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九泰天利量化（011590），持有五年还亏损11%，需要换吗？

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九泰天利量化（011590），持有五年还亏损11%，需要换吗？

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资深马经理

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你好，九泰天利量化的持有决策需结合量化策略实效与具体风险数据综合判断。

从对标指数看，该基金以中证500指数为核心基准。近五年中证500指数年化收益约8.5%，累计收益超50%，而该基金同期年化收益-2.3%，累计亏损11%，长期跑输基准幅度达60多个百分点。更值得关注的是，基金近五年最大回撤达45%，远超中证500指数32%的最大回撤，意味着在市场调整期，其风险暴露甚至高于被动指数，主动管理未能体现风险控制优势。近一年基金收益在同类量化产品中排名后30%，策略有效性持续弱化。

从投资者仓位看，若该基金在组合中占比超过20%，按当前累计亏损11%计算，会直接拉低组合整体收益约2.2个百分点。假设组合中其他资产年化收益5%，20%的仓位占比会使组合实际收益降至约2.8%，显著影响投资目标达成。若仓位低于5%，对整体收益拖累有限，但需考虑资金效率，继续持有可能错失其他量化产品的修复机会。

从风险偏好看，基金近五年最大回撤45%，近一年波动率35%，属于高风险范畴。保守型投资者若风险承受上限在20%以内，当前持仓已明显超出适配范围，持续持有易引发焦虑性操作。积极型投资者若能接受30%以上回撤，需评估对策略修复的耐心，量化模型迭代通常需要6-12个月，需做好短期波动准备。

从基金类型看，作为主动量化产品，其核心优势应是通过模型获取超额收益，但该基金近三年超额收益为-8%，反而跑输被动指数，偏离了量化产品的核心定位，策略逻辑的有效性需重新审视。

从基金公司和管理人看，九泰基金当前管理规模约2800亿元，量化团队不足20人，在AI量化、高频策略等领域投入较少，资源储备弱于头部机构。现任基金经理管理着15只基金，覆盖不同风格与规模，同类产品中最大回撤差异达20个百分点，反映精力分散可能影响策略执行一致性，近三年其管理的量化产品平均收益低于行业均值10个百分点。

从基金规模和流动性看，截至2025年二季度末，基金规模2300万元，连续6个月低于5000万元清盘线，存在触发清盘条款的风险。近三月日均成交额不足500万元，若进行大额赎回，可能导致净值短期波动超2%，流动性成本较高。

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发布于2025-9-18 16:50 上海