10年期国债合约升水，贴水是什么意思？

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升水贴水国债

10年期国债合约升水，贴水是什么意思？

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王经理

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您好，在金融市场中，升水和贴水是描述两种不同金融产品之间价格差异的概念。具体到10年期国债合约，升水和贴水可以这样理解：

1. 升水：当10年期国债期货的价格高于对应的10年期国债现货价格时，我们称之为升水。这表示国债期货相对于国债现货有一个溢价。
2. 贴水：相反，如果10年期国债期货的价格低于对应的10年期国债现货价格，我们称之为贴水。这表示国债期货相对于国债现货有一个折价。

这些价格差异通常是由市场供需关系、利率变动、信用风险等因素决定的。在实际交易中，投资者会根据这些因素以及自己的投资策略来选择买入或卖出国债期货合约。升水和贴水并不是绝对的，它们会随着市场条件的变化而变化。

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发布于2024-2-22 10:01 上海

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弘业王佳佳弘业王佳佳期货

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您好，了解升水、贴水前，首先要了解基差。
基差是指被对冲资产的现货价格与用于对冲的期货合约的价格之差。它的计算方法是现货价格减去期货价格。若现货价格低于期货价格，基差为负值；若现货价格高于期货价格，基差为正值。
（基差=现货价格-期货价格）
对市场的影响：
（基差分为负数，正数，及零的三种市场情况）
1）基差为负属于正常情况
在正常的商品供求情况下，参考价持有成本及风险的原因，基差一般应为负数，即现货的价格应小于该商品的期货价格。
2）基差为正属于倒置市况
当市场商品供应出现短缺，供不应求的现象时，现货价格高于期货价格。
3）基差为零的市场情况
当期货合约越接近交割期，基差越来越接近零。
3、基差意义
（对套利、套期保值者意义重大）
基差是现货价格减去期货价格的差，一般情况下基差为负值。基差为负不能代表期货投资者看好后市，基差的变化对于套利、套期保值有重大意义。出现以下情况时，基差收窄甚至转正：
1）现货价格保持相对强势甚至超过期货价格；
2）市场对未来该品种的走势比较悲观，致使期货价格相对弱势。因此基差收窄表明期指市场对价格走势悲观，基差扩大表明市场对未来价格走势变得乐观，理论上基差应该与价格走势呈现反向变动。从指数期货表现来看，当日基差变化与当日价格走势、下一交易日价格走势的反向变动尚无明显规律。
升水、贴水
1、升水
（重点：基差为负）
现货的价格低于期货的价格，近期期货合约的价格低于远期期货合约的价格，这种情况叫“期货升水”，对应现货上就是“现货贴水”。
2、贴水
（重点：基差为正）
现货的价格高于期货的价格，近期期货合约的价格高于远期期货合约的价格，这种情况叫“期货贴水”，对应现货上就是“现货升水”。
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