中国的证券结算模式采取的第三方托管模式,意味着投资者账户中的股票、资金、基金等资产是与证券公司资产相互隔离的,而且这些所谓的第三方都是中国排名靠前的商业银行,估计在全世界范围内中国的证券市场的结算模式是最安全的模式。
这种全宇宙最安全的结算模式的由来却是血的教训换来的,在2004年之前中国证券市场采取的是券商托管模式。
在2004年之前证券公司长期不规范运作,诸多问题在漫漫熊市中逐渐暴露回顾综合治理之前的证券业,市场法律法规非常不完善,为了追逐暴利,证券公司违规经营已经成了公开的秘密。挪用客户保证金成为行业常态;高收益率代客理财已经向非法集资靠近;国债回购市场无限制的放大资金使得本来低风险的领域风险骤增……高利润、高投机与高风险的业务格局纵然使得券商在牛市中获取超额利润,但由于缺乏相应的风险防范机制,市场转入熊市后,大批委托理财项目出现亏损,国债回购资金链断裂,客户保证金账户出现巨大缺口。长达4年的熊市终于拖垮了相当一批甚至是行业龙头的券商,漫长严冬,哀鸿遍野,潮水退去,乱石一堆。资金链断裂,巨大的资金缺口不能弥补,许多券商终于资不抵债,行业危机集中爆发。2003年底至2004年上半年,以南方、闽发、“德隆系”等证券公司的问题充分暴露为标志,证券行业爆发了多年累积的自建立以来的第一次行业性危机。据统计显示,当时全行业客户交易结算资金缺口640亿元,违规资产管理1853亿元,挪用经纪客户债券134亿元,股东占款195亿元;84家公司存在1648亿元流动性缺口,其中34家公司的资金链随时可能断裂。证券公司的风险已经严重危及证券市场安全,波及社会稳定,成为制约证券市场健康发展的突出问题,情况十分严重。就是在这个严峻的背景下,直接促成了监管部门关于综合治理的决断。
2005-2007年是中国证券市场的综合治理时代,在此过程证券市场建立第三方托管模式,使得客户资产与证券公司资产隔离,并且证券公司无法挪用客户资产。
在海外市场由于监管模式不同,而且监管方式相对更加先进。在美国市场、香港市场仍然采用券商托管模式。券商托管模式相对第三方托管模式更便捷,因此可以衍生出更多交易方法与金融工具,例如暗池交易、个股期权等等。
港股市场估值可能是全球最低了,国内投资者纷纷摩拳擦掌前仆后继的奔跑进入港股市场。投资港股市场主要有以下两种模式:
(1)在国内证券公司开通港股通,但是有资产50万以上刚性条款。港股通的佣金目前为万3-4左右,真是比香港券商还要低,导致国内佣金站直接蔓延到香港市场。这个模式有一个痛点就是投资范围有限,另外不能使用融资加杠杆,不能申购新股例如小米,还有就是股票分红需要缴纳20%的所得税。
(2)开通境外美港股证券账户,例如盈透IB、富途,港股融资成本仅1.6%,相比国内现在最低的6.6%真是要低不少。但是问题就是需要境外银行卡,目前民生、中信都开始帮助我们在国内申请民生国际、中信国际的香港银行卡了。
香港账户炒港股资金安全吗?香港证券市场采用的还是券商托管模式,还是存在券商倒闭影响客户资产的问题,发生这种情况的概率非常非常低。但是对于我们普通投资者还好,资产不到15万港币,券商破产了还有投资者保护基金。
发布于2018-8-13 13:41 上海
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