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乐普医疗有一定的成长潜力空间，下面从行业发展前景和公司自身业务情况给你分析。
从行业发展前景来看，乐普医疗主要涉及我国心血管疾病治疗行业。2019 - 2024年，我国心血管病的住院总费用年化复合增速约8.1%，略快于我国GDP增速。主要是因为我国进入老龄化，心血管疾病治疗需求扩大；居民人均收入提高，有治病消费升级的需求；年轻人的心脑血管疾病发病率上升。不过，国内企业技术进步、产品不断替代进口，加之我国扩大集采范围，医疗器械和药品的集采价格不断下降，这对行业发展有一定不利影响。总体判断该行业未来10年年化复合增速约为5 - 10%，前景尚可。
从公司自身业务情况来看：
- 中报业绩与业务趋势：2025年上半年公司实现营业收入33.69亿元，同比 - 0.43%；归母净利润6.91亿元，同比 - 0.91%；扣非归母净利润6.62亿元，同比 + 2.33%。Q2单季度收入和利润迎来拐点，收入16.33亿元，同比 + 11.72%；归母净利润3.12亿元，同比 + 45.05%；扣非归母净利润3.25亿元，同比 + 70.31%。展望下半年，常规业务有望回归稳健增长。器械板块中，冠脉业务有望保持稳健增长，结构性心脏病业务有望在可降解封堵器和TAVR等新产品带动下较快增长，非心血管器械产品线有望平稳增长。仿制药板块渠道库存清理基本完成，上半年重回正增长，下半年有望延续。考虑到下半年利润基数较低，Q3及Q4有望实现表观利润较快增长，且创新药管线临床进展、医美产品获批等有望持续带来催化。
- 2025年三季度业绩预测：核心驱动因素包括低基数效应释放、新产品放量及新兴业务贡献。收入端高增长确定性较强，药品业务低基数效应显著，预计Q3药品板块收入增速将回升至20%以上；器械业务结构性增长突出，心血管介入器械预计Q3收入增速保持30%以上，非心血管器械中的医美产品为下半年增长奠定基础，预计Q3消费医疗板块收入同比增长40% + ；海外业务稳步拓展，预计同比增速超50%。综合来看，Q3收入增速有望达到35% - 40%。利润端弹性优于收入增长，毛利率持续修复，预计Q3进一步提升至65% - 66%，费用率也有优化空间。
不过，乐普医疗也存在一些挑战。在技术能力方面，虽然乐普医疗拥有国家心脏病植介入诊疗器械及设备工程技术研究中心等资质，参与的项目获得过国家技术发明奖二等奖、国家科技进步二等奖等奖项，但在业内尚未领先同行。在市场能力方面，在心血管医疗器械和药品大行业中，其利润份额并不高。
如果你对乐普医疗投资感兴趣，或者想了解更多的投资策略，欢迎下载“盈米启明星”APP并输入店铺码6521，还可以右上角添加我的微信，我会为你详细规划。
从行业发展前景来看，乐普医疗主要涉及我国心血管疾病治疗行业。2019 - 2024年，我国心血管病的住院总费用年化复合增速约8.1%，略快于我国GDP增速。主要是因为我国进入老龄化，心血管疾病治疗需求扩大；居民人均收入提高，有治病消费升级的需求；年轻人的心脑血管疾病发病率上升。不过，国内企业技术进步、产品不断替代进口，加之我国扩大集采范围，医疗器械和药品的集采价格不断下降，这对行业发展有一定不利影响。总体判断该行业未来10年年化复合增速约为5 - 10%，前景尚可。
从公司自身业务情况来看：
- 中报业绩与业务趋势：2025年上半年公司实现营业收入33.69亿元，同比 - 0.43%；归母净利润6.91亿元，同比 - 0.91%；扣非归母净利润6.62亿元，同比 + 2.33%。Q2单季度收入和利润迎来拐点，收入16.33亿元，同比 + 11.72%；归母净利润3.12亿元，同比 + 45.05%；扣非归母净利润3.25亿元，同比 + 70.31%。展望下半年，常规业务有望回归稳健增长。器械板块中，冠脉业务有望保持稳健增长，结构性心脏病业务有望在可降解封堵器和TAVR等新产品带动下较快增长，非心血管器械产品线有望平稳增长。仿制药板块渠道库存清理基本完成，上半年重回正增长，下半年有望延续。考虑到下半年利润基数较低，Q3及Q4有望实现表观利润较快增长，且创新药管线临床进展、医美产品获批等有望持续带来催化。
- 2025年三季度业绩预测：核心驱动因素包括低基数效应释放、新产品放量及新兴业务贡献。收入端高增长确定性较强，药品业务低基数效应显著，预计Q3药品板块收入增速将回升至20%以上；器械业务结构性增长突出，心血管介入器械预计Q3收入增速保持30%以上，非心血管器械中的医美产品为下半年增长奠定基础，预计Q3消费医疗板块收入同比增长40% + ；海外业务稳步拓展，预计同比增速超50%。综合来看，Q3收入增速有望达到35% - 40%。利润端弹性优于收入增长，毛利率持续修复，预计Q3进一步提升至65% - 66%，费用率也有优化空间。
不过，乐普医疗也存在一些挑战。在技术能力方面，虽然乐普医疗拥有国家心脏病植介入诊疗器械及设备工程技术研究中心等资质，参与的项目获得过国家技术发明奖二等奖、国家科技进步二等奖等奖项，但在业内尚未领先同行。在市场能力方面，在心血管医疗器械和药品大行业中，其利润份额并不高。
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发布于2025-11-1 21:48 北京
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