000倍？

简直算命一样。

市净率靠谱一些，对标的是每股净资产，但是也失去了参考价值。你常常会看到，指标好的公司躺在地上，指标烂的已经和马斯克的9号火箭上了天。

但是，在大宗商品市场，“价格围绕价值波动”似乎更靠谱一些。不信你找个玩家，让他来把螺纹钢推到10000元/吨试试？别说10000，就算是5000，也没人做得到。因为不管你推不推，这玩意的价值就在那里。一旦价格偏离价值，市场就会教你做人。

二、股市缺乏做空机制

这条和第一条结合起来看。股市只能先买后卖，说白了，只能低价买进高价卖出，要赚钱只有做多一条路。股票一旦高估偏离价值，几乎没人能从做空中盈利。当然融资融券可以，但是范围小，门槛高，仅适用于特定人群使用，和普通投资者无缘。这一小波人也没法和整个机制抗衡。至多“精准”狙击个别股票，不能改变大势。这好比是打仗，我虽有小米步枪，弹药十数发，但无奈对方是万箭齐发。

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