01合约对应的是每年8月份到次年1月份,处于秋冬之时,各类装置都开始降负,下游需求却不减反增,现货相对趋紧,外盘进口量也开始收缩,自然导致市场库存不断走低,于是市场开始炒作去库存逻辑,现货转为升水,15正套表现卓异,这些策略都可以从装置的季节性数据上得到解释。每到12月份都要走一波行情,正是抓住了开工已减需求未落的有利时机,瞄准低库存的结构发起的进攻。
05合约对应的是每年的2-5月份,这期间装置的开工表现出了分化的特征,供应有增有减有平,春节需求回落明显,开春需求回升缓慢,供需互相之间的节奏相互配合时走一波行情,节奏配不好时就走个震荡,所以05合约接近交割时都是平稳过渡,交易机会多以波动率策略为主。
实际上,05合约其实更像是01合约的修复。因为01的剧烈波动通常会造成供应的过剩或者短缺,05存续期间,市场那只看不见的手通过调节库存与上下游利润逐渐修复价格。
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发布于2021-7-27 13:48 北京