a现金流量贴现模型

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模型贴现现金流

a现金流量贴现模型

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资深王经理

期货顾问杨林期货顾问杨林期货

帮助10万+ 好评4.9万从业10年+

您好，现金流贴现是把未来的现金流经过会计处理，平均到日常经营活动中来

发布于2018-7-4 08:32 宁波

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郑经理郑经理股票

帮助10万+ 好评1.2万从业8年

现金流量贴现模型（Discounted Cash Flow Model，简称DCF模型）是一种用于评估企业、项目或资产价值的财务方法。其核心思想是将企业、项目或资产在未来特定期间内预期产生的现金流量，按照一定的折现率折现到当前时点，从而得到其当前价值。以下是现金流量贴现模型的主要内容和步骤：

一、模型概述

现金流量贴现模型是由美国西北大学阿尔弗雷德·拉巴波特于1986年提出，也被称作拉巴波特模型（Rappaport Model）。该模型通过预测未来现金流并应用合适的折现率来估计企业、项目或资产的价值。这种方法考虑了资金的时间价值和风险，因此被广泛用于企业价值评估和投资决策。

二、基本公式

现金流量贴现值 = ∑(第t期的现金流量 / (1 + 折现率)^t)

其中，t表示现金流发生的期数，折现率反映了投资项目的风险和机会成本。

三、关键要素

现金流量：在现金流量贴现模型中，现金流量通常指的是自由现金流量（Free Cash Flow，简写FCF），即扣除税收、必要的资本性支出和营运资本增加后，能够支付给所有的清偿者的现金流量。自由现金流量的预测需要考虑到企业未来的经营状况、市场环境以及竞争格局等多种因素。折现率：折现率是用于将未来现金流量折现到当前时点的比率，反映了投资项目的风险和机会成本。折现率的确定通常需要考虑无风险利率、市场风险溢价以及特定项目的风险溢价等因素。预测期：预测期是指对未来现金流量的预测时间范围。在现金流量贴现模型中，预测期可以是有限的（如5年、10年）或无限的。对于有限预测期，需要在预测期结束后对资产或项目的残值进行估计；对于无限预测期，则需要假设现金流量在预测期后保持一定的增长率。

四、应用步骤

预测未来现金流量：根据企业、项目或资产的历史数据、市场环境以及竞争格局等因素，预测未来特定期间内的现金流量。确定折现率：根据无风险利率、市场风险溢价以及特定项目的风险溢价等因素，确定合适的折现率。计算现金流量贴现值：将预测的未来现金流量按照确定的折现率进行折现，得到现金流量贴现值。评估价值：将现金流量贴现值加总（在有限预测期的情况下还需要考虑残值），得到企业、项目或资产的当前价值。

五、优缺点

优点：

考虑了资金的时间价值和风险，评估结果较为准确。适用于不同规模、行业和类型的企业、项目或资产的价值评估。

缺点：

预测未来现金流量的难度较大，需要综合考虑多种因素。折现率的确定也具有一定的主观性。

综上所述，现金流量贴现模型是一种常用的企业、项目或资产价值评估方法，通过预测未来现金流量并应用合适的折现率来估计其当前价值。在实际应用中，需要充分考虑模型的优缺点和适用性，以确保评估结果的准确性和可靠性。

发布于2024-6-13 09:12 上海

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资深王经理资深王经理股票

帮助4.2万好评1659 从业9年

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现金流贴现估值模型DCF(Discountedcashflow]DCF属于绝对估值法，是将一项资产在未来所能产生的自由现金流（通常要预测15-30年）根据合理的折现率（WACC）折现，得到该项资产在目前的价值。

发布于2018-7-3 14:28 上海

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杨经理12 杨经理12 股票

帮助4778 好评185 入驻7年

预测未来自由现金流量

　　公司的价值取决于未来的自由现金流量，而不是历史的现金流量，因此需要从本年度开始预测公司未来足够长时间范围内（一般为5－10年）的资产负债表和损益表。这是影响到自由现金流量折现法估价准确度的最为关键的一步，需要预测者对公司所处的宏观经济、行业结构与竞争、公司的产品与客户、公司的管理水平等基本面情况和公司历史财务数据有比较深入的认识和了解，熟悉和把握公司的经营环境、经营业务、产品与顾客、商业模式、公司战略和竞争优势、经营状况和业绩等方面的现状和未来发展远景预测。

