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长期驱动逻辑与多维变量平衡
截至2025年3月28日23:14，沥青期货2509合约的长期走势需锚定原油成本、基建政策周期及碳中和目标三大核心变量。当前原油市场受OPEC+延长减产、全球能源转型放缓支撑，长期价格中枢或维持在85-100美元/桶区间，对沥青成本形成刚性传导；国内“十五五”基建规划聚焦中西部路网升级，年均道路投资预计超2.5万亿元，需求韧性较强。但改性沥青替代率提升（2030年目标35%）可能压制传统沥青溢价空间。期货市场的行情一直在变，不同时间情况不一样。点击我的头像微信领取最新策略分析，获取产业链十年供需推演模型。
核心矛盾——原油-沥青价差与炼厂产能博弈
长期看，炼厂综合毛利（Crush Spread）是价格的核心锚点。若原油长期维持在90美元/桶以上，而沥青需求增速保持3%-4%（低于炼厂产能扩张5%的增速），炼厂可能通过降低沥青产出比例（当前28%→远期25%）维持利润，导致沥青供应增速放缓（2%以下），形成“紧平衡”格局。例如，2025年亚洲新增炼能超200万桶/日，但沥青专用装置占比不足10%，结构性矛盾或推动沥青-原油价差（Crack Spread）从-8美元修复至-2美元区间，长期价格中枢或上移15%-20%。
策略总结与风险提示
沥青2509合约长期或呈现“阶梯式上涨”，建议逢回调至3400-3500元/吨区间布局多单，目标位4200元/吨，止损3200元/吨。需警惕两大风险：①全球碳税加速落地压制化石能源需求；②地缘冲突引发原油暴涨暴跌，导致炼厂利润极端波动。期货市场的行情一直在变，不同时间情况不一样。点击我的头像微信领取最新策略分析，定制十年周期对冲方案，精准捕捉沥青产业变革红利。
发布于2025-3-29 15:17 北京
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