1，股指期货期现套利
A、期现套利的理论模型
根据股指期货的持有成本理论模型，在无套利市场条件下，目前持有与股价指数相一致的股票组合的成本与目前持有股指期货合约多头的价值应当相同。因此在股票组合和股指期货合约价值之间有如下相对应的关系：
F（T，t）＝S（t）*（1+R）*（T-t）-D
其中F（T，t）是t时刻到期日为T的股指期货合约的理论价格，S（t）是t时刻股价指数的现货价格，则[S（t）*（1+R）*（T-t）]是持有相应股票组合的资金成本，在持有期间有可能会获得股利收入D，股利收入将降低持有成本。
在完美市场中，一旦期货价格与上述的基于现货价格计算的理论价格发生偏离，则出现期现套利机会。期现套利可以分为两类：正向套利策略和反向套利策略。正向套利策略是当期货实际价格高于理论价格，故卖期货、买现货等待价差回归正常或者持有到期，在到期日时以手中现货头寸交割；而反向策略是期货价格低于理论价格时，买期货并放空现货，等待价差回归正常或者于到期日时拿现货头寸回补空头头寸。反向策略涉及到融券业务，在融资融券业务逐渐成熟之后，股票的卖空机制得以实现，反向策略也将具备可操作性。

B、期现套利实际操作中要注意的问题
现实中的套利操作是不可能在完美市场的假定中进行的，例如标的指数不是直接交易的产品，需要利用替代品或者复制品来进行，交易过程中又存在如何获取价格的问题，另外在缺乏融券制度的情况下需要加入无法卖空的限制。因此在实际交易中往往还要考虑诸如交易成本、冲击成本和现货组合跟踪误差等各种摩擦因素。
实际交易中的触发策略也修正为：当股指期货的实际价格大于其理论价格+交易成本+冲击成本+跟踪误差时，就可以进行正向套利(即卖出期货，买入现货)；当股指期货的实际价格小于其理论价格-交易成本-冲击成本-跟踪误差时，就可以进行反向套利(即买入期货，卖出现货)。如何测算冲击成本和缩小跟踪误差已经成为了期现套利研究的重点和难点。
交易成本：
包括现货端和期货端两边交易产生的费用，例如财政部的印花税、券商的佣金、登记结算公司的过户费、交易所的经手费和证监会的证管费，以及券商和期货公司收取的佣金。这部分费用也是灵活变通的，不同的投资者会因为不同的优惠得到不同的交易成本。
冲击成本：
主要指瞬间大量买卖使得预先设置的理论价格无法获取而产生的问题，尤其是在市场深度不足的情况下，这种问题产生的后果将非常严重。解决冲击成本的一种变通方法是采取等待策略，通过延长交易时间来完成交易，但等待期间的市场价格可能已偏离了预期的成交价格。

2，股指期货跨期套利与价差交易
跨期套利是利用两个不同交割月份的股指期货合约之间的价差进行的套利交易。一般来说，相同标的指数的股指期货在市场上会有不同交割月的若干合约同时交易。由于同时交易的不同交割月合约均是基于同一标的指数，所以在市场预期相对稳定的情况下，不同交割日期合约间的价差应该是稳定的，一旦价差发生了变化，则会产生跨期套利机会。
严格来讲，跨期套利是在价差缩小过程中获利的。不过由于不同合约间的价差波动较小，这种交易模式已经逐渐演变出一些在价差扩大过程中获利的投机性价差交易。因为这种交易行为是建立在价差的基础上，所以风险要远远小于纯粹的投机交易。这种交易的操作重点在于判断不同到期月合约的价差将的变动方向，而不是整个市场的未来走势，主要分为以下三种：
A、牛市（多头）价差套利
即执行卖近买远策略。如果我们判断远月合约涨幅将大于近月合约涨幅，或远月合约跌幅将小于近月合约跌幅，我们就可以买入远月合约，同时卖出近月合约，这种套利方式称作牛市（多头）价差套利。
B、熊市（空头）价差套利
即执行买近卖远策略。如果我们判断近月合约涨幅将大于远月合约涨幅，或近月合约跌幅将小于远月合约跌幅，我们就可以买入近月合约，同时卖出远月合约，这种套利方式称作熊市（空头）价差套利。
C、蝶式策略
蝶式策略实际上是上述买近卖远策略和卖近买远策略的组合，即两个方向相反、共享中间交割月份的跨期套利的组合，参与交易的期货合约为同一标的指数的三个不同交割月合约。该策略同时进行三个交割月合约的买卖，通过中间交割月合约与前后两个交割月合约的价差的变化来获利。

3，股指期货跨市场套利
如果同一标的指数在两个以上的市场上均有股指期货，那么各个市场的同一股指期货的价值应相等。如果出现了偏离，就会存在跨市套利机会。投资者就可以在不同市场上，通过买入价格低的卖出价格高的同一股指期货而获利。实际应用中往往使用标的物相似的股指期货进行套利。目前国外好几个交易所已经推出了中国概念的股票指数期货，但由于标的物相差较大，与沪深300指数有较大的区别，因此要真正实现沪深300指数期货与他们之间的跨市套利有较大的难度。

以上对如何利用股指期货进行期现套利和收益率一般是多少的解答，希望可以帮助到您，如果您还有不明白的地方，可以点击加微信，24小时在线，欢迎您免费咨询！

发布于2023-6-5 11:15 上海