发布于2018-7-3 14:40 成都

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李经理李经理股票

帮助9989 好评296 入驻8年

股利贴现模型（DDM模型）
贴现现金流模型（基本模型）
贴现现金流模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票的内在价值的。如果NPV&lt，就是还有上涨空间;0，即NPV=V－P其中，因此购买这种股票可行，因此不可购买这种股票。一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值，意味着所有预期的现金流入的现值之和大于投资成本：股票的内在价值)净现值等于内在价值与成本之差，任何资产的内在价值是由拥有这种资产的投资者在未来时期中所接受的现金流决定的，意味着所有预期的现金流入的现值之和小于投资成本。可以关注。
股票内在价值的计算方法：在一定风险程度下现金流的合适的贴现率V：
(Dt：在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利k。
还有市盈率法资产评估值法销售收入法等，可以在百度百科查询;0。按照收入的资本化定价方法，即这种股票价格被高估。

发布于2018-7-3 14:55 长沙

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肖经理肖经理股票

帮助6.2万好评7512 入驻8年

一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值，意味着所有预期的现金流入的现值之和大于投资成本：股票的内在价值)净现值等于内在价值与成本之差，任何资产的内在价值是由拥有这种资产的投资者在未来时期中所接受的现金流决定的，意味着所有预期的现金流入的现值之和小于投资成本。可以关注。

发布于2018-7-3 14:57 杭州

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资深谭经理资深谭经理股票

帮助5.4万好评4493 从业9年

现金流贴现定价模型目前使用最多的是DDM和DCF，而DCF估值模型中，最广泛应用的就是FCFE股权自由现金流模型。

发布于2018-7-3 16:22 成都

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白经理白经理股票

帮助5038 好评182 入驻7年

1938年，美国著名投资理论家约翰·b·威廉斯在《投资价值理论》一书中，提出了贴现现金流（dcf）估值模型。该模型在后来的几十年里一直被人们奉为股票估值的经典模型。约翰·b·威廉斯认为，投资者投资股票的目的是为了获得对未来股利的索取权，对于投资者来说未来现金流就是自己未来获得的股利，企业的内在价值应该是投资者所能获得的所有股利的现值。由此，约翰·b·威廉斯推出了以股利贴现来确认股票内在价值的最一般的表达式：

{图}

其中，k为无风险利率。

1961年，莫迪格利尼和米勒提出了股利与公司股价无关的mm理论。该理论认为，在严格的假设条件下，股利政策不会对企业的价值或股票价格产生任何影响，一个公司的股价完全是由其投资决策所决定的获利能力所决定的。

莫迪格利尼和米勒的理论框架是现代价值评估的思想源泉，它促进了现代价值评估理论的蓬勃发展。在这之后，人们开始寻找比股利更能客观衡量企业预期收益的经济指标，最终确定了一个比较基本的变量——自由现金流，并由此提出了自由现金流贴现模型（dcfm）：

{图}

其中，wacc指企业加权资金成本。

（二）价值投资的市场表现呈现稳健态势

崇尚价值投资理论，要求投资者的行为必须比较稳健而不能冒进，因为企业未来现金流的确定具有相当大的不确定性，这样就使得价值投资最主要的应用领域在传统产业。实际上，以价值投资著称的投资大师巴菲特，就主要投资于自己熟悉的传统产业股票。

价值投资在市场上的表现形式主要是，以较低水平的市盈率和市净率为标准选择股票，并以此和成长性投资理念相区别。美国著名的基金评估公司morningstar公司和lipper公司按照市盈率和市净率两个指标，将股票基金分为成长型、平衡型、价值型三类，而区分这三类基金的主要指标就是基金持股组合的市盈率、市净率和市场平均比率的比值，即价值型基金持有的股票的市盈率和市净率水平要低于市场的平均水平，而成长型基金持有的股票的市盈率和市净率水平要高于市场平均水平。

价值投资理念的稳健性，通常表现在其对市场中的蓝筹股十分青睐。所谓蓝筹股，是指那些在其所属行业占有重要支配性地位、业绩优良、发展稳定、股本规模大、红利优厚的大公司股票。蓝筹股一直是境外成熟证券市场的支柱和领头羊。成熟证券市场上蓝筹股一般具备如下特征：（1）蓝筹股公司具有较好的盈利水平，其股息率一般应该高于同期银行存款利率的分红；（2）蓝筹股公司具有较大的企业规模和巨大的股本规模，任何机构购买相当数量也不会对市场产生冲击；（3）蓝筹股是股市上的“定海神针”，尤其在股市低迷时期，蓝筹股更是成为机构投资者和各类基金重点吸纳的对象；（4）蓝筹股公司具有极高的品牌价值；（5）蓝筹股公司基本面比较明朗，未来的发展一般具有可预测性；（6）蓝筹股公司具有阶段性和时效性。以巴菲特为例，其购买的股票就集中在美国运通公司、可口可乐公司、政府雇员保险公司、吉列公司、迪斯尼公司、华盛顿邮报公司、富国银行等著名企业上

发布于2018-7-3 16:34 广州

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